印尼的独角兽Go-Jek刚刚宣布，他们将与P2P借贷公司Findaya、Dana Cita和Aktivaku合作。这标志着他们又是一个涉足金融服务的网约车巨头。该公司决定加入贷款行业，对印尼市场来说是一个战略性的决定，因为由于大量的非银行社区的存在，印尼仍是一片沃土。政府对金融包容做出了巨大努力，但这是近期的进展。

早在2011年，只有20%的印尼成年人拥有银行账户，这使得他们无法获得金融服务，因为他们银行金融史的匮乏——即使是那些有能力偿还贷款的人。与此同时，印尼贫困人口无法获得贷款，无法摆脱困境，陷入贫困循环。

正是这种环境培育了印尼的P2P业务，并帮助它们蓬勃发展。到现在2018年可以提供的贷款总额达到2750万美元。

借贷平台Modalku以创下了东南亚P2P借贷平台融资规模最大的纪录的佳绩证明了它的价值，软银(Softbank Ventures)牵头为其融资了2500万美元。

印尼的前景

由于这些真实的需求和充满机遇的前景，我们统计了至少有40家公司专营P2P借贷领域。尽管存在大量的不法公司，使这场争斗更加复杂，但印尼人还是对这些服务持积极态度。

P2P借贷平台的流行在于它的效率——相当多的平台能够比银行更快地进行信用审查，并且提供更低的利息。P2P借贷另一个重要的吸引力是能够接受甚至是小额贷款。像KoinWorks这样的公司，允许贷款额度小至10万印尼盾。

P2P通常不需要抵押物，文件可以随时提交，而不受银行办公时间的限制。

值得注意的是，分析师们警告称，如果该行业要取得进展，就应该制定一个更准确的信用评估流程，而且随着形势的成熟，没有这种基础设施的企业似乎也会发展完善这一流程。

P2P借贷领域也吸引了那些能够从产生的利息中获利并增加自身财富的贷款人，因为大多数借贷平台都承担了风险。

规章条例

OJK正式启动金融服务创新中心

P2P借贷服务在两年前席卷全国，这标志着这个行业刚刚起步。因此，P2P借贷的监管仍然相对宽松。

尽管如此，这些平台的庞大数量和受欢迎程度都促使印尼金融服务管理局OJK专门为在线借贷服务建立了监管沙箱——在某种程度上，这预示着印尼P2P借贷行业的发展将超越其他任何金融科技。

毕竟，这对政府来说是一个双赢的局面。许多从这些平台借款的人使用种子资金来经营微型企业和中小企业，这有助于推动经济。

OJK发布的规定部分要求P2P借贷公司申请许可证。该监管机构还规定，初创企业获得经营许可证需要至少20万美元的资本金，最多只能发放15万美元的贷款。

允许潜在用户检查许可证能有助于减少诈骗贷款公司在印尼的运营，而且此类公司很多。OJK发现至少227家非法网络借贷公司。

这个规定的发布只是OJK作为P2P业务监管角色的开始，目前还没有提供一个整体的解决方案来培育和规范这个场景。或许，甚至连监管机构本身也有意允许P2P借贷帮助初创企业蓬勃发展。

当印尼人获得金融带来的便利时会发生什么？

印尼借贷的增长

在印尼努力应对无现金趋势的过程中，其金融包容性迅速增长。事实上，世界银行将印尼描述为帮助东亚和太平洋地区的非银行人口方面取得最大进展的国家。银行开户人数在2011年只有20%到2017年增至49%，尽管这个数字仍低于全球平均水平，但这个国家正迎头赶上。

就目前而言，P2P借贷业务是一个至关重要的权宜之计，使印尼政府金融包容性增长的同时，还能让印尼人获得贷款。但我们不禁要问，一旦人们通过银行业发展了金融历史，P2P贷款会就此终结吗?

我们认为这将取决于两个重要因素:P2P借贷公司能否提供除了借贷之外的价值？银行能否迅速创新和升级其借贷基础设施以超过P2P借贷公司？

在印尼，贷款仍被认为是一种新兴的子行业，这意味着它们更灵活，能够迅速改变业务模式，或在一瞬间达成战略合作伙伴关系。

但事情可能也不会发展成非此即彼的局面。

和银行联手

全球金融科技趋势展示了以前敏捷、竞争激烈的金融科技组织最终与它们曾经试图颠覆的银行联手。这通常发生在银行试图创新的时候，它们意识到，与其从零开始，不如引入成熟的服务。与此同时，金融科技公司被大量的资金所吸引，并有机会获得公司级别的商业机会。从集团借贷机构起家的P2P借贷公司Amartha，已经与印尼央行(BNI)合作，可能成为为合并铺平道路的潮流引领者之一。

或许印尼能发展出自己的借贷巨头

在很多国家，银行和科技金融的联合中银行扮演的角色戏份比民众更重。因此，考虑到银行开户人数相对较低，以及新形成的客户缺乏金融教育经历，有可能金融科技服务在借贷领域会超过银行业。

