在经历了2021年34.43亿罚款、骑手成本上涨、社区团购政策变化多重利空后，2022年一季度美团开启“裁员”，有知情人士告诉虎嗅一季度的“裁员规模”是过去两年美团力度最大的一次，而2020~2021年重点发力的打车、社区团购业务是裁员重灾区。但短期内人员及业务优化的成果，并未来得及体现在本季度美团财报里，一季度美团经营亏损56亿元，同比扩大16.6%。

疫情带给美团的影响是复杂的，一方面“物流受限”和“消费大盘疲软”影响了美团的业务，季度内美团的“餐饮外卖交易笔数”环比下降14%至33.61亿笔，餐饮外卖收入环比下降7.2%至242亿元。（考虑到正常情况下一季度本身是美团外卖淡季，刨除淡季因素，下降幅度也超过往年。）

但上海等经济发达城市的“居家状态”和“春节就地过节”，也给美团带来了另一种影响，财报显示季度内具备高消费力的优质消费者在客单价和消费频次上增长明显。“居家效应”给美团的收入带来提振，季度内美团营收同比增长25%至463亿元。

如果说疫情对美团的影响是“短期”，那么美团需要思考的长期挑战是用户增长：在经历了约一年时间的“用户爆炸式增长”后，美团的用户增速陷入“滞缓”。

截至2022年3月31日，美团12个月内交易用户数为6.92亿，而在2021年底这一数字为6.90亿。简言之，在过去三个月内，美团新增的交易用户量不足300万。

“社区团购是2020~2021年美团找到的方法，随着社区团购红利消失，美团尚未找到新的增长秘诀。”一位中概股分析师告诉虎嗅，疫情反复、消费疲软、骑手及佣金新政是美团接下来“中长期”面临的“新要素”，在这样的局面下，如何找到新办法实现用户增长对美团至关重要，“美团迟迟未能突破7亿用户大关。”

美团春天遇困

从2021年下半年开始，“降本增效”就是美团高层的高频词。

从本季度财报看，美团的核心业务在降本增效上正面临疫情等因素挑战。支撑美团生存的餐饮外卖业务经营利润率环比下降0.1%至6.5%。这是美团自2021年下半年以来，第一次在该业务板块上出现经营利润率环比下降的情况。

值得注意的是。季度内餐饮外卖板块的经营溢利（税后利润）为16亿元，而2021年四季度该数据为17亿元。一季度食品饮料领域的原料成本高企、物流成本高企给美团增加了压力，以及美团在一季度的高额“补贴”也蚕食了利润。

季度内，美团在部分核心城市继续通过更多的活动和补贴拉动消费，其销售和营销开支高达91亿元，虽然环比下降，但同比增长依然高达26%。居家效应和补贴刺激双重影响下，美团餐饮外卖的用户消费频次实现增长，“每位交易用户平均每年交易笔数”达到37.2，这是本次财报中为数不多同比和环比均增长的数据，在2021年四季度美团该项数据为35.8。

但萦绕于此数据增长背后的压力点不可忽视：连续多季度营销开支同比增长25%以上，对美团而言绝非好消息。要知道在2020年一季度，美团在销售和营销开支上的投入仅为31.9亿元。烧钱换增长，是数据背后的核心逻辑。一个明显的趋势是，在社区团购降温后，美团逐渐恢复了在餐饮外卖板块的补贴力度。说到底，美团依然在为增长发愁。

到店、酒店及旅游本应是季度内美团最大的亮点，但一二月的高增速在三月“触冰”：财报显示，在2022年1月和2月，美团该业务的收入和经营溢利均增长明显，但三月因疫情而受到负面影响。值得注意的是，在三月份数据“拖后腿”的情况下，美团该板块依然展现出了很强的增长性——经营利润率达到45.6%，高于2021年四季度的44.7%。

新业务依然是美团的烧钱火炉，季度内围绕社区团购等业务的亏损达到90亿元。好消息是该业务的经营亏损率缩窄至62.3%，上一季度亏损率尚为69.5%。

消息人士告诉虎嗅，美团在一季度优化了部分城市优选业务的点位，并调整了业务架构。美团优选业务甚至退出了一些短期内难以实现收支平衡的城市，在二季度该业务甚至退出了北京。

