7月新发封闭式净值型理财产品2117款，其中农村金融机构（包括其理财子公司）发行数量最多，为844款。从产品类型来看，固收类产品数量最多。在业绩比较基准方面，各类银行（包括其理财子公司）中股份制银行的平均水平较高，达4.56%；各类型产品中混合类产品的平均水平较高，达5.21%。

7月共有3540款开放式净值型理财产品在售，环比减少53款，平均业绩比较基准为3.71%，环比不变，其中股份制银行（包括其理财子公司）在售产品数量最多，达1415款。在业绩比较基准方面，城商行（包括其理财子公司）的平均水平相对较高，达3.80%。从产品类型来看，固收类居多，共有3252款，环比减少68款，平均业绩比较基准为3.66%。

7月银行理财子公司共发行了1054款理财产品，环比减少417款。同期，银行理财子公司共有3105款理财产品在售，环比减少176款。7月共有981款结构性产品（包括结构性理财和结构性存款）在售，其中封闭式预期收益型产品居多，达到919款。

7月银行理财产品发行量未能延续上涨趋势，环比减少21.31%。新发和在售封闭式净值型产品的平均业绩比较基准环比均有所下降。理财公司方面，理财子公司产品发行量环比明显减少，在售量则迎来近期首次回调。

2019年上半年，银行理财业务总体运行平稳，净值型产品存续与发行规模持续增长，同业理财规模与占比持续“双降”，新发行封闭式理财产品平均期限增加，理财资金配置以标准化资产为主，新发行理财产品以中低风险产品为主，呈现出稳健和可持续的发展态势。2019年上半年中国银行业理财市场的主要特点如下：

一是理财产品存续余额总体保持平稳。截至2019年6月末，非保本理财产品4.7万只，存续余额22.18万亿元，与2018年末基本持平。2017年以来，银行理财产品余额总体保持平稳，未出现大幅波动。

解读：2019年6月末的整体规模仍然没有大的波动，但有两个趋势必须注意：

• 一是“发行产品”的商业银行逐渐减少，已经从2017年末的562家减少到目前384家，降幅达到32%。这是由于资管新规后理财运营压力逐渐加大，不少小银行开始做战略性的调整所致；也与笔者从去年开始就做的大方向预判一致：行业整合，优胜劣汰。
• 二是“发行产品”的个数不断减少，已经从2017年末的9.35万只减少到目前4.7万只，几乎降了一半。资管新规后的净值化转型要求商业银行不断整合老产品，压降存量封闭式、期次型老产品规模，这些已经取得了明显的瘦身效果。当然，目前的产品个数仍然是公募基金的数倍，管理精细化程度方面还有很大的提升空间。

二是净值型产品发行力度不断加大。银行理财净值化转型有序推进，净值型产品存续与发行规模持续增长。截至2019年6月末，净值型产品存续余额7.89万亿元，同比增长4.30万亿元，增幅达118.33%；2019年上半年净值型产品累计募集金额21.82万亿元，同比增长86.39%。

解读：这是资管新规后首次官方在理财报告中公开净值化产品的比例：35.6%

中国人民银行金融稳定局局长王景武曾披露：2018年末，全市场所有资管产品的净值化比例为44%，银行理财的整理净值化比例为27%，比年初大幅提高15个百分点。因此可以倒推2019年上半年，银行理财的净值化转型率为8.6%。笔者预计2019年末理财产品的净值化比例可以达到43-45%左右。

部分商业银行2019年上半年净值化比例

数据来源：各商业银行年报、半年报

纵观2016年至今，各家商业银行理财产品的净值化转型速度，应该说是有一个逐渐加速的过程。这一方面来自于资管新规后监管对于各行合规转型的压力，另一方面，随着各行净值型产品的陆续上马，市场和客户对于净值化产品的接受度也开始打开。其中亦不乏亮点，比如准备将理财子公司放在上海的中信银行，其注重做大现金管理类产品，做优类信托产品，做强主动管理类产品，做精被动型产品，重点推出天天利、中短债、和信系列等净值化新产品，净值型产品占比在半年内快速提升了20%。

2020年这一传说中的过渡期最后一年呢？笔者预估，2020年过渡期结束后，商业银行理财产品中的净值化占比可达55-60%左右。这已经是一个比较不错的成绩了，因为在5年之前，商业银行的净值化产品占比还仅仅停留在个位数。