当电子钱包在中国占据主导地位时，中国整个金融机构都被带动改变，腾讯(Tencent)和阿里巴巴(Alibaba)因此发展成巨头，并充分利用“一带一路”的政策发展。

同样，一家印尼公司也有可能崛起为印尼金融科技巨头。

为此，如果我们按照中国的先例，go – jek在印尼就能胜任这个角色。阿里巴巴和微信都是从电子商务和即时通讯领域起步的，之后分别进军钱包和黄金领域。

尽管借贷不能和电子现金相比，但这并不能排除电子现金业的竞争者，如资金雄厚的Modalku公司，尽管他们在服务上缺乏多样化，仅仅是因为经验和现有的客户，都能上升到主导地位。

来源：CAMIA

以下为月报全文:

一、网贷成交与贷款余额

2018年5月P2P网贷行业的成交量为1826.6亿元，环比4月上升5.53%，同比下降了26.6%。本月行业成交量出现小幅回升，主要是因为本月恰逢“518理财节”，许多平台借此加大品牌宣传，投资奖励活动不断，由此不少平台本月成交量出现小幅上升。截至2018年5月底，P2P网贷行业历史累计成交量达到了71584.64亿元，突破七万亿大关。

受行业政策不确定性影响，行业前几个月融资遇冷，鲜有融资事件发生，本月融资热度回温，共发生2例融资事件，资本市场的重新进入，不仅对于行业发展是利好，也能增加投资者对行业的信心。

本月融资金额最大的是懒财金服数亿元C轮融资，本轮融资主要是用于加大其在人工智能、大数据技术等前沿智能科技研发上的投入。据统计，懒财金服自2014年5月上线以来，已经获得君联资本等公司的A轮、A+轮、B轮等多轮投资。，

2018年5月中国网贷景气指数为114.69，环比上月出现小幅下降。或因备案登记工作顺延，备案政策不确定性增加，许多平台在消化违规存量完成的同时，自身业务规模也小幅压缩，再加上不确定性的增加，影响了部分出借人的投资决策，因此本月部分平台的成交量同比2017年5月的成交量有所下调，景气指数也随之下降。

从各省市P2P网贷的成交情况来看，进入统计的30个省市中，5月有16个省市的P2P网贷成交量环比上升。成交量排名全国前三位的是北京、广东、上海，5月的成交量分别为626.28亿元、369.18亿元、335.99亿元。北京和上海分别环比上升11.51%、13.46%，而广东本月环比下降4.95%。5月有14个地区的成交量出现了环比下降，其中宁夏、青海等5地区下降幅度超过20%。

截至2018年5月底，P2P网贷行业贷款余额增至13113.91亿元，环比增加了1.06%。按照57号文件的原计划，本月应该是整改验收工作基本完成，不少平台的违规存量已完全消化，并且随着现金贷等短期项目的清理整顿，不少平台的平均借款期限有所拉长，从而行业贷款余额略有增长。如下图所示。

下图展示的是截至统计时点，2018年每月项目撮合完成且尚未偿还的借款本金余额（不包括利息部分），P2P网贷行业本月待还本金为11921.43亿元，较上月小幅上升，这主要是因为本月成交量的小幅增加所致，也说明行业资金流入的增加，投资人对行业发展的信心未减。

从各省市分布看，北京、上海、广东三省市贷款余额分别为4786.49亿元、3435.23亿元、2436.38亿元，三地占全国P2P网贷行业贷款余额的比例达到了81.27%。其中北京、上海贷款余额环均比上升了1%左右，广东环比上月小幅上升0.67%。

浙江5月底的贷款余额排名全国第四位，贷款余额为1119.37亿元，环比上月下降1.61%。山东贷款余额本月出现大幅度的下降，贷款余额为73.8亿元。本月全国共有10个地区的贷款余额出现了下降。

二、网贷平台数量与人气

截至2018年5月底，P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1872家，相比4月底减少了5家。据不完全统计，5月停业及问题平台数量为38家，其中问题平台10家（提现困难8家、跑路2家），停业平台28家。5月共新发现19家平台，其中1家为新上线平台，其余18家均为历史上线的正常运营平台。另有新发现停业及问题平台9家，此外有5家平台在5月重新恢复发标。截至2018年5月底，累计停业及问题平台达到4270家，P2P网贷行业累计平台数量达到6142家（含停业及问题平台）。

本月发现1家新上线平台，平台来自江苏地区。5月正常运营平台数量超过百家的地区仍为广东、北京、上海、浙江四个地区，分别为403家、366家、249家、242家，四个地区累计正常运营平台数量为1260家，占行业正常运营平台数量的比例为67.73%。内蒙古、吉林、黑龙江、宁夏、甘肃、海南、青海七个地区正常运营平台数量均不足10家，排名全国尾端。

