联发科CEO蔡力行在营运说明会上表示，公司的智能手机旗舰芯片在2024年实现了营收双倍成长，贡献约20亿美元。

此外，联发科与英伟达共同设计的高端智能座舱方案预计将在今年送样，这将进一步推动公司在智能汽车领域的业务发展。

联发科的这份财报不仅反映了其在智能手机市场的强劲表现，也预示着其在智能汽车等新兴领域的潜力。

自 快科技

展望2025年，福特预计利润可能下降超过20亿美元，电动车和软件业务亏损预计在50亿至55亿美元之间。

福特首席执行官吉姆·法利透露，未来将推出涵盖纯电、插混、增程式等多种动力系统的车型，其中增程式电动车续航可达700英里（约1126.54公里）。

此外，福特还将开发适配多能源系统的模块化平台，实现非承载式与承载式车身的灵活组合。

法利曾表示，福特希望成为越野车界的保时捷，专注于跨界车、SUV、卡车和高性能汽车。

尽管中国市场面临挑战，福特2024年在中国市场仍获得约6亿美元利润，包括从中国出口的车型。

自 快科技

报道称，TOTO 与半导体相关的业务最早可追溯至1980年代，当时TOTO就有为半导体产业开发高性能精密陶瓷产品，其中最主要的产品就是“静电卡盘”。然而，该业务多年无利可图，但随着近年来半导体市场的蓬勃发展，该业务的利润在2022财年开始大幅增长，并广泛应用在先进半导体生产当中。

根据TOTO公布的2024财年前三季（2024年4月-12月）财报显示，前三季TOTO的包括半导体业务在内的“新领域”业务营收达到了344亿日元（约合2.25亿美元或16.36亿元人民币），同比增长31.8%，营业利润达142亿日元（约合0.93亿美元或6.75亿元人民币），同比暴涨84.4%。

TOTO的“新领域”业务主要包括：陶瓷业务和环境建材业务。陶瓷业务主要是指以陶瓷组件为基础，如陶瓷半导体、光通讯设备等。而环境建材业务主要是生产一些陶板、镜片等。其中，以静电卡盘为代表的与半导体相关的陶瓷业务近年来成为了“新领域”业务的主要营收及利润贡献来源。

TOTO预计，其半导体业务今年的营业利润将超过 1 亿美元。

什么是静电卡盘？

在很多的半导体制造流程中，通常需要卡盘来对晶圆进行固定，以便进行加工、测量、装配等操作。卡盘可以根据其工作原理、结构形式、夹紧方式等方面的不同，分为多种类型，常见的卡盘类型包括：机械卡盘、真空卡盘、静电卡盘等。其中静电卡盘由于其对工件损伤小、精度高等特点，被广泛运用于半导体制造工艺等需要精密加工的场景。

具体来说，静电卡盘是利用静电吸附原理将待加工晶圆吸附在其表面，并且可以通过背吹气体来控制晶圆表面温度的部件。静电卡盘可适用于真空及等离子体工况环境的超洁净晶圆承载体，在半导体制造中是薄膜设备、刻蚀机、离子注入机、量测设备等高端装备的核心部件。

△当原本内部电荷均匀分布的工件接近通电的静电卡盘后，其内部正负电荷将分别移动至与其极性相反的电极一端。通过电荷异性相吸产生的库仑力，工件将牢牢吸附于静电卡盘的表面。按照吸附原理的不同，静电卡盘可分为库仑型（Coulomb type）与 J-R 型（Johnsen-Rahbeck type）。

现代半导体制造流程中包含晶圆的光刻、清洗、氧化、刻蚀、薄膜沉积等众多的环节，每个环节中又涉及到多种工序，这其中离子掺杂、离子注入、物理气相沉积（PVD）、化学气相沉积（CVD）等工序均需要保证晶圆的平稳固定并确保最低程度的污染，因此大都需要静电卡盘来进行固定。

虽然深紫外光（DUV）光刻并未用到静电卡盘，因为DUV光刻是在常压或浸没式液体环境下进行，所以通过晶圆下方的真空系统即可维持晶圆的平整度与固定，但是EUV光刻则有所不同，其采用的是波长极短的13.5nm光源，非常容易被吸收，因此必须在高真空环境下运行，为避免EUV光线被吸收，芯片制造商也选择采用静电卡盘来取代真空吸盘，因为静电卡盘更适用于这种环境。此外，静电卡盘能提供更稳定的吸附力，降低变形程度，提升图层对准（Overlay）及临界尺寸（Critical Dimension，CD）控制的精度。

通常静电卡盘表面材料分为氧化铝陶瓷与氮化铝陶瓷两种，其中氧化铝陶瓷由于其工艺较为简单，因此在目前的静电卡盘市场中应用最为广泛。但随着半导体工艺对静电卡盘散热性能的要求不断提高，导热性能更好的氮化铝陶瓷优势逐渐显现。相较于主流的氧化铝陶瓷，氮化铝陶瓷拥有更好的导热性能、热膨胀系数、机械性能、绝缘性，因此更适合作为半导体工艺的静电卡盘材料。

由于氮化铝的特殊性（其属于共价化合物，自扩散系数小），纯净的氮化铝粉末在通常的烧结温度下很难烧结得到致密的组织，从而会影响静电卡盘的导热性能。目前主要的解决方案是通过在氮化铝粉末烧结时加入某些烧结助剂（如 CaO、Y2O3 等）促进氮化铝的烧结作用，从而提高氮化铝陶瓷的导热性。随着氮化铝陶瓷烧结工艺的不断进步，未来氮化铝陶瓷的静电卡盘有望逐渐对氧化铝陶瓷的静电卡盘实现替代。

静电卡盘市场格局：美国及日本厂商垄断

静电卡盘是半导体制造工艺设备中价值量占比相对较高的核心零部件。据拓荆科技招股说明书显示，2019 年至 2021Q1-Q3 静电卡盘所属的机械类零部件占拓荆科技核心原材料采购额比重维持在 25%以上，且一直处于所有零部件大类采购额比重的第一位。机械类零部件主要包括静电卡盘、加热盘、腔体等，其中静电卡盘的价值量相对较高。据珂玛科技公告，静电卡盘占刻蚀机原材料采购成本的12.7%。

目前，全球静电卡盘市场主要被美日韩等企业所垄断，主要供应商包括美国应用材料（AMAT）、泛林集团（Lam Research），日本新光电气（Shinko Electric Industries）、TOTO、日本陶瓷综合制造商（NTK CERATEC）、京瓷、日本碍子，韩国的MiCo、AEGISCO、KSM、LK ENGINEERING等公司。据 QYResearch 数据，应用材料、泛林集团、Shinko 分别占据了 2021 年全球静电卡盘市场销售额前三位，市场份额分别为43.86%、31.42%、10.20%。

不过，需要指出的是，日韩企业静电卡盘基本采取的是单独售卖的销售模式，而美国的静电卡盘企业通常都是综合性的半导体设备制造商，他们通过将静电卡盘与所生产的 PVD、CVD 等半导体设备整机配套售卖的方式将静电卡盘销售至下游客户。同时由于静电卡盘使用寿命通常不超过两年，属于消耗品，因此对静电卡盘的替换也将贡献可观的销售收入。

中国本土的静电卡盘供应商主要有瑞耘科技广东海拓创新、君原电子、华卓精科、苏州珂玛科技、中瓷电子和中山思考电子，但整体市场份额都非常小。值得一提的是，2025年1月17日，江丰电子与KSTEINC.签署了《关于静电吸盘项目之合作框架协议》。江丰电子将从KSTE引进约定范围的静电卡盘产品所需的全部生产技术并采购相关生产线，最终实现公司在中国大陆地区独立量产。KSTE负责向江丰电子提供全流程技术支持，并负责有关生产线的设计和交付。

从市场规模来看，根据QYResearch的预测数据显示，2022-2028 年全球静电卡盘市场销售额将由 17.9 亿美元增长至 24.1 亿美元，年复合增长率为 5.1%。

不过，根据珂玛科技招股书显示，2023年全球静电卡盘市场规模保守估计为36~42亿元，其中中国大陆市场为7~8亿元。

TOTO如何改进静电卡盘技术？

从技术方面来看，静电卡盘所使用的高性能陶瓷虽然坚硬，但容易变脆，所以陶瓷材料必须兼具强度与抗裂性，而TOTO运用长年制造马桶及陶瓷卫浴产品所需的陶瓷成型与烧成技术，可以制造出抗裂的均质陶瓷材料。

据了解，TOTO采用了高耐等离子体性 Al2O3 材料实现了静电卡盘产品的高耐用性，并实现了低背面颗粒污染。TOTO 的静电卡盘还可以根据客户的要求控制晶圆温度。这些都归功于TOTO在陶瓷材料领域多年的设计和量产制造能力。