那么如果在2020年过渡期结束后，全市场的资管产品（不仅仅是银行理财）还没有完成净值化改造呢？

笔者认为，以当前银行理财的净值化转型速度，若以每年12-18%的速度转化存量产品和客户，预计在过渡期结束后，相应再延期3年-4年左右，基本上可以达到净值化产品的全面覆盖。当然，过渡期的延长还有非标资产处置等等众多其他因素需要考虑，笔者在此不再赘述。

近期，笔者了解到，监管部门已经召集多家商业银行理财负责人座谈，摸底存量业务整改情况，要求尽快制定合理的整改计划。很多领导都感觉压力很大，希望过渡期可以调整。

关于过渡期的问题，证监会原主席肖钢先生最近在中国财富管理50人论坛上的观点是这样的：

• 鉴于现实困难，应该取消2020年“过渡期”的要求。由银行的资产管理部门继续经营管理老资产，逐步压降，不限定时点持续经营。并要实行“一行一策”，防止“一刀切”。

三是理财产品募集形式以公募为主。从募集形式来看，截至2019年6月末，公募理财产品存续余额21.08万亿元，占全部非保本理财产品存续余额的95.07%；2019年上半年，公募产品累计募集资金54.63万亿元，占全部非保本理财产品募集资金的98.26%。以上数据显示，银行理财产品的主要服务对象是广大个人投资者，为居民财富保值增值做出了积极贡献。

解读：这是资管新规后首次官方在理财报告中公开公私募产品的比例：95.07%

笔者在去年曾对公私募产品比例做过一个预判：公募产品大概在九成左右。这是因为银行理财的客户分类体系从两分类向三分类的过渡过程中，原有的高净值个人客户由于门槛过于宽松，因此很难转化为合格投资者。目前看来私募产品比例之低比笔者的预判还要悲观，生存空间仅为5%左右。过低的私募产品比例将对市场产生两方面的影响：

一是“非上市企业股权”的投资空间非常有限。这是资管新规的核心要求之一。

二是“私募基金”委外合作的空间非常有限。

四是固定收益类理财产品占七成。银行理财产品投资风格较为稳健。从产品投资性质来看，截至2019年6月末，固定收益类理财产品存续余额最多，占全部理财产品存续余额的72.99%，混合类理财产品占比为26.68%，权益类理财产品占比为0.32%，商品及衍生品类理财产品占比较少。

解读：这是资管新规后首次官方在理财报告中公开产品类型的比例：固收类+混合类占绝对优势。

权益类的产品已经有面世，但比例仍然相当低，占所有银行理财的比例0.3%左右。这与当前市场大环境有一定关系，同时商业银行理财主打“稳健”整体品牌形象，在权益类投资上大跃进的可能性非常低。

理财子公司开业后，工银理财推出了科创主题的私募股权产品——“博股通利”，产品将选取具有发展潜力的科技创新企业，在企业成长过程中直接投资未上市的股权，后续主要通过科创板上市退出。产品面向合格投资者私募发行，投资起点100万，全国200份。

五是理财子公司改革取得积极进展。为强化理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源，更好保护投资者合法权益，2018年12月以来，银保监会已批准12家银行业金融机构设立理财子公司，目前已有6家正式开业运营。理财子公司在2019年正式落地，开启了银行理财市场的新时代，对促进资管行业健康发展具有重要意义。

解读：理财子公司是2019年全市场万众瞩目的资管机构。目前五家国有大行和光大银行已经正式开业运营，后面还有邮储银行、招商银行、兴业银行等6家商业银行正在紧锣密鼓地做开业申请准备。笔者预计在2019年末会全部落地开业，同时，监管本着“成熟一家、批准一家”的原则，会继续对符合要求的商业银行批准其理财子公司的筹建。

不过，笔者觉得略显可惜的是，当前银行理财报告未区分银行理财和理财子公司的数据，使得市场无法全面了解理财子公司的转型进度。

六是同业理财规模与占比“双降”。截至2019年6月末，同业理财存续余额0.99万亿元，首次降至1万亿元以内；同比减少0.77万亿元，降幅为43.69%；占非保本理财产品存续余额的4.45%，较2017年初的23%下降逾18个百分点，“资金空转”现象明显减少。

解读：从2017年至今，特别是受三三四检查的影响，2017年5月份开始，银行同业理财规模大幅下降。2017年和2018年两年已经压缩了近5万亿。进入到2019年这一趋势仍然在持续。