新业务被视为美团“降本增效”的核心区：王兴重新调整了高层的架构，并赋予新掌舵者较大话语权。从财报看，这场自去年11月开启的改革已有成效，季度内收入实现145亿元，而在2021年四季度该业务收入为147亿元——某种意义上在新业务上美团正在进入“稳定阶段”。但硬币的另一面是，进入稳定期的新业务将会向“降本”聚焦，而原本赋予其的“增长”使命将发生改变。

有知情人士在今年5月底告诉虎嗅，收支平衡将是优选等新业务年内的关键指标，而对于部分业务发展较好的城市，美团高层寄希望于年内实现微利。

居家效应让美团新业务里的“闪购”“买菜”获得利好，财报显示该业务的用户数和交易频次均大幅度增长，闪购的订单同比增加约70%，而买菜的订单量同比增长120%。但闪购和买菜似乎并未能给美团带来爆炸式的新用户增长，和订单量激增同频的是美团“12个月内交易用户数”季度内增幅仅为0.28%。

“老办法”失灵

有知情人士告诉虎嗅，在2021年底到2022年初，美团正在放弃“OKR”。自2019年开始，OKR逐渐升级为美团内部最重要的管理工具，王兴曾在内部会议上多次推广“OKR方法”。甚至直到2021年初，OKR依然是美团核心业务的“灵魂”——当时核心业务线负责人对外交流时，会把OKR指标调整作为分享时的“重要例证”。

在2021年扩招超过5万人后，OKR正在美团内部“失宠”：美团高层意识到既有的OKR模式，不足以解决美团面临的所有问题。

“美团在用OP取代OKR。”一位知情人士告诉虎嗅。（OP：Operating Plan）

相比于OKR，OP更强调管理的颗粒度（细）、目标追踪、及时反馈、内部信息流淌效率。一位管理学者告诉虎嗅，人员激增数万的美团，对于员工执行力更为看重，“OKR利于激励员工实现更高的目标。但对于急于实现市场覆盖、拿下关键新业务、完成新员工融入的美团而言，需要立竿见影的目标达成，而不仅仅是努力的过程。”

有相关人士曾在今年4月向虎嗅描述了业务线遇到的问题：比如在优选业务中，有BD在执行时并不考虑同一城市临近点位的“内耗”，为了完成自己的关键KR指标，一味追求拿下的单量。甚至有不同BD在同一时间内疯狂向同一目标“发起攻势”。

与“管理方法”同时发生变化的，是美团增长方法失灵：自2020年以来，社区团购业务被视为美团最重要的用户增长手段，据公开信息显示，通过社区团购业务美团在不到两年的时间里获得了超过1亿新增用户。

但随着2021年社区团购政策变化、消费疲软、疫情冲击多重因素印象，社区团购给美团带来的用户增速正在断崖式下滑。

“社区团购已经不再是最具性价比的获客方式了。”中概股分析师Jeffery认为，美团一直通过增扩场景去实现获客及提高“复购率”“客单价”，而社区团购在2020~2021年8月的20个月里确实给美团提供了较强的用户增长力，但时至今日情况已变。

在一些分析师看来，在部分地域，美团的社区团购业务甚至已经变为“烫手山芋”：已经投入的成本高昂，如果想继续增长需要持续烧钱；若只想维持现状，短期内也较难实现收支平衡。对美团“财报”不利的是，断舍离本身也意味着成本。“一季度财报并不明显，二季度可能会更明显地体现在财报里。”

一个颇为尴尬的问题摆在美团面前：美团闪购、美团买菜等新业务聚焦的用户，大部分身处高线城市，本身已经是美团其他“场景”的用户，通过这些“新业务”美团很难直接获新。这些新业务带给美团的核心价值是增加消费频次和客单价，但相关数值也存在理论边界，指望通过这些业务实现客单价等指标爆炸式增长并不现实。

补贴成为了“救急”之策，但在流量成本高企、既有用户群逐渐稳定的当下，补贴并不能解决美团遇到的关键问题。“2021年至今，美团遇到的情况是，在外卖餐饮等领域，补贴一旦减少，业绩就出现明显的波动，补贴能够带来的新用户增量有限。”

眼下，美团面临的新挑战是，在曾经行之有效的管理工具、增长策略逐渐“魔力失灵”之际，2022年二季度美团正承受更大压力。

有知情人士告诉虎嗅，二季度由于疫情影响，北京、上海等核心城市的业绩承压明显；而围绕几个高线城市的旅游经济迟迟未能恢复，综合作用下二季度美团的整体业绩“并不乐观”。而一季度人员和业务线优化带来的“财务阵痛”将会部分体现在二季度财报中，这可能会进一步导致二季度财报难看。