△等离子体照射检查示例：TOTO 的材料 （AP900R） 比典型的高纯度 Al2O3（纯度 99.9%）具有更高的耐等离子体性

当TOTO最初进入半导体产业时，曾一度面临重大挑战。该公司最早供应结构性零部件，但销售表现不佳，后来则在静电卡盘领域取得了一定成功，但由于良率过低，导致产能无法满足市场需求。

TOTO曾使用高精密显微镜检查马桶表面，找出并修正微小瑕疵，防止污垢附着，以提升品质。当TOTO的静电卡盘产品出现良率过低时，其将相同技术应用于检测静电卡盘，发现产品上存在有化妆品粉末等异物颗粒影响了良率，由于当时大部分的生产工作仍依赖于人工，加上无尘室标准较低，所以最终影响了产品品质。

最终，TOTO通过其在陶瓷卫浴业务上的技术经验，成功找出了问题所在，并改进了这些存在问题的环节，最终实现了良率的大幅提升。

为了巩固自身的市场地位，TOTO在陶瓷材料制造方面投入了大量资金。2020年，TOTO斥资118亿日元在日本大分兴建陶瓷生产设施。在2020年4月到2024年4月期间，该公司的陶瓷生产员工增加了约20%。根据TOTO总裁Noriaki Kiyota去年10月电话会议的说法，TOTO还正在考虑建新工厂的计划。

目前，TOTO将目光投向切割和封装等下游制程，如3D堆叠技术要求基板材料采用新技术。TOTO 陶瓷业务企划部经理Junji Kameshima指出，未来陶瓷将在半导体后段制程设备中被应用到更多地方。

在2024财年，TOTO 预计其与半导体相关的陶瓷部门的营业利润将达到200亿日元（约1.3亿美元），营业利润率接近40%，远高于公司整体7%营业利润的预期。TOTO目标是在2026财年该部门的营业利润达到250亿日元，并扩大产品组合以帮助稳定该业务。

目前，TOTO 已将住宅设备业务和中国业务的利润重新投资于陶瓷技术中，随着日本住房市场萎缩、中国经济放缓之际，AI、数据中心与电子设备需求激增，推动TOTO在半导体领域的投资增加。

TOTO总裁Kiyota也强调，即使有起有落，半导体业务毫无疑问会持续成倍成长。

自 芯智讯

梁华指出，尽管外部不确定性依然很大，但数字化、智能化、低碳化的发展趋势是确定的。

作为对比，华为2023年实现全球销售收入7042亿元，同比增长9.64%；净利达870亿元，同比增长144.4%。具体到中国区，其总体销售收入4713亿元，同比上年增加16.7%。

不可否认的是，去年手机业务是华为整体收入增速很快的1年，这点从全年出货量排名就能看出来（增速中国第一），而今年他们可能会继续保持这个高整张。

自 快科技

这一业绩再次引发市场对苹果中国业务的担忧。中国是苹果最大市场之一，但该公司难以抵御中国本土品牌的竞争。iPhone的整体表现不佳也说明新的人工智能平台Apple Intelligence并没有给销售带来太大提振。Emarketer分析师Jacob Bourne在研报中写道，“苹果需要加快对Apple Intelligence的部署，并在智能眼镜开发等新兴领域更加积极一些以保持创新优势，对于苹果而言，未来几个季度的考验在于其能否在自身的谨慎态度与市场对人工智能创新的渴望之间取得平衡”。

不过在服务业务收入增长的帮助下，第一财季总收入增长4%至1243亿美元。分析师平均预期为1241亿美元。

第一财季每股收益升至2.40美元，超过平均预估的2.34美元，与营收一样，利润额创下了记录高点。不过苹果没有发布对当前季度的展望。

盘后苹果股价小幅下跌。截至收盘，该股今年累计下跌5.1%。

自 环球市场播报

自 环球市场播报

此外，起亚还称去年营业利润和销售额双双创下2010年采用国际财务报告准则（IFRS）以来的新高，也刷新2023年创下的最佳纪录，同比分增7.7%和9.1%。

同期，营业利润率为11.8%，同样创下历史新高。

此外，2024年全年销售量以308.93万辆创历史最高纪录。

此前，悦达起亚还公布最新销量数据。2024年悦达起亚12月份销量达24,058辆，同比增长28.1%；

全年累计销售248,259台，同比增长49.2%，销量增幅稳居国内合资品牌第一。

自 快科技

晴雨表的“和平与安全”支柱得分在过去七年中急剧下降，这是因为不断加剧的地缘政治竞争和冲突极大破坏了全球集体安全。过去一年，在中东、乌克兰和苏丹等地区危机的推动下，地缘政治冲突以及由此带来的人道主义危机达到前所未有的严重程度。

后冷战时代大体平稳的合作秩序正被愈加分裂的格局取代，但从气候行动到技术治理，各项紧迫挑战的解决方案仍然相互依赖。这份研究显示，虽然面临全球安全危机，但多个领域的合作仍在继续，包括疫苗分发、科学研究、可再生能源开发等，这些为未来合作树立了榜样。

“和平与安全”支柱的表现近年来大幅退步，但晴雨表其他四大支柱仍然保有韧性，并展现出了新的国际合作机会：

创新与技术：在半导体等前沿科技领域，地缘政治的竞争在加剧，但全球技术与创新合作在2023年却继续推进，这部分归功于全球经济的数字化。全球合作推动了新技术的应用、关键矿产供应的强势爬升和锂电池价格的相应下跌，以及学生流动性的反弹。但是，人工智能等新兴技术带来的快速颠覆正在重塑全球格局，增加了出现地缘战略竞争新前沿甚至“人工智能军备竞赛”的可能性。要想在控制风险的基础上释放技术的巨大潜力，合作式领导力和包容性战略将成为关键所在。

气候与自然资本：为了实现气候目标而开展的合作在过去一年有所加强，太阳能、风能和电动车等低碳技术的资金流和贸易都有增加。然而，随着全球排放量的持续增加，我们亟需采取行动来实现净零目标。加强全球合作必不可少，有助于推广技术和保障资金需求，到2030年实现气候目标。

卫生与健康：包括预期寿命在内的一些健康指标在疫情之后持续改善，但和2020年之前相比，总体进展在放缓。跨境援助和药物研发活动减少，卫生用品贸易和国际监管合作停滞，但儿童和孕产妇死亡率等多项卫生指标仍然良好。鉴于健康风险增加和人口老龄化，领导者应当投资加强全球合作，提振公共卫生和可持续健康体系。

贸易与资本：2023年，涉及商品和服务、贸易、资本和人员流动的指标出现了喜忧参半的结果。商品贸易下降了5%，这主要是因为中国和其他发展中经济体的增长放缓，而全球碎片化继续减少了东西方之间的贸易。然而尽管如此，全球服务、资本和人员流动仍然展现出韧性。外国直接投资激增，半导体和绿色能源等战略性部门的情况尤其明显。与此同时，劳动力迁移和汇款强势反弹，超过了疫情之前的水平。

展望未来，即便面对日益激烈的竞争，领导者仍需探寻合作路径，因为具体的成果对于维持公众信任和支持十分重要。报告总结强调了发挥适应性和解决方案驱动型领导力、应对全球动荡局势的迫切性。领导者如果转而采取合作式解决方案，就能重建信任、推动有意义的变革和释放新机遇，共同实现进步和提升韧性，有效应对未来数年的复杂形势。

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主要经济体加快出台各项政策法规，引导产业回流，并强化限制性条件，严防具有国际领先优势的前沿和敏感技术外流。

各国在管制方式上大体相同，主要表现物项管制和实体管制。美国、欧盟、日韩等东亚国家的物项清单，对具体的技术类别和出口范畴有明确的管制标准，并根据国际形势变化、国家战略调整、被管制国家的技术水平发展实时更新。比如日本，在2023年公布《外汇法》法令修正案，将先进芯片制造所需的23个品类的半导体设备列入出口管制对象。实体管制主要针对企业、科研机构等各类组织和人员，典型的实体管制清单包括美国实体清单、欧盟制裁名单等。欧盟、美国同时进行物项管制和实体管制，日本、韩国等东亚经济体则侧重物项管制。就技术领域而言，人工智能、锂电池、清洁能源、半导体、量子计算是各国管制的重点。

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这些成就强调了生态系统吸引和调动人才、资金，基础设施和资源的能力，从而产生高价值的机会和稳定的投资。

展望未来，立陶宛的创业生态系统将为科技行业内部人士和希望利用其增长潜力的投资者提供丰富的前景。

2023年，立陶宛将保持其在波罗的海地区增长最快的创业生态系统的地位。2018年至2023年，立陶宛初创企业的总价值增长了7.1倍，而中东欧国家的平均增长率为3.6倍，波罗的海国家的平均增长率为2.7倍。

立陶宛初创企业在2023年获得了2.92亿欧元投资，在中东欧地区排名第二，人均风险投资排名第二。企业软件、安全和能源是立陶宛获得投资最多的行业。

维尔纽斯公司获得的资金占立陶宛初创企业融资总额的96%。维尔纽斯拥有890多家初创企业和124亿欧元的综合生态系统价值，仅维尔纽斯就占立陶宛初创企业综合企业价值的91%。主要行业包括金融科技、信息通信技术、游戏开发、生物技术和激光技术。

