5月份共发生投资案例34起 互联网行业首位难撼动

私募通统计结果显示，2013年5月中国私募创投市场共发生投资案例34起，披露金额案例数25起，总投资金额约7.95亿美元，平均投资金额3,180.00万美元。5月份VC/PE投资共涉及14个一级行业，从案例数来看，互联网行业继续位居首位，其投资热度难以撼动，共发生投资案例8起，占总案例数的23.5%;电信及增值业务行业排在第二位，发生投资案例5起，占总案例数的14.7%;清洁技术行业、农/林/牧/渔行业和IT行业并列第三，各发生投资案例3起。

从披露的投资金额来看，房地产行业因太盟投资集团和MGPA的约3.23亿美元资产收购案例排在第一位，占总投资金额的40.6%;金融行业以约1.37亿美元排在第二位，占总投资金额的17.4%，清洁技术行业排在第三位，投资金额1.13亿美元。5月份互联网和移动互联网行业继续保持了较高的投资热度，其中社区化的网络服务、信息分类网站和APP应用得到追捧，这也反应了用户粘性在相当程度上决定了产品的生命力，随着数据入口争夺的白热化，与用户关系的紧密程度将决定产品的市场地位。

政策与行业导向方面， 2013年5月28日消息，中央编制委员会办公室计划调整部委职能，拟将PE/VC的监管职能划并至证监会，如果计划得以实行，VC/PE行业多方监管的现状将得到改善，包括原国家发改委财政金融司金融处处长刘健钧前往证监会基金部任职，都反映了风险投资和私募股权投资行业改革将进一步得到深化。2013年5月21日消息，有多家民资企业向工信部申请因特网数据中心和因特网接入服务业务牌照，如果申请工作顺利，工信部将于2013年6月左右对资质合格者发放相应的业务牌照，随着民资进入电信细分领域，少数运营商垄断的局面将被打破，除了新的投资机会涌现外，竞争机制的引入也有望降低全行业成本。

表1 2013年5月份中国VC/PE市场一级行业投资统计

5月VC/PE小额投资仍占主流 上海地区投资今年首夺第一

5月VC/PE投资从规模上来，低于1,000.00万美元的小额投资仍占主流，共发生18笔，占披露金额案例数的72.0%，比例依然过半;投资规模大于5,000.00万美元的案例为4笔，占披露金额案例数的16.0%，投资金额6.24亿美元，占总投资金额的78.5%;投资额在1,000.00万美元到5,000.00万美元之间的案例数为3笔。5月份共有15笔投资投向了初创期企业，占总投资案例数的44.1%，其中天使投资数量有所上升，涉及电信及增值业务行业、互联网行业等。第二季度以来，VC/PE机构普遍转向早期投资，5月份包括青海、山西等省份均召开政府会议，强调金融改革和拓宽企业融资渠道，投资机构转变策略除了有利于改善自身投资链条外，对行业长期发展、培育优秀企业和项目也是有益的。

图1 2013年5月中国VC/PE市场投资规模分布

从投资地域上看，2013年5月份共发生投资案例34笔，分布在上海、北京、浙江和深圳等12个省市。上海与北京地区并列为投资案例数最多的地域，发生投资案例8笔，各占投资案例个数的23.5%;浙江省排在第三位，发生投资案例5笔，占投资案例总数的14.7%;深圳地区排在第四位，发生投资案例4笔。从投资金额上来看，上海地区排在第一位，投资额约3.34亿美元，占投资总额的42.1%;北京地区排在第二位，投资额约2.40亿美元，占投资总额的30.3%;湖南省排在第三位，投资额约为1.11亿美元。

表2 2013年5月中国VC/PE市场投资地域分布

5月VC/PE退出9笔 机构借力反向收购

根据清科集团旗下私募通统计，2013年5月共发生退出事件9笔，共涉及4家企业，退出形式较上月更为丰富。5月份有2家中国企业实现IPO，上市地为香港主板，其中融资额有较大上升，两家企业共计融资28.66亿美元。值得注意的是，5月份退出方式是今年以来多样化程度较高的一次，可见VC/PE机构为盘活资本正在尝试多种退出渠道，在国内上市困难的情况下，效率和资产流动可能是目前投资机构更为看重的内容。

2010年12月1日，鲁证创业投资有限公司、黄河三角洲投资管理有限公司、西证股权投资有限公司和新疆伟创富通投资股权有限合伙企业对陕西华泽镍钴金属有限公司进行了增资;2013年5月3日，成都聚友网络股份有限公司进行资产重组，以向陕西华泽镍钴金属有限公司股东发行股份的方式作为对价，将华泽镍钴的资产注入上市公司，华泽镍钴实现借壳上市 ，上述机构实现反向收购退出。