而更大的挑战是，在一季度用户增量不足300万后，二季度相关数据可能呈现出更为疲软的态势。上述人士表示，在西北部分城市，美团的社区团购业务几乎处于“撤出状态”，而受此影响相关用户量可能出现波动。“从增长角度，并没有业务线可以带来月增千万的新用户；从留存角度，业务架构调整和优化，正导致既有用户量损耗。”

据悉，美团高层正在把目光从“用户增长”转移到更为精细化运营后的指标增长上，这包含了既有用户的复购率、客单价、消费频次，以及在关键新品类的消费力。一个隐藏在美团财报中的关键信息是，一季度在多重压力影响下，美团的活跃商家数同比增长26.6%至900万，从环比上看也比2021年四季度的880万有所增加。

但如果想维持商家数目甚至保持增长态势，美团可能需要投入更多资源。一方面，疫情冲击下二季度部分商家经营压力陡增；另一方面，部分非餐饮外卖商户，需要更大的“信心激励”才愿意尝试闪购等业务模式。

摆在美团面前的正是这样一张考卷：在接下来半年里，美团需要尽快找到新的增长逻辑，并以最具性价比的方式维持住既有的用户和商户。但这绝非一件容易的事情，有分析师表示，美团能够投入到“市场”的人力、财力正在变少，但市场渴望得到的激励正在变高。“还有一条路，就是稳住现状，暂时忘记增长神话，暂时满足于6~7亿用户区间。”一位分析人士认为，2022年剩余6个月需要美团按耐住“无边界扩张的野心”，并尽量优化既有业务线的成本模型。对于美团王兴而言，这并非陌生的剧本，他曾多次在逆境“敛翼”，守望“时机”。

值得注意的是，科技被视为美团能够提供各类服务和商品零售的基础。2021年美团全年研发投入创新高，达约167亿元，同比增长53.1%。

过去一年，美团通过自研等方式已经持续布局自动配送车、无人机、智能客服机器人、智慧微仓等Robotics相关赛道。这些，将有望构成美团下一个十年发展的基石。

再回亏损

从营收上来看，美团2021年第四季度和全年均保持了增长态势。

财报显示，该公司第四季度营收495亿元，预估493.2亿元，同比增长30.6%；2021年全年，美团营收1791.3亿元人民币，同比增长56%。

不过，由于连续四个季度的亏损，美团2021年全年也由盈转亏。

其第四季度经调整净亏损39.36亿元，上年同期经调整净亏损14.37亿元；2021年全年调整后净亏损156亿元，上年同期经调整净利润31.2亿元。

新业务的投入是美团亏损的主要原因之一。

2021年全年，该公司新业务及其他分部的收入同比增长84.4%至503亿元。但与此同时，新业务及其他分部的经营亏损也由2020年的109亿元扩大至2021年的384亿元，经营亏损率同比扩大36.6个百分点。

不过新业务的亏损实则也是面向未来的投入，美团在零售业务上重走的是外卖的老路。主要是持续加大全国范围内包括仓配物流等基础设施投入，背后的意图是用早期的苦和累种长期的果子。

亏损的另一个原因还是由于成本结构。

餐饮外卖业务在美团营收中占据大头，但为中小商户的佣金优惠，以及上涨的骑手成本，也让该业务负担着巨大的营收成本。

相关信息显示，2021年，为降低疫情反复给中小商家带来的不利影响，对冲房租、原材料、人工等成本的压力，美团于商家侧推出费率透明化政策，以更透明、更清晰的成本结构，惠及平台上的广大中小商家，2022年将力争实现全国覆盖。

同时，在商务部等有关部门的指导下，美团外卖于3月1日正式发布六项具体帮扶举措，包括疫情中高风险地区以及困难中小商户佣金优惠、提升小商户线上运营能力、提供外卖智能硬件等，从降本和增收两方面为受疫情冲击、经营陷入困境的中小商户提供帮助，这一系列举措也得到了商务部等相关部门的认可和支持，正在各地加速推进之中。

除商家佣金收入外，美团外卖包括佣金、履约服务费、在线技术服务费等总营收为963亿元，其中绝大部分为骑手配送成本。财报显示，同期内，美团外卖骑手配送成本为682亿元，较上一年增长38.3%，占美团外卖总营收比例达71%。