维尔纽斯科技融合生态系统是维尔纽斯成就的核心，它将信息通信技术、金融科技、游戏开发、生命科学和激光领域的公司联系在一起。这些总部位于维尔纽斯的企业正在促进创新，积极塑造这座城市。

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相比上年同期的7.34亿元有所下降，净亏损预计在8.26亿至12.38亿元之间，同比亏损减少11.81%至增加亏损32.18%，上年同期净亏损为9.37亿元。

众泰汽车方面指出，公司整车板块业务在2024年尚未恢复，与2023年相比，非整车板块业务销售收入有所下降。

去年8月28日，众泰汽车发布的2024年半年度报告显示，上半年营业收入为2.487亿元，同比下降32.95%，净亏损2.539亿元，上年同期亏损2.839亿元。

众泰汽车的整车板块业务恢复情况和业绩表现受到市场关注。

自 快科技

营收19.76万亿韩元（约合人民币1001.83亿元），同比增长75%；

营业利润为8.1万亿韩元（约合人民币410.67亿元），略高于分析师平均预测的8万亿韩元，相较于去年同期的3460亿韩元，同比暴增超2000%。

全年营收创历史新高，达到66.19万亿韩元，轻松超过2022年创下的纪录21万亿韩元。

HBM芯片需求火热

让人意外的是，在HBM芯片的火热需求下，该公司的季度营业利润（8.1万亿韩元）已经超过了韩国的芯片巨头三星电子。此前三星电子预计，该公司去年第四季度的营业利润为6.5万亿韩元。

分析师表示，这是SK海力士的季度营业利润首次超过三星，再次凸显出在HBM芯片竞争赛道上，SK海力士已经领先于三星，并从中获得了巨大收益。

“HBM和高密度服务器DRAM的需求持续增加……”SK海力士在声明中表示，“随着全球大型科技企业对人工智能服务器的投资不断增加，人工智能推理技术变得越来越重要，将继续增加。”

在财报发布后的财报会上，SK海力士表示，该公司从去年第四季度开始，已经向客户供应目前量产的最先进的HBM型号——12层HBM3E芯片。

SK海力士表示，其HBM芯片占其第四季度DRAM总收入的40%。该公司预计，HBM销售额2025年还将增长100%以上。

芯片市场需求将全面回暖

SK海力士预测，随着对人工智能服务器的投资不断增长，对HBM芯片的需求将继续增加，同时推理芯片的重要性也将日益提高。

对于传统存储芯片市场，SK海力士预计，客户将减少PC和智能手机的库存，“配备人工智能的个人电脑和智能手机的销量将扩大，市场形势将在今年下半年好转。”

SSK海力士在财报中表示，公司计划今年增加HBM3E的供应量，并适时开发出HBM4，根据客户的要求进行供应。并且在需求稳定持续的情况下，将为了具有竞争力的DDR5和LPDDR5生产，推进所需的先进工艺转换。

NAND闪存方面，继去年之后公司也将以盈利为主的运营、满足需求情况的灵活销售战略来应对市场变化。

今年以来，受其与英伟达的业务谈判推动，该公司股价上涨了约30%，表现优于三星，后者年初至今股价仅上涨2%。

自 游民星空

美国经济似乎会在短期内得以提振——44%的首席经济学家预测美国经济将在2025年实现强劲增长，这一比例远高于去年8月受访之时的15%——但未来一年其他大型经济体的前景仍然没那么乐观。欧洲将连续第三年成为增长最乏力的地区，近四分之三（74%）的受访者预计欧洲增长疲弱或非常疲弱。与此同时，随着消费需求放缓和生产效率走低，中国的经济发展势头预计会减弱，进一步体现了全球复苏的不平衡性和不确定性。

美国经济：短期有动力，长期需谨慎

这份新发布的报告强调了近期美国总统大选的重要性，61%的首席经济学家认为大选对全球经济的影响不是一次短期的干扰，而是代表着一种长期的转变。贸易、移民、放松监管、财政政策和产业政策等领域预计会迎来重大变革。首席经济学家对2025年美国增长前景的乐观看法符合其对于近期激励措施和工资上涨的期待。但是，这些经济学家对风险依然保持清醒，几乎所有的受访者都预计公共债务（97%）和通胀（94%）水平会上升。

全球一体化面临更大压力

除了全球增长前景趋缓外，《首席经济学家展望》报告还揭示了世界经济的相互关联性正面临越来越大的压力。绝大多数受访者（94%）预计未来三年商品贸易会进一步分化，59%的受访者认为服务贸易也会出现类似的趋势。超过四分之三的受访者相信劳动力流动性会面临更大障碍，而近三分之二的受访者指出技术转让和数据传输将面临更多限制。金融行业将成为一个显著的例外，仅不到一半的受访者（48%）预计分化会加剧，这可能体现了跨境资金流动在现代经济中的关键作用。但是，国内和国际政治动态、供应链重组和安全问题正日益凸显。这些变化可能会在未来三年推高企业经营和消费成本。为了应对日益分化的全球经济，企业采取的对策可能包括重组供应链（91%）、实施区域化运营（90%）和聚焦核心市场（79%）。

贸易展望：应对上升的压力

近半数（48%）的首席经济学家预计2025年全球贸易量会增加，凸显了全球商业的韧性。但是，大多数受访者认为大国之间和全球范围的贸易冲突会加剧。保护主义成为推动全球贸易格局持续变化的主要因素，其他重要因素包括冲突、制裁和对国家安全的担忧等。约82%的受访者认为未来三年贸易区域化会进一步增强，并会逐渐从商品贸易影响到服务贸易。

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然而，零售额却实现了同比大幅增长，涨幅高达15.7%，达到了1271亿元。这一数据表明，中国彩电市场在产品结构升级和消费者对高品质产品需求增长的推动下，整体市场规模正逐渐向高端化转型。

在产品尺寸方面，75英寸及以上的大尺寸产品成为了市场的亮点，实现了全面增长。

其中，75英寸产品更是脱颖而出，以24.1%的销量份额位居各尺寸产品的首位，相较于2023年，其市场份额提升了4.2个百分点。

在75英寸以上产品中，85英寸产品的销量份额提升尤为显著。与2023年相比，其销量份额大幅提升了4.8个百分点，全年销量占比达到了11.2%。

自 快科技

报告预测，2025年和2026年全球经济将分别增长2.7%，与2024年持平，通胀和利率将逐步下降。发展中国家的经济增长预计在未来两年也将保持在4%左右。然而，这一表现将弱于疫情前的水平，且不足以推动减贫和实现更广泛的发展目标。

这是世界银行首次系统评估发展中国家在21世纪第一个季度的经济表现。报告发现，在21世纪的前十年，发展中国家经历了自20世纪70年代以来最快的经济增长。然而，2008-2009年全球金融危机后，增长势头逐渐减弱。全球经济一体化进程放缓：发展中国家吸引的外国直接投资（FDI）占GDP的比例仅为21世纪初的一半。2024年新增的全球贸易限制措施是2010-2019年平均水平的五倍。因此，整体经济增长从2000年代的5.9%下降到2010年代的5.1%，再到2020年代的3.5%。自2014年以来，除中国和印度外，发展中国家的人均收入增长率比富裕经济体低0.5个百分点，贫富差距进一步扩大。

发展中国家在全球经济中的重要性比本世纪初显著提升。它们占全球GDP的比重从2000年的25%上升到目前的约45%。它们之间的相互依存度也有所增加：超过40%的商品出口流向其他发展中国家，是2000年比例的两倍。发展中国家还成为全球资本流动、汇款和发展援助的重要来源：2019年至2023年间，它们占全球汇款总额的40%，高于本世纪初的30%。

因此，这些经济体对其他发展中国家的增长和发展结果具有更大的影响力。例如，中国、印度和巴西这三个最大发展中国家的GDP增长每提高1个百分点，往往会在三年内使其他发展中国家的GDP累计增长近2%。然而，这种影响仅为美国、欧元区和日本这三大经济体增长影响的一半。简而言之，发展中国家的福祉仍然与这三大发达经济体的增长密切相关。

报告指出，未来两年发展中国家可能面临严峻的逆风。全球政策的高度不确定性可能削弱投资者信心并限制资金流动。贸易紧张局势加剧可能抑制全球增长。持续的通胀可能推迟预期的降息。然而，全球经济也可能表现优于预期，尤其是如果其最大引擎——美国和中国——能够重拾增长动力。在中国，额外的刺激措施可能提振需求。在美国，强劲的家庭支出可能推动经济增长超出预期，从而对发展中国家产生积极影响。

报告认为，尽管面临逆风，发展中国家仍有许多选择可以改善其增长前景。通过正确的政策，这些经济体甚至可以将一些挑战转化为重大机遇。解决基础设施需求、加快气候转型和改善人力资本，不仅可以提升增长前景，还有助于实现气候和发展目标。与此同时，所有国家都应共同努力，在多边机构的支持下加强全球贸易治理。