进入统计的30个省市中，5月有25个省市没有发生问题平台，包括跑路、提现困难、经侦介入。停业及问题平台主要分布在北京、上海、浙江等地，其中北京停业及问题平台为8家，上海为8家、浙江为7家。

截至2018年5月底，问题平台历史累计涉及的投资人数约为66.1万人（不考虑去重情况），占总投资人数的比例约为3.8%，涉及贷款余额约为387.5亿元，占2018年5月底行业贷款余额的比例约为3.0%。

5月共有10家问题平台，28家停业平台。其中，停业类型占比最多，为73.69%。提现困难类型占比为21.05%，跑路类型占比为5.26%。

5月P2P网贷行业的活跃投资人数、活跃借款人数分别为416.51万人、436.6万人，其中活跃投资人数环比上升5.42%，活跃借款人数环比上升7.63%。本月网贷行业人气出现了一定程度的回升，主要原因在于“518理财节”期间，平台加息、优惠券活动不断，获得了投资人的积极参与，带动网贷行业成交量上升的同时也带动网贷人气回升。

三、网贷综合收益率与平均借款期限

2018年5月，网贷行业综合收益率为9.68%，环比小幅上升4个基点（1个基点=0.01%），同比上升47个基点。本月综合收益率有所上升，一方面是因为平台期限相对较长的借款项目数量的增加，另一方面因“518理财节”，不少平台进行了加息活动。

本文选取769家平台作为样本，如下图所示，本文根据样本平台本月成交量体量进行分层，数据表明成交量在1亿元以上的平台有123家综合收益率上升，74家收益率下降，其中成交量在20亿元及以上的平台有9家收益率上升，10家收益率下降；但1亿元以下的平台有274家平台收益率上升，有298家平台收益率下降。

主流综合收益率区间仍分布在8%-12%，平台占比为64.57%；其次为综合收益率在12%-18%的平台，占比为25.52%，8%以下低息平台占比为8.84%，24%及以上的高息平台占比仅为0.11%。

5月份进入统计的全国30个省市中，甘肃、青海、浙江等10个省份综合收益率低于全国水平（9.68%），甘肃综合收益率最低，为6.49%。上海本月综合收益率高于全国水平，为9.84%，环比上升12个基点；北京本月综合收益率也高于全国水平，为9.86%，环比下降10个基点；广东本月综合收益率为9.43%，环比上升11个基点。综合收益率最高的三省市分别是宁夏、广西和云南，分别为12.26%、12.21%和11.96%。

从5月各省市网贷综合收益率变动情况来看，30个省市中，共有13个省市的综合收益率环比出现上升，下降幅度较大的三省是重庆、宁夏和河南，分别下降了90、87和48个基点。而综合收益率上升的17个省市中，上升幅度最大的是黑龙江、陕西和贵州，分别上升了95、54和47个基点。

5月网贷行业平均借款期限为12.02个月，环比拉长0.44个月，同比拉长了3.36个月。本月平均借款期限延续近半年拉长趋势，并连续创P2P网贷行业历史新高。这主要受平台资产端限制，部分平台尤其成交量靠前的平台平均借款期限较长，从而拉长了行业平均借款期限。

从P2P网贷平台平均借款期限的分布上看，64.86%的平台平均借款期限在半年以内。其中1-3个月区间的平台占比为25.91%，环比下降了1.4个百分点；3-6个月区间的平台占比为36.09%，环比上升了1.5个百分点。12个月及以上的平台占比为6.4%，环比下降了0.35个百分点。

5月进入统计的全国30个省市中，仅上海和北京的平均借款期限长于行业平均水平（12.02个月），分别为19.23、16.62个月。有9个省市的平均借款期限缩短。借款期限较短的三省市是湖南、青海和河南，分别为2.62、2.94、2.94个月。

以下为月报全文:

一、网贷成交与贷款余额

2018年4月P2P网贷行业的成交量为1730.95亿元，环比3月下降9.64%，同比下降了23.04%。本月行业成交量出现下降，或许与下述2个原因有关。1、受资管新规、备案延期等政策不确定性因素影响。2、部分平台为加快合规进度，收缩了自身业务规模。截至2018年4月底，P2P网贷行业历史累计成交量达到了69758.04亿元，下个月将突破七万亿大关。

2018年4月中国网贷景气指数为116.77，环比上月出现小幅下降。按照57号文件，4月底之前应该完成辖内主要P2P机构的备案登记工作，不少平台前期可能为完成备案登记工作，压缩了自身业务规模，本月成交量出现不同程度下调，从而导致本月景气指数下滑。