此外，财报的各细分数据显示，2021年，美团从商家、用户处收取的餐饮配送服务收入为542亿元，而全年骑手配送成本为682亿元，由此可见配送服务收入尚无法覆盖骑手成本。

追求高质量增长

王兴在电话会上坦言，从三月份开始，包括深圳和上海在内的多个一二线城市出现奥密克戎病毒疫情，疫情防控措施收紧，很多居民小区和办公楼都被封控，商店暂停营业，交通停止，预计公司主营业务的表现在一季度会受到很大影响。总体而言，考虑到目前短期的不利因素，美团的工作目前主要聚焦于高质量增长和运营效率提升。

具体而言，美团在新业务中的投入将更为谨慎，一方面将从长远角度评估新的市场机会，基于零售+科技战略，以及长期业务价值进行投资；另一方面，将更为仔细地平衡现金储备和核心业务现金流等资源，也将更为灵活地调整新业务投资步伐。

王兴预计，今年新业务的运营亏损同比将收窄。

这在2021年第四季度已有所表现。2021年第四季度，美团新业务及其他分部的经营亏损率环比收窄至69.5%。

实际上，美团在新业务上的持续投入也是王兴长期主义理念的表现，而不单纯是所谓的“资本扩张”。

在2018年的首届数字中国建设峰会上，王兴曾谈到了数字经济的中国创新机会。

他指出，互联网在中国发展20多年后，正在跨入新阶段。过去我们衡量互联网发展，主要是以网民人数的增加、上网时间的增加为指标，很多创新是纯线上的；后来，商品电商发展起来，形成了网购浪潮；最近这几年，随着移动互联网、人工智能、大数据、云计算、物联网等领域的发展，创新更多地开始与人们的日常生活，政府的社会治理、民生服务等结合，数字经济因此进入了新阶段。

在数字经济的新阶段，最重要的机遇之一就在于加快推动数字产业化，产业经济和人民生活的在线化，智能化和网络化。其中就要发挥互联网服务平台的作用，利用互联网新技术新应用，对传统产业进行全方位、全角度、全链条的改造，帮助整个行业实现规模化的提升。

这个思路已经在餐饮行业得到了最大的体现。高峰时期餐厅通常需要排队，而美团利用互联网技术推出到店业务的预约、排队等功能，再加上不需要到店的外卖业务，为餐饮行业创造了新体验和新价值。

美团在零售等新业务上的投入也是这个逻辑。美团在做的只是挖掘存量里的不同切面，用不同业务去满足人民的不同需求，追求质量的增长。

比如随着商品零售业务的增长，美团扩大了合作伙伴网络，从以城镇商户为主到乡村新农民。可以把优质的产品及服务带到中国数以万计的农村地区。利用科技创新，为数字经济高质量发展贡献了力量。

下个十年的新方向

成立于2011年的美团，已经来到了下一个十年的全新发展节点。

亚马逊在传统电商业务之外，开拓了AWS这个未来增长曲线。而美团，也需要找到自己身为科技公司的底气。

正如王兴强调的“零售+科技”战略，美团也正在加大面向未来的投入。财报显示，美团2021年全年研发投入创新高，达约167亿元，同比增长53.1%。

王兴表示，科技是美团能够提供各类服务和商品零售的基础。未来希望能通过各种新技术能力实现货物和服务与人的连接，帮助商家降本增效以及提升用户体验，这其中也包括广义的Robotics（机器人）技术。

实际上，不仅投资，过去一年美团还通过自研等方式持续布局自动配送车、无人机、智能客服机器人、智慧微仓等Robotics相关赛道。

公开信息显示，截至2022年3月，美团无人机已在深圳8个社区、1个商圈落地常态化外卖配送服务，覆盖8000多户居民，面向真实用户配送超过3.5万订单。美团无人机2021年不仅在深圳首飞成功，完成了首个面向真实用户的订单配送任务，并在深圳疫情防控中为深圳南山区隔离区居民配送紧急物资，成为了疫情期间城市物资运送 “空中通道”。

另外，美团自动配送车在核心产品研发上也取得标志性进展。基于美团配送业务场景需求，2021年4月，自主研发的新一代自动配送车魔袋20发布，这是美团自动配送面向室外场景推出的低速即时配送的解决方案，标志着美团自动配送车初具量产能力，发展进入新阶段。

随着这些新技术的逐渐成熟，更多的新场景、新体验和新价值也将一一被创造。