政策方向

交通运输绿色低碳行动

《方案》提出了一个数字和一个时间点，值得关注。2030年“当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右”，这个“新增”基本等同于新车销量。“陆路交通运输石油消费力争2030年前达到峰值”，这对汽车能耗水平是严峻考验。2030年的的时间点已经不远了。

热点事件

换电模式试点

近期，河南省开封市一处蔚来换电站被拆除事件，再次引发热议。事件暴露了换电站建设运营中的管理规范问题。十月底刚刚发布的试点工作通知，为换电站的建设探索又迈出了实质性的一步。根据官方数据，换电车辆目前已经达到15万辆的规模，经过这一轮11城市的试点，换电车辆有望再增加10万辆。

线上车源量连续下降

二手车市场虽然与生产制造环节没有直接关系，但与新车市场的“交付难”存在间接关系，并且这种联系在短期内难以打破。事实上，二手车置换一直是拉动新车销售的重要动力。当新车市场遭遇芯片短缺或是电池短缺的情况，用户换车计划被迫延后，置换二手车源减少。

各级别保值率

MPV热度减退

二手车“缩量涨价”的现象已经持续两个月，从数据上看基本没有车型偏好，是普遍性的涨价，各级别车型价格都在上涨。MPV潜在消费者正在观望近期上市的新车，对二手车的溢价逐渐看低。

豪华品牌保值率处于高位

特斯拉保值率排名超过了路虎、英菲尼迪等品牌的燃油车，不过二手市场上的特斯拉以进口的Model S / Model X为主，与国产车型定位并不同。头部厂商BBA都在逐步打通电动车与燃油车之间的界限，例如奥迪e-tron电动车在外观和驾驶方面都很接近Q5，而宝马则在产品命名上将电动车与燃油车保持一致，这些动作都表现出豪华品牌电动化转型的决心。价格方面，二手车仍然受到新车短缺的影响，涨价不会成为长期趋势。

日系品牌表现分化

本田主力车型CR-V的新车价格下探，是二手车保值率下滑的重要原因，背后深一层原因来自于南北两家合资厂竞争。马自达渠道并网造成了消费者维修保养暂时困难，保值率小幅下降。大众品牌虽然在新能源方面有所动作，但目前市场上流通的燃油车情况并没有改善。“船大难掉头”的现象在大众品牌上体现得非常明显。

雪铁龙品牌涨幅较大

保值率上升一定程度上受到媒体曝光度的影响，当新产品上市时，虽然并不直接决定二手车的价格，但品牌光环仍然对二手车有作用。本月保值率上升的雪铁龙和福特品牌，都有重要车型上市。巧合的是雪铁龙凡尔赛C5 X和福特EVOS都采用了跨界车的设计，这种外观设计有可能带动新一轮流行趋势。对二手车用户来说，品牌是否仍有上升的趋势，间接影响着消费购买决策。

自主品牌变化不一

传祺品牌的高保值率主要依靠旗下的MPV车型，如MPV交易量占比下降，将直接拉低整体品牌的保值率表现；领克汽车，成立5年，保持了较高的产品水准。本月新上市的中大型SUV领克09，丰富健全了整个品牌的产品线，将稳固领克在中国汽车品牌的领军位置。上汽乘用车R品牌独立成为飞凡汽车，作为上汽乘用车的中高端品牌独立运营。也会给上汽乘用车的其他品牌例如荣威、名爵带来向上的品牌引导和关注度。通过智己+飞凡+荣威/名爵的布局，上汽形成了高，中，低三个档次的格局，未来会给上汽集团带来新的突破口。

加强新能源汽车安全体系建设

“发挥企业监测平台效能”是本次《指导意见》的重点内容。根据早先发布的《电动汽车远程服务与管理系统技术规范》（GB/T 32960），企业应按要求上传监测数据。对于监测数据如何应用，本次文件强调了排查车辆隐患方面的用途。若利用数据做车辆残值或保费的评估，也有潜在的商业价值。

新能源车保值率趋稳

纯电动车保值率不变，原因其实伴随着二手交易的暂时停滞。电动车置换周期并没有想象中快，寄希望车主像换手机一样每年换机并不现实，电动车市场目前仍是“增量市场”。目前二手市场上主要的电动车仍是老款特斯拉和比亚迪的产品为主。