从各省市P2P网贷的成交情况来看，进入统计的30个省市中，4月仅有8个省市的P2P网贷成交量环比上升。成交量排名全国前三位的是北京、广东、上海，4月的成交量分别为561.63亿元、388.40亿元、296.12亿元。上海环比下降幅度最大，高达15.12%，北京本月环比下降9.63%，广东也环比下降5.44%。4月有22个地区的成交量出现了环比下降，其中辽宁、重庆等8地区下降幅度超过20%。

截至2018年4月底，P2P网贷行业贷款余额增至12975.88亿元，仅环比增加了0.59%，增长速度进一步放缓。主要是因为随着备案时间临近，部分平台需要尽快消化其违规业务存量，导致贷款余额增速小幅下降。如下图4所示。

为多角度解读P2P网贷行业发展现状，且与中国互联网金融协会信披数据口径保持一致，本月新增行业待还本金指标，即截至统计时点，项目撮合完成且尚未偿还的借款本金总金额(不包括利息部分)。如下图所示，P2P网贷行业本月待还本金为11873.72亿元，较上月小幅下降。可见P2P网贷行业受监管政策影响，行业存量业务规模开始出现下滑走势。如下图5所示。

从各省市分布看，北京、上海、广东三省市贷款余额分别为4730.29亿元、3398.45亿元、2420.21亿元，三地占全国P2P网贷行业贷款余额的比例达到了81.29%。其中北京、广东贷款余额环比约上升了1%，上海环比上月小幅下降0.24%。

浙江4月底的贷款余额排名全国第四位，贷款余额为1101.62亿元，环比上月下降0.23%。山东贷款余额本月出现大幅度的下降，贷款余额为79.30亿元。本月全国共有11个地区的贷款余额出现了下降。

二、 网贷平台数量与人气

截至2018年4月底，P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1877家，相比3月底减少了6家。据不完全统计，4月停业及问题平台数量为43家，其中问题平台14家(提现困难8家、跑路6家)，停业平台29家。4月共新发现17家平台，均为历史上线的正常运营平台，无一家新上线平台。另有新发现停业及问题平台16家，此外有4家平台在4月重新恢复发标。截至2018年4月底，累计停业及问题平台达到4237家，P2P网贷行业累计平台数量达到6114家(含停业及问题平台)。

与前两个月一致，4月仍没有新上线平台，可见在监管趋紧的背景下，对于新成立平台，各路资金均保持谨慎的态度。4月正常运营平台数量超过百家的地区仍为广东、北京、上海、浙江四个地区，分别为399家、372家、250家、238家，四个地区累计正常运营平台数量为1259家，占行业正常运营平台数量的比例为67.08%。内蒙古、吉林、黑龙江、宁夏、甘肃、海南、青海七个地区正常运营平台数量均不足10家，排名全国尾端。

进入统计的30个省市中，4月有24个省市没有发生问题平台，包括跑路、提现困难、经侦介入。停业及问题平台主要分布在广东、上海、浙江等地，其中上海问题平台为5家，浙江为4家、广东为2家。

注:由于部分平台运营地址调整，对部分地区平台数量产生些许变动

截至2018年4月底，问题平台历史累计涉及的投资人数约为65.2万人(不考虑去重情况)，占总投资人数的比例约为3.8%，涉及贷款余额约为382亿元，占2018年4月底行业贷款余额的比例约为2.9%。4月以线下理财业务为主的善林金融被经侦介入后，相关平台受到影响，由于涉及金额较大，如下表所示，导致本月涉及金额占比及涉及投资人数占比略有上升。

4月共有14家问题平台，29家停业平台。其中，停业类型占比最多，为67.44%。提现困难类型占比为18.60%。本月经侦介入类型占比大幅度上升，占比为13.96%，与近期国家对于网贷行业乃至金融行业趋严监管有关。

4月P2P网贷行业的活跃投资人数、活跃借款人数分别为395.08万人、405.65万人，其中活跃投资人数环比下降2.47%，活跃借款人数环比下降2.71%。行业人气走势一般与行业成交规模走势一致，近期平台出于谨慎收缩规模导致标的数量减少，投资人数、借款人数也相应出现了下降走势。

三、 网贷综合收益率与平均借款期限

2018年4月，网贷行业综合收益率为9.64%，环比小幅上升2个基点(1个基点=0.01%)，同比上升34个基点。本月不少平台的综合收益率与上月相比略有上升，或许与平台借款项目倾向于长期标有关，而借款期限较长的标一般收益率相对更高，带动行业综合收益率小幅上升。

本文选取805家平台作为样本，如下图所示，本文根据样本平台本月成交量体量进行分层，数据表明成交量在1亿元以上的平台有103家综合收益率上升，87家收益率下降，其中成交量在20亿元及以上的平台有13家收益率上升，6家收益率下降;但1亿元以下的平台有339家平台收益率下降，有276家平台收益率上升。

主流综合收益率区间仍分布在8%-12%，平台占比为64.79%;其次为综合收益率在12%-18%的平台，占比为24.75%，8%以下低息平台占比为9.13%，24%及以上的高息平台占比仅为0.11%。