表3 退出方式分布

11月份共发生投资案例36起  互联网行业表现抢眼

清科研究中心统计显示，2012年11月中国创业投资暨私募股权投资市场共发生投资案例36起，披露金额案例数28笔，涉及金额12.20亿美元，平均投资金额4,358.00万美元。11月份VC/PE投资共涉及14个一级行业，从案例数来看，互联网行业表现突出，共发生投资案例11起，占总案例数的30.6%，排在众行业首位；随后是化工原料及加工行业，以5起投资排在第二位，占总案例数的13.9%；房地产行业和农/林/牧/渔行业以3起投资并列第三，占总案例数的8.3%。

从披露的投资金额来看，互联网行业以约3.25亿美元居首位，占总投资金额的26.6%；能源及矿产行业以约2.81亿美元排在第二位，占总投资金额的23.0%；排在第三位的是房地产行业。11月份投资资金在细分领域的流向反映了VC/PE机构对目前市场情况和未来走势的一些观点，例如，互联网行业方面，以京东商城、酒美网为代表的众电子商务企业虽获得了新一轮融资，但仍难摆脱烧钱的评价，自营类电商能否突围还是未知数，反而是在诸如游戏、医疗等专业领域开展网络服务的互联网企业获得了VC/PE机构更多的关注；此外，在实体经济低潮时期，投资机构更多的开始关注传统领域，如化工原料及加工、房地产、农/林/牧/渔和能源及矿产等行业，风向规避性较强、盈利相对稳定的特征使这些行业成为了投资机构保值增值的新选择。

11月份政策及行业导向方面，2012年11月8日消息，商务部、工信部、财政部和能源局四部门，联合36家银行机构，以及光伏产业联盟和企业代表共同会诊光伏产业，多方达成了帮助优秀企业过冬和放弃劣质企业的共识，11月份光伏企业融资受到了一定程度的影响，VC/PE机构多持观望态势。2012年11月19日，科技部等有关部委表示拟推出两个“国家基金”，以推动科技创业投资，这两个基金分别是创业投资引导基金和国家科技成果转化引导基金，预计年内有望推出，此举有利于撬动民间资金和促进科技成果转化。2012年11月21日，国务院总理温家宝近日签发第628号国务院令，公布《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定》，自2013年1月1日起施行，《决定》修改和废止了部分行政法规，其中包括1991年4月16日由第82号国务院令发布的《中华人民共和国固定资产投资方向调节税暂行条例》，投资税的取消主要是意图在国内经济下行压力下提振市场投资信心、拉动投资主体的积极性。

　表1 2012年11月份中国VC/PE市场一级行业投资统计

　　VC/PE小额投资超半数  西部地区投资乏力

11月份投资规模结构以小额投资为主，小额投资共发生投资案例16笔，占总投资案例数的54.7%；投资规模大于5,000.00万美元的案例为7笔，占总投资案例数的25.0%，总投资金额约11.00亿美元，占总投资金额的90.1%，投资额在1,000.00万美元到5,000.00万美元之间的案例数为5笔。值得的注意的是，11月份36起投资案例中，有14起为初创期投资，占总投资案例数的38.9%，所占比例环比上升75.2%，投资阶段前移走向符合目前市场投资趋势预期。

　图1 不同投资规模的投资案例数和金额比较（个，US$M）

　　从投资地域上看，2012年11月份共发生投资案例36笔，分布在北京、上海和广东等16个省市。其中，投资案例个数最多的是北京地区和上海地区，以7笔投资并列排在首位，占投资案例个数的19.4%；深圳地区排在第三位，有4笔投资案例，占投资案例总数的11.1%；山东省和内蒙古自治区以3笔投资并列排在第四位。从投资金额上来看，北京地区连续第三个月位居首位，投资额约3.20亿美元，占投资总额的26.2%；河南省以1笔约2.75亿美元的定向增发案例（大有能源，600403）,位居第二，占投资总金额的22.5%；上海地区位列三，投资额约1.48亿美元。整体上看VC/PE投资仍集中于北上广等发达区域，中西部地区未能延续上月较好的投资态势。

表2 2012年11月中国VC/PE市场投资地域分布

　　11月VC/PE退出6笔  境内IPO退出遇冷

根据清科数据库统计，2012年11月退出有所下降，共发生退出事件6笔，共涉及3家企业，其中IPO退出共4笔，均为赴美上市的多玩YY背后支持机构。2012年下半年以来，中国企业IPO的数量、融资规模逐月走低。10月10日之后，再未有任何企业上会，10月26日之后，也无新股上网发行；而根据证监会公开信息显示，截止至11月22日，合计808家企业排队等待IPO审核，空窗期的再度延续，使退出困难进一步加深；非IPO退出方面，并购和回购退出均发生1笔。2012年11月27日消息，全国中小企业股份转让系统（“新三板”）将从明年1月1日起实施新的制度体系，主要内容将包括股东人数突破200人“红线”、降低最低交易基数、允许个人投资者进入等，新的制度将更多偏向机构投资者，个人投资门槛将提高，目前市场对这一政策反响不一，调整规范性质明显，对投资与退出拉动作用有限。目前VC/PE投资退出问题仍然存在，除了IPO外，寻求并购等其他退出方式仍将是未来机构努力的方向，场外交易如新三板和众产权交易平台或许存在着新的机遇。