笔电市场需求衰退，PC DRAM价格将季跌5~10%

随着欧美各国疫苗施打率渐趋普及，先前远距办公与教学所带来的笔电需求开始显得疲弱，在Chromebook领域更是特别明显，使第四季整体笔电生产总量将出现衰退，使得PC DRAM的sufficiency ratio上升至1.38%，代表供货吃紧态势不再。然而，在server DRAM需求相对畅旺的情况下，PC DRAM占原厂供给位元比重仍偏低，故不至于造成严重的供过于求。由于现货PC DRAM模块均价已经远低于第三季合约价，代表后续的跌势难以避免，预期第四季合约价将季减5~10%。在PC OEMs采购预期心理认为后面还会继续走跌，因此部分价格不排除有超过10%的季跌幅出现。

客户端库存仍高，Server DRAM今年首度转跌0~5%

由于客户端担忧长短料缺口影响出货，前两季已大幅采买server DRAM，使得目前北美及中国云端服务商的库存水位已达8周以上，且部分业者已逾10周，除了部分Tier2仍在补齐先前的采购缺口，整体动能已渐趋缓。第四季在库存去化的策略下，可预期买方拉货力道将不如前几季，且部分关键零部件交货周期仍长，整机出货上恐面临逐季衰退。而DRAM三大原厂在第二季初将其产品配置由mobile DRAM转往server DRAM，其产能将在第四季陆续产出。第三季合约价在动能减缓下，议价时间已拉长至8月初，原厂虽极力维持成交价5~10%的季涨幅，但后续已不易上涨。TrendForce集邦咨询预估，第四季server DRAM将首度面对今年的价格反转，跌幅为0~5%。

Mobile DRAM价格大致持平，不排除年底将提前降价

全球疫情反复对于后势智能手机市场需求及零部件的供应仍有下修风险，且历经第二季末品牌调降生产目标的影响，无论是品牌端亦或是代理商，皆承受高库存水位的压力。因疫情的不确定性，以及明年价格将走跌等多方考量，品牌采购动能将放缓，以优先去化库存为主，第四季mobile DRAM单位位元需求将再进一步衰退。整体而言，智能手机品牌在冬季疫情诸多不确定因素下，对于第四季生产及进料计划都将采取更加严谨态度，因此即便原厂释出降价意愿，对于销售的挹注仍相当有限。再者，目前mobile DRAM的获利表现仍低于其他应用，都是不利降价因素，因此，预期包含discrete DRAM、eMCP、uMCP在内等产品，价格将与第三季持平。

值得注意的是，考量原厂岁末营收压力以及智能手机品牌厂将进入新一年度LTA（Long Term Agreement）等因素，不排除年底将有机会提前适用明年第一季的价格，进而影响第四季的均价表现，提前带来实质的降价效应。

Graphics DRAM成零部件长料，合约价将小跌0~5%

随着近一个多月来虚拟货币的价格从谷底回升，挖矿市场又再度热络，加上商务笔电市场动能仍算稳健，使得独立显卡、笔电用显卡仍有一定需求。然而，现下最大的瓶颈在于供应链严重的长短料问题，driver IC、PMIC及各种周边零部件缺料，导致graphics DRAM成为相对的「长料」而遭修正，故出现DRAM原厂即便没有大幅增产，但买方采买意愿十分低迷的情形，待其他料件缺料状况得到舒缓，graphics DRAM才有机会重现买气，然该情形恐怕在2021年底前都无解。目前三大DRAM原厂的graphics DRAM供货生产主要都以GDDR6为重，加上当前挖矿用显卡需求亦同样转换至采用GDDR6的新显卡，使得GDDR5的生产及销售几乎乏人问津，其中现货领域最为明显。在现货领跌，以及上述供应链问题导致采购动能不佳的氛围下，预计第四季graphics DRAM价格恐将转跌，但在原厂仍将力守价格平盘的态度之下，预估仅会小跌0~5%。

Consumer DRAM拉货力道趋缓，DDR4跌幅达5~10%为最 

由于欧美国家于逐渐解封，居家娱乐用的消费支出开始下滑，加上零部件的短缺问题十分严重，使得目前不论消费用的电视、STB、网通，亦或是工业类的产品需求都有所下修，也连带导致consumer DRAM拉货力道趋缓。上半年DDR3的大幅涨价使得原厂今年转换的步调稍有趋缓，但目前市场跌价压力开始出现，三大原厂明年可能将加速把成熟的DDR3转向CMOS Image Sensor或其他逻辑IC产品。随着server及PC业者DRAM库存偏高，第四季合约价格恐反转向下，与其相关性高的consumer DRAM中的DDR4的走势高面临较大跌幅，预计下滑5~10%。而DDR3虽然供给逐渐减少，但价格同样全面下跌，其中以4Gb走跌幅度更大，预计第四季将下滑3~8%。

产能持续受排挤，PC DRAM价格季涨3~8%

从需求面来看，宅经济效应使笔电需求持续畅旺，尽管长短料问题仍在，但近期厂商仍积极将生产极大化，然而，由于目前品牌厂的PC DRAM库存仍在8~10周高水位，故买方的采购策略将因此更为谨慎。从供给面来看，受server DRAM需求持续增温影响，PC DRAM产能仍受排挤，故原厂对PC DRAM的涨价态度明确，预期第三季供需两方的议价难度与时间将会提升，大约至七月底才会完成合约价议定。不过，目前能够确定的是供需两方彼此对价格续涨有一定的共识，预估三季合约价将季增3~8%。