东亚与太平洋地区：预计2025年经济增长将放缓至4.6%，2026年进一步降至4.1%。

欧洲与中亚地区：预计2025年经济增长将放缓至2.5%，2026年回升至2.7%。

拉丁美洲与加勒比地区：预计2025年经济增长将小幅上升至2.5%，2026年增至2.6%。

中东与北非地区：预计2025年经济增长将加速至3.4%，2026年进一步增至4.1%。

南亚地区：预计2025年经济增长将上升至6.2%，并将在2026年保持这一增速。

撒哈拉以南非洲地区：预计2025年经济增长将稳定在4.1%，2026年增至4.3%。

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随着技术的不断改进和项目成本的降低，到2050年地热可以满足全球电力需求增长的15%。

地热是一种用途广泛、清洁、安全的能源

地热可以提供24小时的发电、产热和储热。

地热的潜力现在是真正全球性的

下一代地热发电系统的全部技术潜力在可再生能源技术中仅次于太阳能光伏发电，足以满足全球电力需求的140倍。

地热还可以为建筑、工业和区域供热提供连续的中低温热源。

地热的技术潜力将足以满足非洲、中国、欧洲、东南亚和美国的所有电力和热能需求。

对地热的投资正在增长

政府、石油和天然气公司以及公用事业都在寻找地热领域的投资机会。

下一代地热的市场潜力遍布全球

具有成本竞争力的地热将为全球市场提供急需的可调度的低排放电力来源。

石油和天然气行业可以在提高地热的成本效益方面发挥关键作用

在地热项目中，高达80%的投资涉及到石油和天然气行业中常见的能力和技能。

技术和资源是可用的，但降低成本至关重要

政策和创新支持，加上油气行业的专业知识，可以帮助降低新一代地热项目的成本，使其成为低排放电力最便宜的可调度来源之一。

需要解决和环境影响相关的挑战

许可和行政上的繁文缛节意味着一个新的地热项目可能需要长达十年的时间才能投入使用：在保持高环境标准的同时，重新努力简化项目开发将是至关重要的。

提供广泛而有竞争力的地热需要专门的劳动力

地热产业目前提供了约14.5万个就业岗位，到本十年末，地热就业岗位可能会增加六倍以上，达到100万个，但存在技能短缺的风险。

需要政府的支持来鼓励投资并帮助降低下一代地热的成本

政策支持滞后：100多个国家制定了太阳能光伏和/或陆上风能的政策，但实施地热政策的国家不到30个。

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宏观篇：2025年，全球仍在复苏通道，通胀回落但仍不确定，美元降息继续推进，中美或迎宽松共振。中国经济稳中求进、积极有为，CPI 有望温和上行，PPI 触底回升或转正。货币政策适度宽松，灵活适度，精准有效；财政政策更加积极，适度加力、提质增效。美国经济逐渐回归“常态”，面临“特朗普不可能三角” 挑战，“不确定性”升温。欧洲经济通胀下行降息推进，延续弱势复苏格局。

权益篇：2025年美元降息持续推进，财政政策更加积极，货币政策适度宽松，创新支持股市货币市场工具，封堵股市下行空间。中国资产估值优势明显，海内外投资者增配A股成为可能。中国股市定位调整，深化资本市场改革，政策开弓没有回头箭，投资者信心提振，慢牛格局正在形成，2025年A股锦绣未央。中国港股进入技术性牛市，基本面和流动性双重改善，有望迎来业绩改善和估值提升的戴维斯双击。美国股市，对利好过度反应而对风险因素反应不足，特朗普不可能三角或加剧资产波动，耐心等待风险释放再视情况配置。欧洲、日本股市或表现一般，英股表现或优于欧股，新兴市场虽受益流动性宽松，但受特朗普政策影响表现分化。

债劵篇：基于美国通胀趋势向下和经济软着陆预期，美联储降息继续推进，预计降息50—100个基点，美债票息高、汇率稳，配置价值较高。中国经济温和复苏但基础不牢固，在适度宽松的货币政策基调下，债市利率中枢大概率继续下移，化债持续推进，降准降息仍有空间，预计10年期国债收益率震荡区间为1.4%~1.9%，中债牛市或意犹未尽。

外汇篇：全球通胀下行经济增长疲弱，降息继续推进，美国经济大概率软着陆，非美经济表现各异，非美货币或继续分化。

美国经济下行但强于欧洲经济，特朗普关税政策支撑美元强势，美元中枢或将上移。非美货币中英镑、澳元因受美国关税政策影响小，货币政策偏鹰汇率略强于欧元、加元、日元。人民币，内部政治经济稳定但外部冲击扰动或延续双向波动。

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自2015年以来，全球已完成了1498笔数据中心相关的并购交易，总价值达3000亿美元。其中大部分来自公司收购，但这些数字还包括少数股权投资、合资企业投资、收购单个数据中心、出售股份和收购数据中心发展用地。有史以来最大的四笔交易都在2021年和2022年完成，每笔交易的价值都在100亿美元以上。这些收购包括CyrusOne、Switch、CoreSite和QTS，它们都是全球排名前15位的主机托管运营商。2024年完成的最大交易是对Vantage数据中心的两笔独立股权投资，总价值为92亿美元。在两笔独立的交易中，Vantage还获得了其EMEA业务31亿美元的股权投资。2024年的其他大型交易包括对EdgeConneX和DataBank的股权投资。除了数据中心整体并购活动在过去十年中的快速增长外，最显著的特征是私募股权涌入市场的程度。2020年，私募股权占已完成交易价值的54%，到2021年升至65%，此后一直保持在80-90%的水平。

自 快科技

自 环球市场播报

自 中文业界资讯站

自 中文业界资讯站

2024年，拉丁美洲总共获得252笔200万美元以上的投资。在整个2024年，早期风险投资一直保持稳定。成长型投资在2021年后显示出增长迹象。后期风险投资活动尚未恢复。

2024年，金融科技是拉丁美洲获得投资最多的创业行业。

2024年拉丁美洲领先行业的风险投资额

金融科技24亿美元

企业软件6.333亿美元

市场营销4.325亿美元

食品3.004亿美元

运输2.868亿美元

健康2.114亿美元

游戏7910万美元

能源7650万美元

房地产6330万美元

教育5250万美元

挑战者银行和个人金融技术等金融科技行业在2024年获得了最多的风险投资。

2024年按风险投资划分的拉丁美洲主要分支市场

挑战者银行5.55亿美元

个人理财3.04亿美元

工业技术2.52亿美元

加密和web3.0基础设施1.72亿美元

支付处理1.34亿美元

Layer1 1.08亿美元

电动交通 1.06亿美元

信用卡1.05亿美元

Pos支付1亿美元

先买后付9600万美元

消费贷款7800万美元

微移动7400万美元

企业贷款6600万美元

杂货5800万美元

B2B在线市场5400万美元

城市科技5200万美元

庄闲网络娱乐平台进入 即服务5000万美元

去中心化金融4600万美元

工资单4300万美元

巴西的创业公司在2024年获得了20亿美元投资，几乎相当于拉丁美洲其他国家的总和。阿根廷增长最快。

2024年最适合风险投资的拉美国家

巴西风险投资20亿美元，同比增长11%

墨西哥风险投资7.4亿美元，同比下降5%

阿根廷风险投资4.42亿美元，同比增长565%

哥伦比亚风险投资2.88亿美元，同比增长30%

智利风险投资1.14亿美元，同比下降52%

2024年，圣保罗是拉丁美洲获得投资最多的创业中心。拉丁美洲大多数主要枢纽在2024年获得的风险投资都超过了2023年。

2024年拉丁美洲顶级的风险投资中心

圣保罗风险投资13亿美元，同比增长16%。

墨西哥城风险投资6.96亿美元，同比增长54%。

布宜诺斯艾利斯风险投资4.068亿美元，同比增长630%。

波哥大风险投资2.652亿美元，同比增长87%。

圣地亚哥风险投资9690万美元，同比下降42%。

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根据报告显示，台积电第四季度综合营收达到8684.6亿新台币（约合1932.84亿元人民币），同比增长38.8%，环比增长14.3%，归母净利润为3746.8亿新台币（约合833.88亿元人民币），同比增长57.0%，环比增长15.2%。

此外，第四季度毛利率达到59.0%，同比增加6个百分点，环比增加1.2个百分点；营业利润率为49.0%，环比增加1.5个百分点，同比增加7.4个百分点。

在技术节点方面，3nm出货量占总晶圆收入的26%，5nm占34%，7nm占14%，7nm及更先进的技术总计占比74%，晶圆出货量为341.8万片12英寸晶圆，同比增长15.6%。

