2013年11月14日下午消息，摩根士丹利今天发布研究报告，维持网易股票“增持”(Overweight)评级，目标股价为77美元。
以下为报告概要：
由于网易业绩优异、估值有吸引力且现金流强大，所以我们维持该股“增持”评级。得益于自主开发游戏，网易第三财季毛营收同比增长18%。该公司十分看重其丰富的自主开发游戏和移动游戏组合，海外授权也可能成为新的增长动力。
盈利符合预期：网易第三财季毛营收为24亿元人民币，同比增长18%。完全摊薄每股ADS(美国存托股份)收益为1.31美元，同比增长34%，符合我们的预期。
我们喜欢：1)网易游戏毛营收同比增长21%，受益于《梦幻西游2》、《新大话西游2》、《大唐豪侠2》和《倩女幽魂2》等资料片的推动。2)我们预计《英雄三国》、《龙剑》、《西藏镇魔曲》、《危机2015》和《Revelation》将成为2014年及以后的新动力。3)网易的净现金为28亿美元，同比增长16%，约占其总市值的30%至35%。
我们不喜欢：我们认为，由于今年没有新的重要资料片发布，《魔兽世界》的玩家人数仍在下滑。尽管如此，我们估计这款游戏对网易总营收的贡献可能已经低于10%。
探索海外游戏市场：我们根据现金流量折现法(DCF)计算的目标股价为77美元。我们注意到：1)网易第一次在海外探索自主研发游戏的机会。该公司在中国台湾、越南和韩国建立了分支机构。2)网易与中国电信联合推出的聊天应用易信注册用户达到3000万。易信为中国各大运行商的用户提供免费的数据，这有助于吸引用户。
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