以下为报告内容摘要：

　　聚美优品是中国领先的美容产品在线零售商。凭借其销售模式和所提供的白标产品(white-label)，聚美优品与中国一般的电子商务网站有所不同。我们预计，在未来几年内，聚美优品的营收涨幅将继续高于行业平均水平。但我们认为，聚美优品当前的估值已经计入上述利好因素。为此，我们给予聚美优品股票“中性”评级，将目标股价定为32美元。

　　中性初始评级：我们给予聚美优品股票“中性”评级，将目标股价定为32美元。该目标股价基于22.9倍的2015财年企业价值对利息折旧及摊销前利润比(EV/EBITDA)。该比率与亚马逊、当当、eBay、唯品会、腾讯、百度、奇虎和欢聚时代的该比率相当。我们认为，凭借其独特的业务模式，聚美优品当前的股价较为合理。

　　移动趋势不是挑战而是机会：对于许多互联网公司而言，向移动平台转移都是一个挑战。但我们认为，对于聚美优品而言这却是一个机会。今年第一季度，聚美优品49%的销售额来自移动平台。相比之下，中国电子商务市场的整体水平仅为25%。我们认为，这主要得益于聚美优品的独特业务模式，因为聚美优品基本上省去了用户在移动设备上搜索商品的糟糕体验，而是突出少量特定产品。

　　能够抵御阿里巴巴的挑战：可能投资者会有这样一个疑问，面对阿里巴巴和其他大型电子商务网站的强劲挑战，聚美优品能否继续生存？我们认为，凭借独特的业务模式(竞争对手无法复制的)，聚美优品有能力继续长期生存。

　　估值：我们给予聚美优品股票“中性”初始评级，将目标股价定为32美元。(李明)

　　公司简介：

　　聚美优品由海归学子陈欧、戴雨森创立于2010年3月，致力于创造简单、有趣、值得信赖的化妆品购物体验，公司首创了“化妆品团购”概念：每天在网站推荐几百款热门化妆品，并以远低于市场价折扣限量出售。

美国投资银行派杰在一项最新的调查报告中指出，苹果 iOS 和谷歌 Android 操作的应用质量已经没有很大的区别，这两家科技公司未来的竞争应该在于如何建设更好的内置服务。

在对 iOS App Store 和 Google Play 的 top 200 付费应用榜单评测中，派杰分析师吉恩·蒙斯特发现双方的应用质量以及用户体验已经互相匹敌，因此应用已经不再成为这两个操作系统的区分点，而应该是现代智能手机的一个预期功能。

研究中分析师发现，付费应用和免费应用在获得的评价数量方面截然不同。iOS 付费应用的评价数量为 610 万，而 Android 的则为 340 万；免费应用方面，Android 的为 6190 万，而 iOS 的为 2670 万。

在 top 200 应用中，两个平台的付费和免费应用数量都分别是 38 和 74。在这些应用的评级中，Android 的平均为 4.28 星，而 iOS 的则为 4.16 星。分析师表示这些数据证明 iOS 用户和付费应用的互动更多，这对开发者来说是有益的。不过分析师认为开发者现在已经不考虑应用变现的能力，而是为两个平台都开发应用，而每个平台上的用户对平台上的内容都很满意。

随着应用体验差距的缩小，该分析师指出这两个操作系统新的竞争方向应该是它们本身的增值服务，比如在系统中整合的 Siri 和 Google Now 等。另外分析师还发现了这两个系统中一个非常相似的体验，这个体验让两者的竞争超出了虚拟数字助理的范围，比如 iPhone 5s 的 Touch ID以及谷歌的语音激活等。

分析师蒙斯特认为 2014 年苹果有机会在支付行业推出“改变游戏规则”的服务，该服务将为 iOS 平台独有，不过他没有指出关于该服务的详细细节。

目前苹果 iBeacon 正在稳步发展，Passbook 获得的支持也越来越广泛。虽然关键的硬件设备和软件服务都已经到位，但是在电子钱包方面苹果则坚持“慢慢来”的原则，希望在 2014 年苹果在这方面能有所行动，为 iOS 平台添加更多增值服务。