4月份进入统计的全国30个省市中，广东、浙江、江苏等7个省份综合收益率低于全国水平(9.64%)，甘肃综合收益率最低，为6.85%。上海本月综合收益率高于全国水平，为9.72%，环比上升8个基点;北京本月综合收益率高于全国水平，为9.96%，环比上升10个基点;广东本月综合收益率为9.32%，环比下降13个基点。综合收益率最高的三省市分别是宁夏、河南和湖北，分别为13.13%、12.6%和12.03%。

从4月各省市网贷综合收益率变动情况来看，30个省市中，共有19个省市的综合收益率环比出现下降，下降幅度较大的三省是山西、吉林和江西，分别下降了104、91和85个基点。而综合收益率上升的14个省市中，上升幅度最大的是河南、四川和贵州，分别上升了47、33和22个基点。

4月网贷行业平均借款期限为11.58个月，环比拉长0.08个月，同比拉长了2.86个月。本月平均借款期限延续近半年拉长趋势，创P2P网贷行业历史新高。这主要受平台资产端限制，部分平台尤其成交量靠前的平台平均借款期限较长，从而拉长了行业平均借款期限。

从P2P网贷平台平均借款期限的分布上看，65.25%的平台平均借款期限在半年以内。其中1-3个月区间的平台占比为27.31%，环比上升了0.33个百分点;3-6个月区间的平台占比为34.59%，环比下降了2.94个百分点。12个月及以上的平台占比为6.75%，环比上升了0.55个百分点。

4月进入统计的全国30个省市中，仅上海和北京的平均借款期限长于行业平均水平(11.58个月)，分别为19.89、16.42个月。有11个省市的平均借款期限缩短。借款期限较短的三省市是黑龙江、青海和宁夏，分别为2.72、2.67、2.20个月。

        在过去几年中，使用移动设备进行金融活动已经从简单地检查帐户余额到更广泛的交易，例如，近场支付(proximity payments)和P2P交易等。

        根据eMarketer的最新调查，2017年，美国近场移动支付将达到492.9亿美元，同比增长78.1%。2017-2021年，美国近场支付都将保持两位数的增长率，但是，2021年增速将降至23.9%。届时，美国消费者近场支付交易额将达到1899.7亿美元。

        2017年，每个美国近场支付用户平均支出1026美元，首次超过1000美元。这个数字将在2021年增长到2646美元。

        增长放缓的部分原因是前两年的快速增长，2015年美国近场支付交易额增幅超过165%，2016年激增183%。部分原因是Apple Pay、三星支付和Android Pay等服务的推动。

        美国消费者不大在大额交易中使用近场支付。 eMarketer预计，2017年，交易额超过100美元的账单仅占近场支付交易的19.7%，到2021年将下降到14.6%。

        同时，新数据显示，美国消费者长在使用近场支付快速完成购买咖啡、快餐，以及其他低价、高频的商品。因此，eMarketer预计，今年，小额商品将占近场支付交易的20%至27.5%；2021年这个指数将增长至28.2%。

        天然气和杂货等中间价格的产品将占美国近场移动支付交易的一半以上。

        P2P移动支付也在快速增长，即使用手机将一个人的资金转移给另一个人。eMarketer预计，2017年，美国P2P移动支付交易金额将增长55%，达到1203.8亿美元。到2021年，增长率都将保持在两位数，届时美国P2P移动支付交易总额将达到2440.3亿美元。

        199IT.com原创编译自：eMarketer 非授权请勿转载

11月23日，中国东方资产管理股份有限公司（东方资产）发布的《2016：中国金融不良资产市场调查报告》称，新一轮银行不良贷款上升周期预计将持续3年左右，2016年银行业不良贷款率将达到2%-3%，不良贷款主要来自制造业。

报告回收了111份商业银行、101份资产管理公司的问卷进行分析，结果显示，50%的受访者认为本轮不良贷款上升周期持续时间为3年，25.9%的受访者认为2年，23.1%的受访者认为在4年及以上，0.9%的受访者认为1年。

报告分析称，从以往的规律来看，不良贷款的形成和增长一般滞后于经济增长。在中国经济短期内难以快速恢复高增长的情况下，预计本轮不良贷款上升周期持续时间为3年。

受访者对本轮不良贷款上升周期持续时间的判断

11月10日中国银监会公布的主要监管指标数据显示，2016年三季度末，商业银行不良贷款余额14939亿元，较上季末增加566亿元；商业银行不良贷款率1.76%，比上季末上升0.01个百分点。

东方资产的报告认为，目前产能过剩矛盾依然存在，部分行业和企业财务状况有所恶化，预计2016年我国商业银行业不良贷款率在2%-3%范围内。报告预计，2016年不良贷款的主要来源是制造业，这是因为制造业的整体信用风险不断加大，制造业整体产能过剩、行业缺乏创新，而制造业是商业银行首要的贷款流向。2015年四大商业银行在制造业的不良率是全行业的2.6倍，几大股份制银行在制造业的不良率是全行业的2.1倍。