2024年全年，台积电营业收入净额为28943.1亿新台币（约合6441.55亿元人民币），同比增长33.9%。

毛利率为56.1%，同比上升1.7个百分点，营业利润率为45.7%，同比上升3.1个百分点。净利润率40.5%，同比上升1.7个百分点。

摊薄后每股收益为45.25新台币，同比增长39.9%。自由现金流为8701.7亿新台币（约合1936.64亿元人民币），同比增长197.9%。

自 快科技

报告通过数据展示了国际贸易如何促进全球经济更具包容性，确立了贸易参与与缩小经济体之间收入差距之间的紧密联系。从1996年到2021年，贸易占GDP的比重与中低收入经济体的更快增长显著相关，使其人均GDP逐渐接近高收入经济体的水平。

此外，加入WTO及其前身《关税与贸易总协定》（GATT）使成员之间的贸易平均增长了140%，而经历严格WTO入世谈判的经济体在其入世期间的经济增速平均快1.5个百分点。分析进一步表明，1995年至2020年间贸易成本的降低使中低收入经济体与高收入经济体的收入趋同速度加快了20%至35%。

与普遍看法相反，报告基于对157个经济体的2021年基尼不平等指数和贸易开放指数的比较，发现贸易开放与国内收入不平等之间的相关性较弱。尽管收入不平等仍然很高，但它与贸易和进口竞争并无系统性关联。

报告还强调了挑战，指出许多贸易参与度低且高度依赖大宗商品的经济体被落下了。1996年至2021年间，人均收入增速低于高收入经济体平均水平的中低收入经济体占全球人口的13%，主要集中在非洲、拉丁美洲和中东。这些落后的经济体通常国际贸易参与度较低，吸引的外国直接投资较少，更依赖大宗商品，出口产品的复杂性较低，且贸易伙伴较少。

报告强调，需要制定一项综合战略，将开放贸易与支持性国内政策相结合，以使贸易更具包容性。这些政策包括职业培训、失业救济、教育以培养更具技能和流动性的劳动力，确保消费者从低价中受益的竞争政策，可靠的基础设施，以及运转良好的金融市场。降低贸易成本、弥合数字鸿沟，以及更新WTO规则以反映服务、数字和绿色领域贸易日益增长的重要性，都是至关重要的。更大程度的国际贸易合作对于应对未来贸易关键领域的不断变化的挑战也是必要的。国际组织之间更好的协调有助于利用贸易政策与补充政策之间的协同效应，并增强它们对经济体之间和内部包容性的影响。

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此前记录是2019年的8910亿，2024年也是中国家电零售额首破9000亿。不仅标志着中国家电市场在规模上的又一重大突破，也彰显了其强劲的发展势头。

值得注意的是，在这高达9000亿的家电零售额背后，“国补”政策发挥了至关重要的作用。倘若没有9 – 12月“国补”拉动，2024年的多数家电品类或许将陷入内卷缩量的困境。

事实上，在国补的助力下，2024年彩电、空调、冰箱、洗衣机、油烟机、灶具、洗碗机、电热、燃热、净水器、电饭煲等品类在线下市场高端价位段的产品结构均有明显的提升。

数据还显示，2024年干衣机、洗碗机、嵌入式微蒸烤、净水器、清洁电器、空气净化器、咖啡机7大类品质需求的产品快速渗透，全年零售额的同比分别增长25.7%、17.2%、16.2%、17.2%、24.4%、31.8%、28.6%。

基于当前的市场形势和发展趋势，奥维云网对2025年的中国家电市场做出了预测：预计2025年中国家电零售额将保持在9000亿水平，并实现同比微增。

然而，该机构也敏锐地指出，全国消费者信心指数仍处在低位，单纯依赖国补实现的量的增长并非长久之计。2025年增长越高，2026年下滑可能会越明显。

自 快科技

自 中文业界资讯站

亚太经合组织GDP从2023年第一季度的3%增长到2024年第一季度的3.3%，但日益加剧的全球挑战可能限制增长前景。

不断升级的紧张局势继续扰乱贸易；更长的航线增加了货运成本，加剧了港口延误。

需求增加和不确定性导致的金属价格上涨可能给生产成本和通胀带来上行压力。

随着地缘经济分化加剧，亚太经合组织的外国直接投资流入已连续3年下降。

亚太经合组织地区2024年第一季度增长率攀升至3.3%，由于通胀压力得到控制，近期前景有所改善。

汇率是指2023年7月21日至2024年7月21日亚太经合组织货币对美元的平均跌幅。17个亚太经合组织货币对美元贬值，幅度在- 0.7%至- 12.4%之间。亚太经合组织货币对美元升值0.1% – 3.0%。

货币政策措施降低了通货膨胀。近几个月来，人民币贬值速度有所放缓，但仍需保持警惕。

全球不确定性正在扰乱供应链，增加运输时间和成本，并造成价格压力。

金属价格上涨反映了人工智能、低排放技术的需求增加，以及投资者对不确定性的对冲，这可能对通胀前景放缓构成风险。

半导体在数字时代日益增长的重要性凸显了对强大供应链的需求。

稳定的数据表明，在复杂的挑战中，人们持乐观态度，具有韧性。

亚太经合组织贸易限制和救济措施稳步增加，加剧了对保护主义的担忧。

贸易开始向2024年预计的反弹方向复苏，但全球挑战和紧张局势可能会限制其进展。

商业服务贸易保持增长，以旅游业为首的关键行业提振了整体表现。

在全球紧张局势和经济不确定性的背景下，亚太经合组织FDI流入连续第三年下降，但绿地投资依然强劲。

199IT.com原创编译自：亚太经合组织 非授权请勿转载

东南亚创业公司在2024年获得了44亿美元的风险投资。投资总额从2021年近230亿美元的高点大幅下降。

第四季度，东南亚创业公司共获得投资102笔，达到10亿美元。

东南亚的早期风险投资在2024年略有放缓。

除了2021/22年的异常值外，成长型投资阶段的风险投资相当平稳。

2024年，金融科技是东南亚获得资金最多的行业。

2024年东南亚领先行业的风险投资额

金融科技 19亿美元

企业软件7.599亿美元

营销支出4.989亿美元

能源3.091亿美元

半导体3.027亿美元

食品2.372亿美元

交通运输2.311亿美元

健康1.955亿美元

房地产1.427亿美元

游戏1.319亿美元

2024年进入东南亚创业公司的前沿科技领域包括挑战者银行和半导体。

2024年东南亚风险投资的主要分支市场

挑战者银行3.86亿美元

半导体设计师和制造商3亿美元

电子钱包2.88亿美元

消费信贷1.95亿美元

保险科技分销和经纪1.47亿美元

加密和web 1.43亿美元

嵌入式保险1.35亿美元

嵌入式金融 1.33亿美元

人工智能安全 1.28亿美元

供应链管理 1.25亿美元

转账 1亿美元

加密和web 3.0基础设施0.86亿美元

商业贷款0.64亿美元

太阳能0.55亿美元

另类投资0.5亿美元

人工智能模型的培训和开发0.5亿美元

Ai模型部署和监控0.5亿美元

中心化金融0.5亿美元

非同质化代币0.5亿美元

新加坡是东南亚风险投资规模最大的科技生态系统。菲律宾是2024年增长最快的国家。

东南亚领先的国家风险投资额

新加坡风险投资34亿美元，同比下降38%

菲律宾风险投资3.949亿美元，同比增长196%

印尼风险投资3.498亿美元，同比下降78%

泰国风险投资2.327亿美元，同比下降60%

越南风险投资1.446亿美元，同比下降82%

新加坡、马尼拉和雅加达是2024年东南亚风险投资的主要城市中心。马尼拉是东南亚发展最快的中心。

2024年东南亚领先城市的风险投资额

新加坡风险投资34亿美元，同比下降38%

马尼拉风险投资3.871亿美元，同比增长223%

雅加达风险投资3.284亿美元，同比下降74%

曼谷风险投资2.293亿美元，同比下降58%

吉隆坡风险投资1.137亿美元，同比增长12%

胡志明风险投资1.095亿美元，同比下降84%

河内风险投资2450万美元，同比下降80%

199IT.com原创编译自：Dealroom 非授权请勿转载

优先考虑质量和准确性，改善投资者体验

调查发现了对成本控制的强烈关注。2024年的调查表明，随着公司希望改善投资者体验，将重点放在提高质量和准确性上。资产管理公司需要优化他们为客户提供的产品，大多数受访者（72%）认为提高质量和准确性是未来两年的首要战略重点。70%的受访者将改善投资者体验视为首要战略目标。

不断发展的产品策略

83%的受访者强调了这一点，他们计划在未来两年内改变产品策略。这一战略转变强调了满足投资者多样化需求的必要性。

与专业供应商合作

当被问及他们计划如何应对未来两年的数据挑战时，57%的受访者打算聘请专业的数据服务提供商；45%的受访者将寻求托管人的外包数据解决方案。

日益增长的合作关系

在整个调查中反复出现的一个主题是数据和分析的重要性。绝大多数正在考虑外包的受访者（83%）将这样做，以增强他们的数据管理能力。此外，59%的受访者计划将证券融资外包，在流动性管理、交易和外汇方面也出现了类似的趋势。