同业理财下降逻辑非常简单：

（1）部分监管直接窗口指导收缩同业理财。

（2）同业理财无法提供清晰的底层资产清单，无法穿透，不符合三三四检查要求，也不符合银监发[2018]4号文相关要求。

（3）银监发[2017]6号文首次正式在文件中提及禁止同业投资多层嵌套，对同业业务影响非常巨大。自营资金可以投资SPV，SPV嵌套一层SPV后不能再嵌套了。对部分存在多层嵌套的同业理财基本是禁止了。

（4）资管新规会对银行理财业务的发展带来根本性的改变：资管新规首次对刚性兑付内涵进行了明确规定，打破刚性兑付之后的银行理财产品缺乏竞争优势，存量客户面临来自其他非银机构资管产品（如货币基金）的争夺，影响同业理财的销售和资金募集。禁止期限错配，降低同业理财的收益率。规定理财产品总资产不得超过净资产的140%，限制同业理财的杠杆操作空间。

（5）流动性新规将其他投资包括股权投资、债券投资（包括ABS）、SPV投资（同业理财和各类资管）折算率设定为100%，站在资金方角度而言，面临破流动性匹配率计算不划算（100%折算率）的问题。

（6）部分代持业务在过去1年严监管形势下，也大幅度下降，这些代持业务中有部分就是通过同业理财作为通道实现。比如委外过程中部分私募基金不具备资质，通过银行理财发行产品，私募作为投顾；比如农村金融机构因监管评级不够而不能投资部分资管计划，走同业理财通道等。

（7）商业银行由于大额风险暴露监管要求的实施对同业理财进行穿透要求，也会降低同业理财的需求。

七是新发行封闭式理财产品平均期限增加。2019年上半年，新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为185天，同比增加约47天。期限在3个月（含）以下的封闭式非保本理财产品余额为0.52万亿元，同比减少0.37万亿元；占非保本理财产品余额的2.34%，同比下降1.92个百分点。

解读：封闭式产品的加权平均期限首次突破半年！

2018年，新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为161天，同比增加约20天。2019年上半年继续高歌猛进，达到185天。应该说取得这一成绩是相当不容易的，这是银行理财在非标期限匹配的政策要求下，通过产品设计、渠道营销、投资者教育等多元努力的结果。当然，客户的流动性需求也是有天花板的，所以除了在产品期限上下功夫外，笔者建议，还可以增加产品转让机制允许不同期限的产品在不同投资者之间交易。具体包括：

• 内部平台转让（已实现）：打造行内资产交易信息化平台，并争取与其它银行或交易所系统对接。
• 银银互联平台转让：通过借助信息系统和互联网平台，提升资产流转的便利性，并与其它银行系统对接，建立跨市场的资产交易模式。
• 理财登记系统转让：尽快开发受益权登记功能（理财产品的投资者份额登记），实现与银行理财系统的直联，建立完善理财产品转让或质押融资的相关部门规章制度，厘清业务流程，搭建转让平台。
• 做市转让：尝试做市商交易模式提高封闭式产品流动性。通过做市商交易的方式，提高资产的流转效率和流动性，根据《商业银行理财子公司管理办法》，子公司自有资金可以投资一部分银行理财，为做市商提供了依据。

 

八是新发行理财产品以中低风险产品为主。从产品风险等级来看，2019年上半年，风险等级为“二级（中低）”及以下的非保本理财产品募集资金总量为46.67万亿元，占比为83.93%；风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的非保本理财产品募集资金量为0.08万亿元，占比为0.15%。

九是债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产。截至2019年6月末，非保本理财资金投向存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的66.87%（理财产品穿透底层配置资产比例，下同）。其中，债券资产占非保本理财产品投资余额的55.93%。

解读：

• 标准化债权资产比例继续上升。53.35% 55.93%
• 非标债权比例基本稳定。17.23%   17.02%
• 权益类资产比例有所下滑。9.95%  9.25%

 

来自：银行业理财登记托管中心

自2004年我国首款人民币银行理财产品诞生起，我国银行理财业务实现了快速发展。截至2014年末，理财业务规模比10年前的2000亿元增长了75倍，银行理财产品占同期社会融资规模比例达16.78%，已经成为支持我国实体经济发展的生力军。

在金融脱媒进一步加剧，互联网金融异军突起，大资管竞争日趋激烈的背景下，银行理财产品正在加速转型。2014年商业银行理财产品端进一步向基金化净值型产品转型，同时，非保本浮动收益类产品规模占据了主要市场份额，银行理财产品加速转型发展。理财业务收入同比增长超过30%，占中间业务收入的15%。目前，理财业务已成为商业银行中间业务的主要增收项目，理财业务的持续发展优化了银行业务结构和收益结构，推动了银行转型发展。