主要车型保值率变化

本月新能源汽车整体变化不均，重点车型的表现上，宏光MINI EV回落到第二位，但相较于9月仍有明显提升。重点关注的新品牌R汽车ER6，保值率小幅提升至72.5%。三年车龄中保时捷Panamerachadian混动由于其稀缺性带来的品牌溢价，保值率为97.4%，远高于其他车型表现。自主品牌整体表现向好，元新能源、唐新能源、欧拉iQ、名爵6均稳步上升。

工信部《关于加强车联网卡实名登记管理的通知》自6月开始征求意见，于9月正式发布，旨在贯彻《中华人民共和国网络安全法》等相关法规要求。车联网卡与消费者常见的手机sim卡功能类似，由于高度集成无法更换，车联网卡也成为了汽车用户的有一张“身份证”。“买车送流量”的同时，如实提供身份信息也是消费者需要履行的义务，尚未实名登记的用户，按规定须在明年9月前完成补登。

目前二手车领域已经有多种方式确定车辆信息和车主身份，包括传统的VIN车架号、行驶证（车牌号），还包括新兴的网络账号、网卡实名认证。目前至少有以上四种方法判断一台二手车的“过户”记录。2021世界智能网联汽车大会在北京召开，期间相关负责人透露全国“搭载网联终端车辆”已超过500万辆。

本月线上车源量的增速大幅回落。在存量市场当中，二手车的主要处置渠道仍是到4S店置换新车。受制于新车“交付难”，置换也在本月受到了抑制。置换不足，影响了二手车的供给量。

宝马在9月召回了大量进口车型，从生产时间上看，这批召回车辆的车龄普遍超过5年。随着监管的完善以及厂商自身信息化水平的提高，召回已经不再是一个负面消息。本月豪华品牌二手车大部分都保持了涨价趋势，其中BBA作为市场的绝对主力，价格涨幅也比其他品牌更大。这其中包含了换代的新车指导价上涨的因素，例如奥迪Q3车系。BBA部分区域经销商开展了“发票价回购二手车”的活动，虽然比重较小，但对二手车价格的预期产生了影响。

本田中型SUV产品UR-V新车价格出现明显的降价。主流品牌新车进入25万以上的区间之后，遇到的阻力会比较大，本田品牌与这个价位的豪华品牌仍有显著的差距，UR-V的遇冷就是品牌力的体现。现代品牌在轿车、SUV方面都有比较完整了产品组合，新车价格体系比较稳固，在主动调整产能，收缩渠道之后，供需平衡基本实现。二手车方面的品质、可靠性、油耗也处于行业上游水准。现代斯库途MPV在九月底上市，前期预热时间较长，在加上新能源车型的媒体推广，现代品牌整体的关注度处于较高的位置。

虽然二手车流通量并不大，但欧美品牌的新能源车已经箭在弦上，电动化转型是他们挽回中国市场的必经之路。随着福特Mustang Mach-E的高调上市，不仅是电动车市场迎来了新的玩家，即便在燃油车和二手车领域也使消费者重新恢复了信心。

JEEP品牌搭载了混动系统的牧马人车型上市，必然在能效方面大幅提升，从而逐渐改变旧的品牌形象。

自主厂商下的双品牌战略凸显成效，名爵、荣威均进入自主品牌top15，并且逐月上涨，同样产品不同的外观调教定位等元素，可以给消费者带来更多的选择，最终市场接受度也有不同。在当前存量市场的大背景下，定位准确更容易让消费者接受和认可，这种策略也能帮助车企快速吞食市场。

2021世界新能源汽车大会汇集了全球一千余名专业人士，包含政、产、学、研各界高层。国务院副总理韩正发言指出“当前新能源汽车已进入加速发展新阶段”，在这个新阶段，要发挥企业的创新主体作用，加快突破多项关键核心技术。坚持创新驱动、坚持市场主导、坚持开放合作，这“三个坚持”指明了加速发展新阶段下的工作方向。

奔驰品牌在慕尼黑车展期间宣布不再研发新的PHEV系统，这意味着插电混动车型今后只会小幅改款而不会有本质上的大换代。今后奔驰纯电动车型在新车市场中的份额将会逐渐扩大。在多种技术路线并行的中国市场，放弃PHEV即等于放弃了其中一条赛道。这或许可以印证目前自主品牌的混动技术已经突飞猛进，占据了明显优势。在纯电动车方面，虽然二手车仍然以自主品牌为主，但“新合资”模式正在成为一种趋势，从产品上看，大众思皓品牌、江铃集团与雷诺、福特等海外品牌合资生产的电动车型，都有有望彻底改变消费者对电动车的价值认知。