控制成本仍然很重要

虽然不可否认的是，投资者的关注点正转向改善投资者体验，但对资产管理公司来说，控制成本仍是一项重大挑战。为了实现这一平衡，近70%的受访者正在探索产品合理化，60%的受访者正在关注自动化和技术投资。

199IT.com原创编译自：Northern Trust 非授权请勿转载

预计2023年亚太经合组织GDP将增长3.5%，高于2022年的2.6%，与全球经济同步增长。

商品贸易在2023年收缩，服务贸易增长放缓，而限制贸易的措施有所增加。

全球不确定性和与天气有关的条件导致航运延误，延长贸易路线，推高成本，对贸易和通胀构成威胁。

高债务水平要求财政整顿，但过度紧缩可能抑制经济增长。

汇率变动

在通货膨胀率下降的同时，当局需要密切关注汇率波动。

利率调整的速度和时机会影响汇率的变动。

从2023年2月1日到2024年2月1日，亚太经合组织货币对美元的平均贬值幅度为6%。

17个亚太经合组织货币对美元贬值幅度在1.3%至22.6%之间。

亚太经合组织货币对美元升值0.3%至7.7%。

货币贬值使通胀管理复杂化，并导致货币错配，影响债务/信贷支付。

同步和连续的政策加息在抑制通胀方面发挥了积极作用。

石油需求的低迷以及谷物和糖供应的改善有助于降低通胀。

航行时间延长了1到2周，造成集装箱和船只短缺，以及潜在的港口拥堵。

随着贸易限制和救济措施的增加，保护主义仍然是亚太经合组织的一个问题。

由于全球需求减弱，非燃料大宗商品和制成品价格下跌，商品贸易在2023年1月至9月出现收缩。

在两位数增长放缓之际，国际旅游收入提振了商业服务业。

严格的债务管理措施可能会抑制经济增长；微妙的平衡是关键。

199IT.com原创编译自：亚太经合组织 非授权请勿转载

目前大约有15万家公司获得了风投的支持。在风投支持的初创公司中，估值超过10亿美元的约占1%，估值达到1000亿美元的有17家。

至少有50家初创公司在没有风投帮助的情况下达到了10亿美元以上的里程碑。这大约占创业公司总数的1%。

每年，大约有12.5万家初创公司进行首轮风险投资。Dealroom已经确定了4万家尚未获得投资的初创公司。

欧洲的EIF投资了许多风险投资基金。过去的EIF研究让我们对结果的分布有了一种感觉：4%的投资退出超过5倍。

与此同时，of- funds的数据显示，在最优秀的风投投资者中，18%的资金被分配给了回报率大于5倍的初创公司。

总而言之，数据指向了大约70%的失败，5%的成功和25%鲜为人知的投资退出。

创业之旅

创业之旅可以分为三个阶段，每个阶段都有新的里程碑和绩效指标。

在这种思维框架下，一笔3000万美元的“种子投资”基本上就变成了一家初创公司，它假定自己的产品与市场相契合，并将其推向市场。

深度科技和生物技术初创公司的发展路径则可能与普通初创公司不同。

自2010年以来，至少有11.6万家初创公司获得了风险投资的支持。

大约有30%的创业公司进入了A轮或更高的级别。

注意，这些不是回合之间的转换率。一些初创公司跳过种子轮直接进入A轮。一些初创公司在爆发阶段甚至更晚才登上风投列车。

10-20年后，大约1/3的风投支持的初创公司通过战略出售、收购或IPO实现投资退出。

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后期投资阶段投资额较2021年的峰值下跌了近90%。早期投资和成长型投资表现较好，但仍较峰值下跌约50%。

挑战者保险科技公司可能不会颠覆保险业，但它们仍然存在，最终可能会成功。自2023年以来，Hippo、Root 和Lemonadeʼs的股价已经回升，它们的收入都在快速增长，同时提高了效率。

B2B SaaS在保险科技领域正在兴起，吸引了创纪录的融资份额。通过AI原生玩家或产品扩展，AI正在推动这一趋势。

2024年，43%的保险科技风投资金流向了B2B SaaS，这是迄今为止最高的份额。

这包括保险支付提供商、承保和风险管理软件、索赔管理和行政，以及管理技术和核心保险平台。

关键的保险技术功能（产品和价格，承保和索赔）也首次作为价值链分支市场在2024年吸引了大部分资金。

其中许多初创公司也是人工智能原生的，或者用额外的人工智能产品扩展他们的产品套件。对于这些玩家来说，AI既是机遇也是威胁。

生成式人工智能（GenAI）既优化了保险流程，也带来了社会挑战。随着气候损失的增加，气候风险情报变得越来越重要。医疗保健正在转向预防。

GenAI以多种方式与保险业交叉。GenAI正在开始优化保险流程，但另一方面，保险公司必须通过采取预防措施来减少个人和公司面临的风险，从而提高社会意识和教育。

自2021年以来，气候风险情报获得了可观而稳定的资助。

在发达市场，慢性病占医疗保健费用的70%- 90%以上，预防保健、早期干预和更好的管理变得越来越重要。
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在亚太地区内，东南亚次区域以5.8%的实际增长率领跑，而太平洋次区域的出口略有下降。区内贸易依然占据重要地位，占该地区总出口的近六成，反映了供应链在地缘政治和结构性变化中的重新调整。

然而，简报同时指出，主要经济体复苏放缓及潜在的贸易摩擦等不确定因素，可能对2025年的增长前景构成挑战。亚太经社会预测，2025年区域实际商品出口增速将在2.7%至3.5%之间，其中发达经济体增速将高于发展中经济体。

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2024年欧洲风险投资与2023年持平，领先于2019/2020年。

到目前为止，欧洲创业公司在2024年已经完成了了2000多笔200万美元以上的投资。

2024年第一季度至第三季度，按风险投资排列欧洲主要行业包括：

健康行业获得79亿美元投资

能源72亿美元

企业软件70亿美元

金融科技69亿美元

交通运输54亿美元

食品26亿美元

安全16亿美元

半导体11亿美元

营销9.914亿美元

机器人技术8.854亿美元

2024年欧洲初创公司的领先行业包括工业技术、生成式人工智能、电动汽车和肿瘤学。

2024年第三季度，肿瘤行业的资金增长了近6亿美元。

2024年第一季度至第三季度，按风险投资划分的欧洲领先科技行业：

工业技术获得33亿美元投资

生成式人工智能33亿美元

GenAI模型制造商24亿美元

GenAI应用22亿美元

电动交通18亿美元

循环经济17亿美元

肿瘤学16亿美元

氢15亿美元

太空科技14亿美元

12亿美元

网络安全12亿美元

电动汽车收费11亿美元

城市科技11亿美元

Av软件11亿美元

先进材料10亿美元

供应链管理9.687亿美元

食品杂货9.537亿美元

绿色建筑8.924亿美元

挑战者银行8.776亿美元

药物开发8.673亿美元

2024年英国、德国和法国仍是欧洲获得风险投资最多的国家：

英国获得风险投资为124亿美元，与2023年相比下降9%

德国获得风险投资为66亿美元，与2023年相比增长6%

法国获得风险投资为60亿美元，与2023年相比下降13%

瑞士获得风险投资为22亿美元，与2023年相比下降2%

荷兰获得风险投资为21亿美元，与2023年相比增长31%

瑞典获得风险投资为19亿美元，与2023年相比下降56%

西班牙获得风险投资为13亿美元，与2023年相比下降6%

意大利获得风险投资为9.331亿美元，与2023年相比增长22%

比利时获得风险投资为8.947亿美元，与2023年相比增长25%

爱尔兰获得风险投资为8.618亿美元，与2023年相比增长12%

2024年欧洲的风险投资主要集中在北部城市，其中伦敦领先，2个德国城市和剑桥位居前十：

伦敦获得风险投资为88亿美元，与2023年相比增长0%

巴黎获得风险投资为44亿美元，与2023年相比增长14%

慕尼黑获得风险投资为23亿美元，与2023年相比增长12%

柏林风获得险投资为18亿美元，与2023年相比增长18%

斯德哥尔摩获得风险投资为13亿美元，与2023年相比下降67%

阿姆斯特丹获得风险投资为10亿美元，与2023年相比增长24%

剑桥郡获得风险投资为8.863亿美元，与2023年相比增长35%

苏黎世获得风险投资为7.777亿美元，与2023年相比增长18%

日内瓦获得风险投资为6.379亿美元，与2023年相比增长253%

都柏林获得风险投资为6.227亿美元，与2023年相比增长9%

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到目前为止，全球风险投资与2023年保持一致。只有2021/22年的异常年份投资增长速度更快。

2024年，已经有超过9000笔200万美元以上的风险投资。就交易数而言，风险投资行业比2021年之前的任何时候都要活跃。2024年，OpenAI、xAI、Waymo和Vantage数据中心获得了数十亿美元的融资，这意味着风险投资总额与2023年持平，但总体融资轮数比去年有所下降。