采购端库存仍高，Server DRAM第三季涨幅收敛至5~10%

从需求面来看，尽管服务器整机出货有微幅成长，然买方对于server DRAM的备货动能已不如上季积极，目前北美及中国云端服务供应商库存约在8周以上，采购力道将配合市场需求而逐季收敛；部分Tier 2客户因先前未备足库存，因此第三季将持续拉货，有利价格走扬。从供给面来看，三大原厂受限于server DRAM库存水位偏低，故期望能透过逐季涨价的方式以维持获利。值得注意的是，受到智能手机DRAM需求下修影响，反倒使服务器业者获得较佳议价空间，因此，TrendForce集邦咨询认为，在买卖双方未达成共识的情况下，议价时间将会拉长，预估第三季合约价季涨幅落在5~10%区间的可能性较大。

Mobile DRAM季涨5~15%背离市况，恐出现有价无市情形

从需求面来看，受到东南亚疫情持续升温影响，以该区域销售及生产为主的智能手机品牌厂自第二季开始调降生产目标，导致部分品牌厂mobile DRAM库存水位升高。再加上因品牌生产目标过度膨胀，在晶圆代工产能供给吃紧的情况下，零组件长短料状况更为明显，故品牌将放缓备货步调以调节库存压力。从供给面来看，智能手机市场自去年第四季开始一直维持强劲需求，故三大原厂对于该市场的供给满足率也始终优于其它应用，随着其它终端应用需求转强，加上获利表现优于mobile DRAM，促使三大原厂陆续调配生产以平衡整体市场的供需表现，mobile DRAM的供给也将因此逐步缩小。

值得注意的是，作为DRAM原厂龙头的三星在价格上主张缩小各类产品的获利差异，加上该公司于上半年度的mobile DRAM涨幅不及美光（Micron）。因此，在第三季mobile DRAM需求转弱的氛围下，三星的涨幅也会比美系厂来的明显，意即三星的涨幅变化势必会牵动其它竞争对手重新拟定价格策略，市场涨幅也将因此扩大。预估第三季mobile DRAM涨幅将进一步扩大至5~15%，而该季与市况背离的价格走向可能导致需求进一步下修，出现有价无市的情形。

GDDR6供给吃紧所致，Graphics DRAM价格季增8~13%

从需求面来看，先前以太币在价格高点时吸引大批玩家采用旧显示卡挖矿，然近期随着该虚拟货币价格走弱，间接冲击搭载GDDR5的显卡需求，不过主要影响现货市场居多；合约市场方面，现阶段该领域有九成以上的应用都已转换至GDDR6，在新显示卡皆搭载GDDR6且需求动能不坠的情况下，该产品仍旧相当吃紧。此外，目前显示卡制造商及游戏机商仍抢占原厂大部分GDDR6货源，也进一步排挤中小型OEM、ODM的graphics DRAM需求。从供给面来看，尽管三大原厂目前GDDR6生产量占整体graphics DRAM已超过90%，但在目前终端需求都同步转移至GDDR6，需求仍明显大过供给，且第三季在server DRAM订单陆续回温的情形下，原厂仍将优先满足该主流市场，因此预估第三季合约价将上涨8~13%。

Consumer DRAM需求强劲，单季涨幅最高达13%

从需求面来看，目前整体消费性市场以及网通产品的需求仍维持稳健，加上中国在后疫情时代加速5G基础建设和Wi-Fi 6的转换，使整体consumer DRAM拉货动能持续强劲。从供给面来看，随着consumer DRAM市况好转，尽管三大原厂今年有减缓将成熟的DDR3转向CMOS Image Sensor或其他逻辑IC产品的速度，但若以中长期来看，淘汰25/20nm旧制程，而持续转往更先进的1Z及1alpha nm仍是大势所趋。因此，在DDR3供给逐渐下滑，而需求仍相对强劲的情况下，预计第三季DDR3的价格涨幅将达8~13%；DDR4则大致随主流PC及server DRAM小幅上扬3~8%。

拓墣产业研究院指出，龙头大厂日月光2019年第三季营收为13.21亿美元，年增0.2%。上半年受到中美贸易战及汇率波动影响，营收相较2018年上半年跌幅达8.9%，第二季甚至出现双位数下滑，但自第三季开始，日月光在5G通讯、汽车及消费型电子封装需求等成长力道带动下，营收表现逐渐回稳。排名第二的安靠第三季营收为10.84亿美元，在消费型电子与车用市场需求回温的引领下，衰退幅度相较上半年已逐渐收敛。

观察中国封测三雄江苏长电、通富微电与天水华天2019年第三季营收表现，江苏长电排名维持第三，通富微电与天水华天维持第六及第七位。虽然受到上半年中美贸易摩擦、以及整体中国经济增速趋缓等因素影响，营收表现不佳，但随着贸易情势逐渐缓和以及消费型电子需求渐有回升，衰退幅度已略为缩减甚至由负转正。

值得一提的是，京元电与颀邦于2019年第三季营收表现亮眼，排名分别维持在第八与第十位。京元电主要成长动能来自5G通讯、CMOS图像传感器及AI芯片等封装需求，颀邦则因苹果iPhone 11面板之薄膜覆晶封装卷带(COF)与触控面板感测芯片(TDDI)技术的拉升，带动营收维持成长。

整体而言，全球前十大封测厂虽然在2019年上半年受到中美贸易冲突、存储器价格下跌及手机销量衰退等因素拖累营收表现，但从第三季开始，随着中美贸易僵局出现转机，加上年底销售旺季备货需求增温，市场面逐渐复苏。拓墣产业研究院预期第四季整体封测营收可望逐步回稳，但全年度表现仍因上半年跌幅较深等因素，将呈现小幅衰退。