主要车型保值率变化

市场风向：新车销量下滑，二手车相对乐观

报告指出，数据显示2019年一季度乘用车销量为526.28万辆，同比下降13.72%，市场表现依旧疲软。而二手车则出现量价齐涨的现象，显现出相对乐观的市场情绪。究其原因，二手车的供需更平衡，因为二手车商拥有更灵活的“库存调节”能力。

对比新车和二手车的经营模式不难发现，新车供需不平衡的主要原因是“压库”，主机厂商对经销商进货有强制要求，但二手车不存在这个情况——如果销售环境不好，车商可以自由调节收车量和成本。

市场热点：上海车展新现象——保值率成为新车调价指标

虽然上海车展新车集体亮相，但一些新车还没有公布价格，或没有正式上市，新车流入二手车市场还需要很长的时间，所以对二手车交易的影响还未显现出来。同时我们还发现了一个现象，有部分新车已经进行了“官降”，或在换代的时候重新调整了定价，都参考了汽车的保值率数据，侧面反映保值率数据对于车辆定价的重要性。

二手车源上涨21.5%，连续两个月涨幅达2成

4月份二手车源大幅提升，这是新年之后连续两个月快速增长。此前市场反应新车上市和车展有可能会对二手车造成一定冲击，但从数据表现来看并未形成。分析指出，无论是换代车型还是全新车型，因为多数没有“现车”，厂商需要经历“产能爬坡”，再加上经销商从接受订单到交车，又是一个漫长的过程。

二手车零售价格普遍上涨，小型车保值率下降

二手车零售价格普遍上涨，而且四月是“量价齐涨”。数据显示，以往在二手车市场中异常活跃的小型车出现了保值率下降，并且专家预测小型汽车（包括小型SUV在内）销量可能会持续下降，主要原因是消费需求的升级和紧凑级车型的价格探底。

与奔驰无关！3系过渡期导致宝马保值率提升

此处提到的合资品牌也包括奔驰、宝马这些合资在国内生产的豪华品牌。有外界声音认为，本月奔驰的负面新闻给了宝马机会，实际上这一新闻对所有豪华品牌都产生了影响，真正促使宝马保值率在4月份上升的主要原因，是热门车型宝马3系的换代，在新款3系还未到货、老款库存不足的情况下出现了价格上涨，从而对保值率产生了一定的影响。

自主品牌保值率强势崛起，宝骏哈弗超越合资品牌

4月自主品牌保值率提升明显，主要原因包括产品质量、口碑的逐渐提升，以及定价更为亲民，因此在保值率这一指标上有明显进步。本月，自主品牌前两名的宝骏、哈弗的保值率已经超过了很多合资品牌。

上海置换补贴启动，二手车价格下降

京沪两地都是二手车外迁的重点地区，同时也是环保标准最严格的地区。4月，上海启动老旧汽车“以旧换新”，最高可补贴1.5万元。由于引入了置换补贴，因此二手车出售价格进一步下降。

合资品牌新能源车品牌力更强

在新能源车领域，主流合资品牌的新能源产品大量入市。虽然在续航里程等“硬指标”上合资品牌产品处于劣势，但是品牌对于消费者的选择仍然是最重要的因素之一。因此，品牌力可能会导致合资新能源车后来居上。

补贴退坡促使新能源车涨价，混动车保值率稳定

从动力类型上看，插电混动比较平稳的进入了“后补贴时代”，本月保值率依然稳定。纯电动车则存在变数，在今后买新车会越来越贵的预期下，纯电动车型的保值率小幅回升。

特斯拉保值率出现下滑

产品升级换代对保值率的影响是显著的，尤其是新能源车换代幅度更大，换代周期更短，即便对于特斯拉这种长居保值率榜首的新能源品牌也不例外。由于特斯拉新车型Model 3在软硬件方面都有升级，同时老款Model S也将发布新车型，重点升级V3充电桩，所以保值率出现了下滑。在自主品牌方面，比亚迪的优势仍然明显。

综上所述，本月保值率报告四大重点总结：

• 二手车市场的供需相对平衡，这点比新车市场要健康得多。而新车急需调整产能和重新定价，才能扭转颓势。
• 豪华品牌中，宝马近期很受追捧，保值率涨幅较大。
• 地方政策也直接影响二手车市场。上海启动老旧汽车“以旧换新”，配合置换补贴，拉动交易量，同时也影响二手车价格。
• 补贴退坡后的新能源车市场，还有很大变数。新能源车的换代节奏比燃油车快。