2024年第三季度，A轮的风险投资总额为130亿美元。2024年第三季度成长型风险投资同比略有增长。后期投资相对平缓，占VC的一半。

2024年，企业软件是科技行业融资最多的分支。企业软件公司在2024年获得了616亿美元投资，其中许多公司都支持人工智能/与人工智能相关。

2024年，GenAI及相关领域继续成为融资最多的前沿技术。

2024年，美国、中国和英国仍是风险投资规模最大的三个国家。就最大的创业生态系统的增长而言，情况喜忧参半。在经历了相对缓慢的2023年之后，印度的同比增长最快。到目前为止，Clio、Cohere和Tenstorrent的巨轮投资为加拿大2024年的强劲表现做出了贡献。

2024年风险资本排名前10的科技中心有6个在美国。与去年相比，10大城市中心有8个的风险投资有所增加。湾区在2024年获得的风险投资相当于后面四个中心的总和。三角研究中心（Research Triangle）排名第12位，是全球风投中心20强中增长最快的。

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这一显著增长得益于台积电在半导体制造领域的持续创新和市场需求的强劲推动。

据供应链数据显示，台积电的最大客户苹果占其营收约25.2%，而英伟达占比约为10.1%。

根据花旗分析师预计，在英伟达的推动下，台积电的人工智能相关营收将在2025年显著增长，英伟达甚至有望超越苹果，成为台积电的最大客户，预计对台积电的营收贡献将翻倍至20%。

据预测，台积电2025年营收将增长20%至25%，毛利率有望维持在50%以上，资本支出预计在350亿至380亿美元（约合2569.79亿至2790.06亿元人民币）之间。

自 快科技

报告指出，通胀下降和许多经济体持续实施的货币宽松政策可能在 2025 年为全球经济活动带来适度提振。然而，不确定性依然显著，地缘政治冲突、加剧的贸易紧张局势以及世界多地高企的借贷成本构成了主要风险。这些挑战对于低收入的脆弱国家尤为严峻，可能会进一步破坏实现可持续发展目标的进展。

各地经济增长前景各异

由于劳动力市场疲软和消费支出放缓，美国的经济增长预计将从 2024 年的 2.8%放缓至 2025 年的 1.9%。欧洲经济预计将温和复苏，国内生产总值增速将从 2024 年的 0.9%上升至 2025 年的 1.3%，这主要得益于通胀缓解和劳动力市场的韧性，但财政紧缩和生产力增长乏力、人口老龄化等长期挑战仍 将对经济前景构成压力。

2025 年东亚经济增长率预计将达到 4.7%，这得益于该区域强劲的私人消费，其中中国预计实现稳定增长，增长率为 4.8%。南亚预计仍将是增长最快的区域，在印度 6.6%的强劲增长率推动下，预计 2025 年 GDP 增速将达到 5.7%。

非洲的增长预计将从 2024 年的 3.4%小幅上升至 2025 年的 3.7%，主要得益于埃及、尼日利亚和南非等主要经济体的复苏。然而，冲突局势、偿债成本上升、就业机会缺乏以及气候变化影响加剧，都对非洲的经济前景构成了压力。

贸易反弹和货币宽松

得益于亚洲制造品出口情况的改善和强劲的服务贸易，全球贸易在 2024年反弹3.4%，预计将在2025年增长3.2%。然而，贸易紧张局势、保护主义政策以及地缘政治的不确定性仍然是影响前景的重大风险。

全球通胀率预计将从 2024年的 4%下降到 2025 年的 3.4%，从而为家庭和企业带来一定的缓解。随着通胀压力继续减轻，预计主要央行将在 2025 年进一步降低利率。

偿债负担沉重和食品通胀加剧带来的威胁

对发展中经济体而言，全球金融环境的宽松有助于降低借贷成本，但资本获取依然不均衡。许多低收入国家仍面临着沉重的偿债负担和有限的国际融资渠道。报告强调，各国政府应抓住宽松货币政策创造的财政空间，优先投资于可持续发展，尤其是关键的社会领域。

尽管全球通胀有所缓解，但食品通胀依然居高不下，2024年近半数发展中国家的食品通胀率超过5%。这加剧了低收入国家的粮食不安全状况，这些国家已经面临极端天气事件、冲突和经济不稳定的挑战。

关键矿产：加速可持续发展的重要机遇

报告强调了关键矿产在能源转型中的潜力，如锂、钴和稀土元素，以及在许多国家加快实现可持续发展目标方面的潜力。

对于资源丰富的发展中国家来说，全球对关键矿产日益增长的需求为其促进增长、创造就业和增加用于可持续发展投资的公共收入提供了独特的机遇。然而，报告警告，治理不善、不安全的劳工做法、环境退化以及过度依赖动荡的商品市场，都可能加剧不平等并损害生态系统，从而破坏长期发展成果。

呼吁采取大胆的多边行动

报告呼吁采取大胆的多边行动，解决债务、不平等和气候变化这一系列相互关联的危机。报告强调，各国政府必须避免采取限制性过强的财政政策， 而应重点调动对清洁能源、基础设施以及卫生和教育等关键社会领域的投资。

报告指出，对于管控与关键矿产相关的环境、社会和经济风险，加强国际合作也至关重要。需要统一的可持续性标准、公平的贸易做法以及技术转让，以确保发展中国家能够负责任地、公平地利用这些资源。

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全球煤炭需求在2024年达到历史新高

预计2024年，全球煤炭需求将增长1%，达到87.7亿吨的历史最高水平。与前几年相比，增长速度明显放缓：全球煤炭消费量从前一年的新冠疫情冲击中反弹，2021年增长7.7%，2022年增长4.7%，2023年增长2.4%。尽管在此期间工业消费也有所增加，但电力部门一直是煤炭需求增长的主要动力，2024年煤炭发电量将达到10700太瓦时（TWh）的历史最高水平。

到2027年需求可能会趋于平稳

自2020年以来，全球煤炭需求增长了超过12亿吨，未来三年将趋于平稳，到2027年将达到88.7亿吨左右。鉴于在该行业部署碳捕集、利用和封存（CCUS）技术的进展缓慢，根据目前的政策环境和市场趋势，预计煤炭的二氧化碳排放量在此期间不会下降。

中国用电量的快速增长推高了煤炭需求

全球消耗的煤炭中有1/3是在中国的发电厂燃烧的，这使得中国的电力部门成为全球煤炭市场的主要动力。2024年，中国继续将重点放在电力来源多样化上，继续建设核电站，并加速大规模扩张太阳能光伏和风能发电能力。

天气驱动的波动在短期内掩盖了结构性变化

预计到2027年，全球煤炭需求的年变化相对较小，不到5000万吨。印度的煤炭需求增幅最大，2027年将增加1亿吨以上。在欧盟，同期煤炭需求减少6800万吨。在中国，基于天气条件及其对可再生能源发电影响的煤炭需求潜在变化分析表明。在预测期内，需求可能比基本情况高出或低于1.4亿吨。

2027年，大多数发达经济体的煤炭需求将继续萎缩

大多数发达经济体的煤炭需求在几年前见顶，目前正在下降，尽管其轨迹可能因地区或国家而异。在欧洲和北美，煤炭使用量在过去十年中有所下降，现在下降速度正在放缓。

2027年，全球煤炭产量预计也将持平

2024年，全球煤炭产量预计将达到历史最高水平，首次超过9亿吨。中国、印度和印度尼西亚这三个最大的生产国的产量创下了新的纪录。占全球产量一半的中国，预计2024年的产量将增长1%。在印度，产出将增长7%以上。

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亚太地区错综复杂的贸易协定网络目前包含至少一方位于亚太地区的374个PTA。其中，229个已经生效，27个已经签署但等待批准，100个正在谈判中。

2024年1月至12月期间，签署了八项新的自由贸易协定（PTA），另有十一项正在谈判中。这些新签署的自由贸易协定大多为与区域外经济体签订的双边协议。双边方式反映了对定制化和灵活贸易及投资条款日益增长的偏好，这增加了现有协定错综复杂的局面。选择新的合作伙伴突显了向多元化贸易关系的战略转变，旨在寻求更具韧性的供应链。

PTA伙伴之间的贸易占亚洲和太平洋经济体总贸易的大约一半，即出口的50%和进口的53%。值得注意的是，这一趋势主要由东亚和东北亚以及东南亚推动，这些地区积极谈判贸易协定。

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盐碱化和固化的驱动因素既有自然因素，也有人为因素。主要（自然）土壤盐碱化和固化的原因包括气候变化及其相关现象；海平面上升加剧；海啸。次生土壤盐碱化和固化可能是由于水质差的灌溉、不适当的排水或灌溉方法、森林砍伐和去除深根植被、沿海和内陆地区过度抽水、过度使用肥料、使用除冰剂和采矿活动造成的。

各大洲都有盐渍土壤，但其严重程度各不相同。天然盐碱地和盐碱地通常出现在干旱、半干旱和沿海地区，在这些地区，它们可以承载有价值的、适应的生态系统，栖息着只有在这种土壤中才能生存的物种。