同时，2014年也是中国银行业理财事业部制改革元年。在银监会指导下，银行理财业务事业部制改革快速推进，现已取得明显成效。截至2014年末，已有453家银行业金融机构完成了理财业务事业部制改革，甚至已经开始探索将理财事业部进一步发展为资产管理公司。

值得注意的是，2014年深化经济改革以及投资市场工具的不断丰富给银行理财业务投资带来了机遇。商业银行积极参与了国企改革、员工持股计划、国债期货等市场的投资，还通过开展二级市场股票优先受益权投资业务、定向增发配资业务、股票市值管理业务、量化对冲业务等间接带动A股市场估值修复，加速了IPO批量发行进程，促进了直接融资的发展。

展望2015年，面对“大资管”背景下的经营环境和竞争格局变化，商业银行致力于加快资产管理业务转型，并将在业务规模、产品结构调整、支持实体经济、推动国际化发展四个方面呈现出新的发展趋势。

　　银行理财规模保持高速增长 理财业务成中间业务主增收项

截至2014年末，银行业金融机构共发行理财产品19.13万款，同比增长27.53%；银行理财产品余额15.03万亿元，同比增长46.78%；银行业金融机构总共募集资金92.53万亿元，同比增长35.89%。

从理财业务结构看，个人理财仍占据主导地位，全年总募集资金为60.17万亿元，占比65.03%，同比增长31.14%；机构专属理财产品本年度总募集资金额为27.35万亿元，占比29.56%，同比增长51.22%；私人银行理财募集资金5.01万亿元，占总募集金额的5.41%。

从投资规模来看，2014年商业银行投资规模大幅增长，理财业务投资的资产总额为15.05万亿元，其中债券及货币市场工具投资占总投资规模的近50%，中高评级的信用债券是主要投资品种，债权类投资占比超过95%，非标准化债权类资产比2013年末增长了700亿元。

从对收入贡献度看，理财业务收入同比增长超过30%，占中间业务收入比为15%，部分银行占比超过35%。理财业务均为中间业务的主要增收项目，理财业务的持续发展优化了银行业务结构和收益结构，推动了银行转型发展。

　　非保本浮动收益类产品成主流 互联网理财产品蓄势待发

在利率市场化加速、金融脱媒加剧，以及互联网蓬勃发展的背景下，各商业银行积极实施转型战略，针对市场需求创新推出净值型产品、理财直接融资工具等多种理财产品。

从收益特征来看，保证收益类产品、保本浮动收益类产品和非保本浮动收益类产品余额分别为1.68万亿元、3.22万亿元和10.12万亿元，占比分别为11.17%、21.46%和67.37%，非保本浮动收益类产品的支数和规模占据了主要市场份额，有力推进了理财产品转型。

在监管政策的引导之下，2014年商业银行理财业务在产品端进一步向基金化净值型产品转型，多家银行对产品体系进行了简化，以开放式产品逐步取代期次型产品，同时，净值型产品创新和发行力度加大，创新推出了一系列惠民、益民、亲民的净值型产品。

同时，2014年，经济改革发展和投资市场工具的不断丰富给银行理财业务投资带来了机遇。商业银行参与了国企改革、员工持股计划、国债期货等市场投资。此外，商业银行还通过开展二级市场股票优先受益权投资业务、定向增发配资业务、股票市值管理业务、量化对冲业务等间接带动A股市场估值修复，加速了IPO批量发行进程，促进了直接融资的发展，为实体经济去杠杆、调结构做出了贡献。

此外，除了传统柜面销售渠道外，各家商业银行纷纷推出了互联网理财产品营销平台，上线面向直销银行的理财产品，探索采取互联网方式开展新增客户营销。2014年各家银行共发行了近3000亿元互联网理财产品。

　　财富管理“泛资管时代”来临 商业银行竞合其他资产管理机构

2014年，资产管理机构间的合作进一步加强，形成了一个既有竞争，也有融合，蓬勃、多元、互通的大资管格局。据统计，截至2014年末，我国包括银行理财、信托、保险、券商资管、公募基金以及基金子公司在内的资管行业管理资产规模合计达到57.60万亿元，较2013年末增长了44%。其中银行理财规模15.03万亿元，信托管理资产规模13.98万亿元，保险资产规模10.20万亿元，券商资管规模7.97万亿元，基金公司公募规模4.54万亿元，基金管理公司及其子公司专户规模5.88万亿元。