近日，姜建清中国-中东欧金融公司董事长、中国工商银行原董事长姜建清也指出，不良贷款主要集中在钢贸、煤贸占比较高、产能过剩的地区，还需要供给侧改革的推进和产能慢慢出清，而上海等沿海地区已经过了风险急剧上升的阶段。

而房价跌多少会超出银行的承受能力呢？报告称，鉴于房地产按揭贷款的特殊性质，风险相对可控。预计房价下跌幅度达到20%-30%银行贷款的损失首次超出其承受能力，目前房贷出现大规模违约和坏账的风险并不大。

至于哪些金融机构最容易出现风险，调查结果显示，2016年最有可能出现风险的金融机构或平台是“P2P网贷平台”和“小额贷款公司、融资性担保公司等新型金融机构”，分别占比61.26%和28.83%；而选择“信托公司”、“股份制银行”和“城市商业银行”的受访者占比较小，分别为6.31%、0%和3.6%。

而在银行内部业务中，风险最大的也是涉及互联网金融的业务。报告指出，2016年商业银行新型业务中“P2P网贷业务”风险最高。银行系P2P网贷业务在与银行其他几类创新型业务相比，即内部比，风险程度可能会偏高一些，但是与社会一般P2P网贷平台比，即外部比，相对更为安全，因为目前还没有一家银行背景的P2P网贷平台出现风险事件。此外，一般银行系P2P网贷平台基本属于银行全资子公司，一旦出现风险，银行有“兜底”责任，银行有必要也有能力避免其P2P网贷平台出现风险。

2016年商业银行传统贷款业务外风险最高的业务

不同地区之间的银行不良贷款率也有差距。报告称，虽然现阶段江浙等沿海地区不良贷款较为严重，但下阶段东北、华北地区极有可能成为银行不良的重灾区，而沿海地区银行不良风险则有所缓解。

从资产管理公司的角度看，10月下旬，银监会松绑地方资产管理公司（AMC），为“不良”处置再添利器。11月浙江和上海各有了第二家地方AMC。中国东方资产管理股份有限公司董事长吴跃表示：“监管部门适时放宽一省设立一家地方资产管理公司的限制，不良资产市场的承接能力不断提高。但由于买卖双方的价格分歧较大，需求方虽积极参与，却出价审慎，致使不良资产市场虽潜在供给巨大、潜在需求旺盛，但成交规模有限、市场出清缓慢。”

那资产管理公司收购不良资产有何倾向性吗？

报告认为，资产管理公司在收购不良资产时，“房地产开发贷款”及“企业固定资产贷款”是其最偏好收购的类型。这是因为房地产开发贷款或企业固定资产贷款都有相应的固定资产作为标的，风险相对可控、变现更容易，因此处置难度较小、回收空间较大，一直都是资产管理公司较为青睐的类型。

汽车金融蓬勃发展的同时，越来越多的P2P平台涉足车贷领域，根据2016年5月零壹财经发布的《中国互联网+汽车金融发展报告》，P2P车贷的具体表现形式包括车辆抵押/质押贷款、汽车垫资、车商贷款、汽车消费贷款（分期购车）和融资租赁等，其中抵押/质押类市场规模约占车贷整体的80%左右，其他类型占比均不足10%。

目前，车辆抵/质押领域已渐成红海，华东、华南、华中和西南地区均有布局较深且市场规模较大的平台。汽车垫资贷款流程相对复杂，车商贷款借款主体分散且不够稳定，这两类项目约占车贷整体的18%，发展相对较快。新车市场产生的消费金融资产来源广且较为优质，但面临着传统金融机构的强势竞争，网贷平台欲从此领域突围难度很大。处于新车市场和汽车后市场交集领域的融资租赁近期发展迅速，近半年月均复合增长率在25%以上，这类车贷平台屈指可数。

车贷全年可达2000亿元

据零壹研究院数据中心统计，2016年1-8月，P2P车贷交易规模在1,000-1,100亿元之间，超过去年同期的3倍。其中，普通抵押/质押类[1]占到80%以上的比重，汽车垫资和车商贷款分别占到9.2%和8.3%的比重，融资租赁和分期购车（不包括债转）合计仅占到2%-3%。

8月份，P2P车贷交易规模约为160亿元，占行业整体交易额（1,775亿元）的9.0%，较去年7%左右的比重有所提高（去除净值标、秒标等非常规借款标，两组数据分别应上浮2-3个百分点）。由于大额借款项目受监管政策的限制，零壹财经·华中新金融研究院认为会有更多的平台涉足车贷、消费分期等小额资产，2016年P2P车贷成交额有望冲击2,000亿元。