报告对全球盐渍化土壤面积进行了新的估计，全球盐渍土壤总面积达13.81亿公顷，占全球陆地总面积的10.7%。

追溯到20世纪80年代和90年代初的估计表明，世界上45万公顷（19.5%）的灌溉土地和32万公顷（2.1%）的雨养农田，共计77万公顷受到盐碱化的影响。10%的灌溉农田和10%的雨耕地受到盐碱化或碱化的影响，尽管由于现有数据的缺乏，不确定性仍然很高。

21世纪全球干旱趋势模型预测，在现有的温度上升趋势下，它可能会增加到总陆地表面的24%至32%。多达80%的干旱将发生在发展中国家。

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对投资分析师和记者的调查发现，在受访者评估一家公司的前景时，品牌定位是仅次于财务预测的考虑因素。此外，约3/4的受访者（76%）表示，品牌对市盈率的变化有中等（54%）或较大（22%）的影响，这表明品牌对估值的重要性。

最近的一项调查同样发现，79%的投资分析师表示，品牌/营销的实力对评估和分析一家公司“非常重要”。

分析师和记者对品牌的理解似乎还有提高的空间。这是因为只有10%的人认为他们对目标/投资组合公司的品牌定位/战略的理解是5分（满分5分），这表明他们对目标/投资组合公司的理解是深刻的。12%的人只懂一点点（11%）或根本不懂（1%）。值得指出的是，大多数受访者（57%）给自己打了4分（满分5分），这表明他们确实了解目标/投资组合公司的品牌定位/战略。

投资者关系专业人士则不太确定。只有3%的受访者认为投资者和投资分析师对他们的品牌定位/战略有深刻的理解（4分制为4分）。在4分制中，受访者给投资界的理解打2分（42%）的可能性几乎与打3分（45%）的可能性一样大。

因此，在投资界的估值中，大多数公司的品牌努力并没有得到充分的肯定。

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在亚太地区内，东南亚次区域以5.8%的实际增长率领跑，而太平洋次区域的出口略有下降。区内贸易依然占据重要地位，占该地区总出口的近六成，反映了供应链在地缘政治和结构性变化中的重新调整。

然而，简报同时指出，主要经济体复苏放缓及潜在的贸易摩擦等不确定因素，可能对2025年的增长前景构成挑战。亚太经社会预测，2025年区域实际商品出口增速将在2.7%至3.5%之间，其中发达经济体增速将高于发展中经济体。

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电动汽车的成功采用取决于城市政府为电动汽车基础设施的发展创造有利环境的能力。虽然城市政府在实现这一转型方面发挥着关键作用，但私营部门的合作和投资也至关重要。

战略规划

城市政府应该制定战略计划，扩大电动汽车和充电基础设施的规模，并辅以有利的政策和行动。为电动汽车的推出制定明确的目标和时间表至关重要，同时在战略规划过程中让各种利益相关者参与进来。城市政府的关键策略可能包括确定优先充电区域，为充电基础设施提供土地，解决需求的不确定性，并确保充电基础设施部署的公平性、可用性和包容性。

标准化和流程

在住宅和商业建筑中建立充电基础设施的法规对于这些设施的未来发展至关重要。城市政府应该致力于简化规划流程，以减少安装请求的前置时间，从而增加市场对充电点运营商的吸引力。此外，任何城市级别的拨款或激励措施都应面向广泛的利益相关者，关注结果，而不是将资金限制在传统的商业模式上。

数据

在城市政府和利益相关者如何理解当前和未来的收费需求方面，数据发挥着至关重要的作用。城市应该利用现有的电动汽车拥有量、交通需求预测和基础设施规划数据，以指导投资决策。来自充电点运营商的定期、标准化的充电使用数据可以为城市政策提供信息，并有助于建立可靠的商业投资案例。

电网容量和电力供应

随着电动车充电需求的增长，城市政府必须积极解决电网容量和电力供应问题。虽然现有的电网可以满足短期充电需求，但对大型充电站的需求，特别是那些为车队服务的充电站，将需要额外的电源。

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日本2024年的风险投资首次超过2021年前的水平。

从风险投资交易的数量来看，日本初创企业的交易数量比以往任何时候都多。日本创业公司在2024年第三季度共完成78笔投资超过200万美元的交易。

到目前为止，企业软件是日本2024年获得投资最多的行业，在日本获得资金的领先前沿技术领域包括生成式人工智能和电动汽车。

按风险投资计算，日本在亚洲最大的科技生态系统中排名第四。

2024年中国风险投资为293亿美元，比2023年下降22%。

2024年印度风险投资为107亿美元，比2023年增长31%。

2024年韩国风险投资为29亿美元，比2023年下降57%。

2024年日本风险投资为27亿美元，比2023年下降13%。

2024年新加坡风险投资为26亿美元，比2023年下降37%。

2024年以色列风险投资为25亿美元，比2023年下降29%。

2024年阿联酋风险投资为23亿美元，比2023年增长287%。

2024年土耳其风险投资为5.64亿美元，比2023年下降33%。

2024年沙特阿拉伯风险投资为4.54亿美元，比2023年下降6%。

到2024年目前为止，东京在亚洲风险投资中心中排名第七。

2024年长三角地区风险投资为62亿美元，比2023年下降23%。

2024年上海风险投资为51亿美元，比2023年下降5%。

2024年北京风险投资为48亿美元，比2023年增长50%。

2024年班加罗尔风险投资为34亿美元，比2023年下降7%。

2024年新加坡风险投资为26亿美元，比2023年下降37%。

2024年首尔风险投资为22亿美元，比2023年下降50%。

2024年东京风险投资为21亿美元，比2023年下降2%。

2024年特拉维夫风险投资为21亿美元，比2023年增长29%。

2024年德里风险投资为19亿美元，比2023年增长25%。

2024年阿布扎比风险投资为17亿美元，比2023年增长883%。

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与全球风险资本的动态一致，英国初创企业的投资在夏季有所放缓。但在第三季度仍然获得了29亿美元投资，其中最大的份额是在B轮和C轮的成长阶段获得的。到目前为止，英国的投资仍与2023年基本持平。

英国在女性科技和金融科技方面领先

2024年第三季度，英国初创公司获得的最大一笔2亿美元融资是由伦敦的女性科技初创公司Flo获得的，该公司成为欧洲首家女性科技独角兽公司。今年第三季度，英国医疗科技初创公司获得了10亿美元的资金，使该行业在今年的融资总额中排名第二。金融科技公司以33亿美元的融资额保持了2024年的榜首位置，比其他任何行业都多。

总部位于英国的风投投资者将获得创纪录的干粉资金

英国的风险资本投资者有望在2024年获得到122亿美元的新基金，打破2021年获得到的115亿美元的纪录。主要的新基金由老牌投资者筹集，包括Index Ventures、Atomico和Balderton Capital，以及新进入者，如Taavet Hinrikus的diversified、气候风险投资公司Climate13和英国-乌克兰侨民种子基金1991 Ventures。

在风险投资方面，英国仍然是欧洲第一的科技中心

英国初创企业在2024年获得的风险资本几乎与法国和德国的总和一样多。英国创业公司在2024年前三个季度获得了124亿美元的风险资本。相比之下，同期德国为67亿美元，法国为65亿美元。仅英国伦敦就获得了87亿美元投资，超过了这两个国家。

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全球经济复苏分化。美国经济韧性较强，得益于积极财政政策和居民消费的强劲支撑，全年国内生产总值（GDP）增长2.5%，高于新冠疫情三年（2020—2022年）平均增速0.7个百分点。欧元区经济表现疲弱，受货币政策持续紧缩、能源成本高企等影响，全年GDP仅增长0.4%，显著低于2022年的3.5%。2023年第三、第四季度，欧元区实际GDP环比折年率均为-0.2%，连续两个季度负增长。日本经济表现良好，在国际贸易改善的带动下，全年GDP增长1.9%，增速力近十年来相对高位，但2023年第三、第四季度实际GDP环比折年率分别为-3.2%和0.4%，复苏势头有所回落。

2023年，美国、欧元区和日本的失业率分别在3.4%~3.8%、6.5%~6.6%和2.5%~2.7%的区间波动，均处于历史相对低位（见图1-2）。但上述经济体劳动力市场的结构性问题依然存在，美国12月劳动参与率62.5%，全年月均职位空缺数为889万个，欧元区第四季度职位空缺率为2.7%，日本全年月均职位空缺数为86.4万个，均未恢复至疫情前水平。

2023年12月，美国消费者物价指数（CPI）同比上涨3.4%，较2022年12月的6.5%下降3.1个百分点；欧元区调和年末上升3.46%。受美国非农就业数据弱于预期等因素影响，美联储第四季度暂缓加息，美元指数回落，年末收报101.38，全年下跌2.05%。欧元兑美元汇率收报1.1，全年上涨2.8%。英镑兑美元汇率收报1.27，全年上涨近5%。美元兑日元汇率收报141.03，全年下跌7.56%。

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