银行理财依托和借助信托、保险资管、证券、基金等机构的优势与平台，持续强化了跨界资产配置能力与市场交易能力，非银行资管同业与银行理财跨市场、跨行业、跨品种的合作愈加广泛。主要的合作方式包括银信理财合作、银保理财合作、银证理财合作、银基理财合作、第三方理财业务。

截至2014年末，其中银信理财合作规模约3万亿元，占信托业资管总规模的21.46%；银保理财合作规模约1万亿元，占保险业总规模的10%；银证合作规模达6.16万亿元，约占证券业资管总规模的77.29%；银基合作规模约4万多亿元，约占基金业资管总规模的38.39%。

　　有序推动理财事业部制改革 四种模式探索实施路径

2014年是中国银行业理财事业部制改革元年，按照国际通行原则，有序推进事业部改革是资产管理业务发展的一项重大顶层设计。根据国务院《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》及银监会《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》规定，商业银行按照四项基本要求和五大分离原则积极推进理财事业部改革。

截至2014年末，已有453家银行业金融机构完成了理财业务事业部制改革，甚至已经开始探索将理财事业部进一步发展为资产管理公司。截止目前，理财事业部改革采取以下四种模式：一是总行设立资产管理部(一级部)，分行设立分部，例如国有银行；二是总行设立资产管理部(一级部)，不在分行设立分部，分行仅承担营销职能，例如部分股份制银行；三是总行设立资产管理部(二级部)，例如部分农商行，由于理财业务规模较小，在金融市场部下设资产管理二级部统一管理理财业务，代销业务由零售负责；四是总行设立理财业务协调委员会，例如外资银行主要采取这一模式。虽然行际之间存在差异，但各家银行都在自身的组织架构内，结合行内资产管理业务发展要求，搭建了符合监管要求的资产管理业务平台，做到了风险隔离和前、中、后台的隔离。

　　银行理财成支持实体经济生力军 为百姓创造逾4410亿元财富

2014年理财产品多样化程度和收益均实现了跨越式增长，银行理财收益率远高于同期CPI，实现了理财客户资产的保值增值，有效维护了投资人利益。2014年银行理财业务为全社会实现投资收益近7000亿元，比2013年增加了2500多亿元，较好地为社会实现了财富创造。其中，为百姓个人直接创造了4410多亿元财富，同比增长38.68%，大大提高了百姓财产性收入，惠及了大众民生。2014年个人用于投资银行理财的资金较上年的45.88万亿元增加了14.29万亿元。银行理财在居民资产配置中占据了主导地位。

经过十余年的蓬勃发展，银行理财已成为我国金融市场的重要组成部分。截至2014年末，理财资金投资于实体经济的余额超过10万亿元，占全部理财产品余额近70%，投资模式逐渐由间接过度到直接，银行理财全年为包括实体经济在内的社会机构创造了2490亿元理财收入，同比增长56.6%。并且理财资金投向了符合国家产业政策和经济发展要求的重点领域，据不完全统计，有超过40%的理财资金投向国家重点领域，有效支撑了国家重点项目建设。

银行理财面临多方挑战 多措并举着手应对

近年来，银行理财丰富了社会的投资渠道，实现了社会财富的持续增长，已成为投资者投资理财的首选工具。但不可否认理财业务在某些网点还存在诸如风险揭示不充分、存单变保单、个别银行工作人员私售理财产品和从业人员专业性较差等问题。与此同时，银行理财业务也面临发展动力、法律主体地位、同业竞争、经营转型等方面的挑战，未来主要从以下四个方面进行改进：

一是强化行业自律。2015年，中国银行业协会理财专业委员会将积极引领会员单位深入贯彻落实理财业务相关监管规定，强化理财业务自律，促进银行理财业务销售行为的规范，并通过中国银行业理财网加大投资者教育，加强理财产品信息披露及风险揭示，推动银行理财业务规范健康发展。

二是加强内控管理。持续完善理财业务组织架构和理财业务内控制度建设，在理财业务纳入银行全面风险管理体系的基础上，严格落实“五分离”的监管要求，并加大同业交流，学习借鉴先进同业理财业务事业部改革及合规管理方面的先进经验。同时，加大各类投资交易管理人才的培养，以及理财销售人员的培训力度，不断增强自主投研和资产配置能力，提高从业人员的合规意识。