2018年国内生产总值（GDP）增速回落到6.6%。截至2月中旬，全国31个省份（直辖市、自治区）全部公布了2018年的GDP增速及2019年的GDP目标，其中23个省份下调了预期。以北京为例，还设定了6%-6.5%的区间值作为目标，暗含不确定性。在国内经济增速放缓的大环境下，汽车工业结构调整是比增长更为重要的任务。

新车二手车交易两重天，规范化发展推动二手车交易稳增长

2018年汽车新车交易市场迎来近二十八年来首次“负增长”。全年产销量分别为2352.9万辆和2371.0万辆，同比降幅分别为5.2%和4.1%。与新车市场的趋势相反，二手车市场表现出了持续的增长势头。中国汽车流通协会数据显示：2018年全国二手车累积交易1382.19万辆，累计同比增长11.46%。2018年累计交易金额8603.57亿元，同比增长6.31%。

二手车市场增长，离不开大数据技术的助力，尤其是更加透明的价格和清晰的车况。保值率研究，除了服务于二手车交易，还对市场上常见车型的产品力、品牌力以及营销策略形成了客观反映，有助于汽车品牌针对产品的市场表现进行诊断和分析。

2018年中国汽车保值率研究成果发布

 2018年全年新车销量下滑，二手车交易量却仍有两位数的增长。新车市场不直接影响二手车市场，但二者之间有潜在的联系。例如2018年经销商库存高企，导致降价幅度越来越大，间接影响了二手车保值。从数据上可以看出，在市场竞争激烈的紧凑型车市场、中型车市场以及紧凑型SUV市场，一年车龄的保值率已经降至75%-80%之间；而在市场还未饱和的中大型SUV市场和MPV市场，一年车龄保值率能够超过83%；

2019年会有什么变化呢？我们注意到很多厂商在2018年底开始主动调整产能，因此若2019年新车的产销双降，那么预计2019年将成为保值率由下降转为上升的拐点。

一年车龄保值率受新车市场影响还是比较大的，随着车龄上涨，其他因素占了上风，例如产品力、品牌力将更多的影响保值率。观察五年车龄保值率数字，可以看出中型车以上级别保值率明显上了一个台阶，比低级别的车型保值率高2个百分点，这个差距应该说是产品力的表现。因此也推荐消费者选购中型车以上级别的二手车，这些车型在制造时的成本、品质、安全性都要更高一级，物有所值。小型车、紧凑型车和MPV仅是解决刚需的入门产品。

小型车市场

小型车在新车市场已经非常弱势了，但在二手车市场上却不一样。我们仍能见到雨燕、POLO这些老产品在市场上流通，保值率还很高。小型车毕竟价格低廉，我们不能一概而论“消费升级”或“消费降级”，应该说是市场在分化，既有高端需求也有低端需求。二手车比同款新车价格低，是消费者选择它的首要原因，这一基本共识仍然不会改变。

附表：2018年小型车保值率Top10：

紧凑型车市场

紧凑型车在整个乘用车市场中的份额较大，是厂商之间竞争最激烈的一个细分市场。从保值率上看，本田、丰田、大众几乎包揽了前十名。自主品牌势弱，在这一细分市场仅有“老将”逸动排名前列。这也是因为长城等厂商将重心放在了SUV。

附表：2018年紧凑型车保值率Top10：

中型车市场

二手车价格是供需关系的体现。中型车市场的二手车消费者多样化，有些追求品牌，选择奔驰C级；有些追求个性，选择锐志、CC；有些追求实用，选择雅阁、迈腾。这些车型保值率能够名列前茅，就是需求量大的表现。

附表：2018年中型车保值率Top10：

中大型车市场

中大型车市场以豪华品牌为主。宝马5系、奔驰E级的国产版本和进口版本同时入围前十名。这一现象非常合理，印证了我们前面提到的品牌力和产品力是影响二手车价格的主要因素这一结论。如果品牌高度不够，难以拖起较高的价格。 

附表：2018年中大型车保值率Top10：

小型SUV市场

小型SUV近年市场份额下降，甚至可以看作是一个过渡产品。一方面是产业中，目前小型SUV加长加大，或是降低车身，向其他细分市场靠拢；另一方面是用户换车周期较短，小型SUV很快就无法满足使用需求了。从这两个角度都可以把它看作是一款过渡产品。保值率前十名当中，自主品牌占据半壁江山。