2016年8月，P2P车贷加权平均投资利率为10.6%，较行业整体（9.76%）高出0.84个百分点；算术平均投资利率为11.7%，与上月基本持平（增加0.03%）。两组数据说明车贷P2P平台的资金端向低息大成交量的平台靠拢，集中度有所上升。从平均借款期限来看，车贷项目7-8月维持在150天左右，和第一二季度相比有明显延长。

2016年1-8月，主营车贷业务的P2P平台共融资23亿元左右，较2015年全年多出6.5亿，占同期P2P行业融资总额（177亿元）的13%。8月，共有2家车贷P2P平台获得风险投资，分别是一起好和沃时贷，前者获得美锦能源1.25亿元A轮投资，后者获神州泰岳4000万元B轮投资，两平台获融资后投资利率均有大幅下降。

[1] 汽车垫资和车商贷款一般也以车辆作为抵押，这里不计入统计。

8月车贷规模TOP30

零壹研究院数据中心统计了近百家车贷平台的交易数据，表1列出了8月车贷规模靠前的30家平台，其交易总额为101.9亿元，较7月（94.3亿元）增加8.1%。规模靠前的10家平台共成交82.0亿元，占行业整体的52.4%，集中度较高。

注：由于数据难以获取或资产类型无法判断，部分车贷规模较大的平台未纳入本表。

金融风险管理公司费埃哲(FICO)最近的评估报告指出，仅有不足1%的美国人使用P2P贷款产品。

尽管P2P在美国的发展尚属初期阶段，但是过往发展已经证实了P2P未来的巨大潜力，2012年发放的贷款总额为8.89亿美元，2013年达到29亿美元，2014年攀升到66亿美元。可以预估，2016年的贷款总额将达到328亿美元。

美国的数字一代和P2P借贷时代

2016年6月底，费埃哲(FICO)发布了一份详实的消费者调查研究报告，该份报告研究了美国的数字一代（即18-34周岁的人群）消费替代型金融产品的情况，特别是P2P借贷市场。

报告指出：“数字一代（简称Gen-D）都是一群精通使用各类技术的一代人，他们能够熟练使用各种设备和应用。尽管千禧一代和出生于1970年代的美国人占据了相当大的人口比例，但是数字一代才是真正能够快速接受科技变革的一代。他们对整个社会的经济有着重大影响，包括我们可预期的影响和那些不可预期的影响。而且数字一代将会在未来的几十年中在消费方面起到越来越主导作用。

据称，在美国总计为3.4万亿美元的消费信贷中，约为200亿美元属于P2P借贷。可见，尽管P2P借贷增长非常快速，但是对于整个消费信贷数据来说依旧是九牛一毛。只能说P2P借贷尚属初期阶段，但在为消费者提供智能解决方案方面有着巨大的发展潜力。报告还指出，那些认为在2017年社会会接受P2P作为一种借贷选择方式的人口比例从2014年的8%上升到了2015年的13%。

不过有趣的是，那些对P2P非常感兴趣的群体中有很大一部分比例的人都有着较高的违约风险。而且60%的人在2017年很有可能还会选择P2P借贷。这说明P2P平台需要提高风险管理解决方案的能力，不过同时也为P2P的发展提供了机遇，平台可为那些有特定需求的用户提供针对性服务。

“有较高违约风险的消费者更倾向于使用P2P借贷，他们也许是想借这笔钱来填补其他到期债务。这些贷款业务尚未遭遇严重的经济低迷时期，P2P公司的风控专家就更应当在投资前完成预测分析，确保在面临风险时能够妥善解决。”

违约风险高的消费者比普通美国消费者选择使用P2P借贷的可能性高5倍

那些违约风险高的消费者更倾向于使用发薪日贷款和P2P借贷。违约风险高的群体包括了曾经遭遇了破产、自动收回和丧失抵押品赎回的那些人。

众所周知，发薪日贷款是一种合法放贷的饭食，放款人会把钱高利贷借给那些被传统金融机构拒绝借款的人。这些人无路可走只能选择反复借高利贷来偿还债务，这样就让信贷风险越来越高，而且很容易吸引更多无法通过正规渠道贷款的消费者。

据估计，大约有31%（约为7600万）的美国人正面临着财务问题，这种替代型的借贷行业为新进入者提供了新的机遇，服务人群不仅限于数字一代，为相当大部分的美国人提供更智能的解决方案，同时还解决了他们资金短缺的难题。

为更好刻画网贷投资人的交易行为和偏好，识别不同网贷平台的投资人特性，盈灿咨询基于网贷数据库，运用数据挖掘技术，独家开发“P2P网贷投资人大数据监测系统”，具体的指标模型包括平台网贷投资人的流失率、续投率、新投资人留存率等。

《P2P网贷行业投资人流失率报告》为网贷投资人行为系列报告的第一篇。从定义上，投资人在收回最后一笔回款后30天内未进行投资，记为该投资人流失。当月流失的投资人数与平台总投资人数的比率，即为该月平台流失率。