三是突出产品创新。首先，由预期收益型产品为主向净值型产品为主转变。从固定期限向开放式、从保本向非保本、从预期收益型向净值型转变，实现业务均衡发展。其次，在基础投资品方面引入“资管投行”理念。不仅要被动接受金融市场上的债券、股票等金融产品，还要主动去创设金融工具以融入实体经济。最后，紧密结合互联网发展。充分利用互联网的便捷性和开放性，向客户直接推送模块化的资产管理产品、标准化的投资策略以及绩效评估和组合管理工具等。

四是强化风险控制。首先，构建符合银行风险偏好的业务发展策略。把风险偏好融入到资产管理业务发展规划和经营计划中，将风险控制在资本可承受的范围之内。其次，增强风险的综合管理能力。持续优化风险管理工具、增强风险评估能力，有效控制资产管理业务风险。再次，提高理财产品信息的透明度，并扎实做好对客户的风险提示，依法合规开展理财业务，确保不触发风险底线。

2015年理财业务加速转型 将呈现四方面发展趋势

面对“大资管”背景下的经营环境和竞争格局变化，商业银行致力于加快资产管理业务转型，2015年预计将在业务规模、产品结构调整、支持实体经济和推动国际化发展四个方面呈现出新的发展趋势。

一是业务规模持续扩大。随着中国经济的持续发展和金融改革的深入推进，未来资产管理行业还将迎来更为广阔的发展空间。第一，居民财富快速积累为资产管理业务发展提供了坚实基础。第二，尚未完成的存款利率市场化改革为资产管理业务发展创造了空间。由于存款利率上限管制，市场化定价的银行理财、信托等金融产品提供着远高于存款基准利率的收益水平，实际承担着替代存款利率市场化的角色，吸引了大量社会资金。第三，金融市场不断完善为资产管理业务发展提供了有力支撑。多层次金融市场体系的构建能够更好的满足投资者日益增长的多元化投融资需求，同时也对资产管理业务的广度和深度提出了新要求，将促使金融机构进一步向现代资管机构转型，提高财富管理水平。第四，金融机构转型要求为资产管理业务发展提供了内在动力。金融机构迫切需要通过自身改革转型来应对金融改革深化和监管政策变革，特别是需要将资管业务作为新的业务重点和利润增长点。

二是加速转型结构调整。从产品来看，银行理财产品由保本向非保本、由预期收益类向净值类产品的转化需进一步推进，投资端在保持非标创新和投资优势的基础上向可交易、可估值和信息披露透明的标准化投资转化。从服务模式来看，重点加强对高净值及私人客户的服务，以客户资产保值增值为目标，从以产品销售为主，逐渐过渡到为客户提供财务规划与资产配置方案的全方位资产管理服务模式。从业务定位来看，商业银行将逐步改变目前部分理财业务成为资产负债调节的附属工具、理财产品成为存贷款替代产品的现状，真正向为客户切实提供价值增值的资产管理本源转变，进一步获得相对独立的业务发展地位。

三是持续支持实体经济。第一，继续深化参与混合所有制改革，支持实体经济发展。通过“探索创设以银行理财方式引入股权产品、积极推动以资产证券化(ABS)参与国有企业并购重组”等多元的、新型银行资管理品牌业务，可有效运用理财资金支持国企改革，丰富居民投资渠道，实现“让改革发展的红利惠及全民”。第二，在中国经济转型的过程中，积极参与产业结构优化升级。通过参与企业兼并收购，优化传统行业组织结构、提高传统行业的竞争力。第三，参与创新型企业、尤其是战略性庄闲游戏在哪 企业投资。引导金融资源服务科技创新，从而促进产业升级、促进经济增长动力转变。

四是国际化进程加快。未来随着人民币汇率进入“升值预期减缓、双边波幅扩大”的新常态，以往依靠汇率升值推动境外人民币持有的需求将遭遇一定的瓶颈。借鉴美元、日元、欧元全球化的经验，拓展人民币理财市场的深度和广度，能够促进境外机构和个人持有人民币、投资人民币，从而实现人民币的投资货币功能，促进人民币国际化进程。商业银行将积极抓抢资本项目可兑换先行先试的战略契机，探索创设与人民币挂钩的理财产品，有序吸引持有人民币境外机构、个人通过投资人民币理财产品实现保值增值，从而有效拓宽境外人民币的回流机制、提高人民币“投资货币”吸引力。

文/中国银行业理财业务发展报告编委会