附表：2018年小型SUV保值率Top10：

紧凑型SUV市场

紧凑型SUV这一细分市场的玩家众多，但保值率榜首却被CR-V牢牢占据，并且领先幅度很大。日韩品牌整体领先，优势非常明显，同时自主品牌的哈弗、广汽传祺也给我们带来信心。保值率高，是一个正面的市场反馈，说明消费者认可哈弗和传祺的产品。

附表：2018年紧凑型SUV保值率Top10：

中型SUV市场

中型SUV保值率高的车型有两个特点，或是豪华，或是实用。产品在任意一个方向做到极致，都能获得市场的认可。例如走实用路线的汉兰达、锐界、索兰托；另一类豪华路线的保时捷、宝马、JEEP、雷克萨斯则都有各自的粉丝。产品的保值与销量并没有直接关系。 

附表：2018年中型SUV保值率Top10：

中大型SUV市场

市场上中大型SUV车型较少，有能力生产这一级别的厂商不多。二手车市场上中大型SUV交易量少的原因，主要是车源供应的问题。消费者换车的过程往往是由低到高，因此中大型SUV的现有车主没有换车的动力，很难想象下一步换哪个车型。

附表：2018年中大型SUV保值率Top10：

MPV市场

从字面上看MPV即为多用途车（Multi-Purpose Vehicles），功能上有不可替代性，因此MPV用户很难与轿车用户切换，并且多为刚需用户。因此保值率数字上MPV显著高于其他级别车型，多款MPV一年车龄保值率超过90%。

附表：2018年MPV保值率Top10：

十、各国别品牌保值率：（三年车龄）

来自同一个国家的品牌，产品的技术路线往往相似，但市场策略会有不同，这造成了不同的保值率表现。通常来说保值率是品牌价值的体现，但从数据中反映出一些豪华品牌的保值率却明显低于同一国家的普通品牌。例如，奥迪品牌保值率低于大众品牌；英菲尼迪品牌保值率低于日产、丰田等日系品牌；DS品牌保值率也低于雪铁龙品牌。在汽车行业中，“如何塑造品牌”成为了一个世界性难题。

主流新能源车保值率：

2018年，国内新能源车保有量达到261万台，这其中一半是近一年的销量，因此进入置换期的新能源车数量很少。上市较早的一批新能源车，保值率令人失望。特斯拉保值的原因主要是品牌因素，甚至还包括“特斯拉车主”的社交标签，这是其他品牌难以模仿的。除此之外，插电混动车型的保值率明显高于纯电动车。

保值率研究发展的新方向

保值率并不是一个新的概念，只是随着二手车市场的增长，保值率这一概念被越来越多人重视起来。保值率研究发展至今，虽然解决了一部分从业者和消费者对二手车价格的疑惑，但也尚存局限性。同时，汽车流通行业伴随着“互联网+”而快速进化，对保值率研究也提出了新的要求。

一、指导性、前瞻性

以往的保值率研究都是“事后诸葛亮”，一方面是数据统计周期上的滞后，另一方面是对于新车上市的反应过于迟滞。这一局限，在新能源车上表现得更明显：厂商不是在二手车交易时需要知道保值率，而是在新车上市之初就需要预估车辆残值。与之相伴回购政策、租赁价格等，都要求保值率研究须具备指导性、前瞻性。

燃油车保值率研究没有与新车上市工作结合起来。例如新款车型换代，若上市之初缺乏对保值率的研究，则会造成定价虚高、旧车贬值等一系列隐患。因此保值率研究的周期不是年度、季度、月度，而是与新车上市的周期绑定。

展望2019年，厂商和金融机构越来越重视保值率研究，相比以往只有经销商和第三方评估机构来推动，将更有助于促进研究成果落地。

二、新能源汽车保值率研究

新能源车的保值率研究，与新能源车的检测评估标准制定，这两项工作是并行展开的，都是中国汽车流通协会2019年的重点工作。前文提到将插电混动与纯电动区别对待，以及将保值率研究与新车上市绑定，都是2019年的新方向。

三、消费市场和出行市场

以往的保值率研究停留在交易环节，即买、卖二手车时才需要确定价格。其实，车辆所有权不发生变化时的价值变动，也是保值率研究的范畴。

2018年新车销售遇冷，但用车需求客观存在。如果把用户买一台车看作消费的话，这一消费市场需求下滑已经不可避免。另一方面，用户仅驾驶（或乘坐）一台车出行的需求并不会减少。这其中车辆价值的变化，需要数据给出解答。可以预见，2019年随着出行市场的增长，保值率研究也将拓宽它的应用场景。