在2015年，P2P网贷平台月均流失率为13.19%，且各月平台平均流失率总体呈上升趋势。有一半以上的平台投资人流失率在平均水平以下，74.81%的平台投资人流失率在20%以下，而流失率在30%以上的平台占比合计不足一成。

影响网贷平台投资人流失率的因素，不仅包括平台收益率、借款期限、成交量等交易指标，还包括产品设计、运营、货币政策、上线时间、舆情等。

据《2015年P2P网贷投资人问卷调查报告》显示，2015年P2P网贷行业人气飙升，投资多家平台(2家及以上)的投资人数占比高达85.97%，可见较多投资人具备分散投资的意识。

而据美国学者雷奇汉的研究结果表明，客户流失率降低1%，企业利润就会翻一番;而吸引新顾客的成本是留住现有顾客成本的5倍以上。如此看来，留住现有客户，降低客户流失率可降低平台的运营成本，实现利润增长。那么，监测P2P网贷平台投资人流失率，并适时予以把控，就成为优化平台运营的重要一环。

另外，续投率和留存率对P2P网贷平台运营也有重要参考价值。因此，为充分揭示P2P网贷投资人的理财习惯，更好服务P2P网贷平台运营，我们在行业各平台投资人相关数据基础上，运用数据挖掘技术，结合流失预警模型，尝试开发“P2P网贷投资人大数据监测系统，Peer-to-Peer OnlineLending Investor Data Monitoring System”(简称“网贷投资人大数据监测系统”、“IDMS”)，以实时监测投资人结构变化、投资人稳定性、投资人重合度，为优化P2P网贷平台运营提供参考。

本报告将从投资人流失率监测角度，分析2015年网贷行业的平均情况，后续我们将基于盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统，发布续投率、留存率等系列研究报告。

一、指标释义

1.流失阈值

基于盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统，我们统计投资人的投资周期发现，收回最后一笔回款后再投资的人群中，一半以上的投资人是在5天内再次投资，80%以上的投资人会在30天内再投资，如图1所示。这说明，最后一笔回款到期后，超过30天不投资的人群比较少。这一发现对我们设定流失阈值为“30天”具有一定借鉴意义。

根据以上假设，如投资人收回最后一笔回款后30天内不投资，记为流失，那么P2P网贷平台的流失率算式表示为：

二、样本选择

截至2015年12月底，全国正常运营的P2P网贷平台有2595家，逐一计算每家P2P网贷平台的投资人流失率存在一定困难。为简化运算，我们选择网贷之家数据库中数据比较详实的P2P网贷平台为样本，通过样本分析观测P2P网贷行业平台的平均流失率。

另外，为减少P2P网贷平台同质化对平台流失率的影响，在选择样本平台时，我们尽量选择差异性较显著的P2P网贷平台，在地域、业务模式、平台规模、资本背景等参考指标上尽可能体现样本平台的多样性。

最终，我们从网贷之家数据库中选定了270家P2P网贷平台。考虑到部分平台流失率大幅度偏离均值，我们在计算P2P网贷行业平台平均流失率时，再从样本平台中剔除5%的离群值(在数据中有一个或几个数值与其他数值相比差异较大。数据处理中，分别剔除5%的最大值和5%的最小值)。

三、流失率数据分析

1.宏观分析

据盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统分析，2015年P2P网贷平台月均流失率为13.19%，且各月平台平均流失率总体呈上升趋势。

受周期因素影响，2016年4月P2P网贷平台平均流失率有所下降，但5月份网贷平台平均流失率再度走高，并高于去年同期水平。需要说明的是，本报告网贷平台月均流失率采用了各平台算术平均的方法，如按平台待收人数加权计算，网贷平台月平均投资人流失率数据略低，为12.90%。

同样，7月份问题平台数量也是居高不下，受行业环境影响，流失率也较高。另外，7月份央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，指导意见的出台对行业产生重要影响，其一就是明确了P2P网贷行业的监管归口是银监会，结束了网贷行业长达8年的野蛮生长。监管明确利好P2P网贷行业发展，8月份投资人流失率有一定幅度下降。但政策效应尚未完全显现且受问题平台高企拖累，投资人流失率仍处于较高水平。

9月份有最后一笔还款的投资人，出于对10月国庆假期资金需求旺盛的预期，投资动力不足;且在互金指导意见的影响下，更多P2P网贷平台接受行业考验，投资人在吃不准平台实力的情况下，也会借国庆假期继续观察平台动向。两方面因素共同影响10月份投资人流失率较高。

2.微观分析正态分布

据盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统数据分析，2015年P2P网贷平台月均投资人流失率呈正态分布。P2P网贷平台两极分化助推部分平台流失率差异性较大。

反应在P2P网贷平台流失率上，较符合监管规范的平台客户粘性大，投资人流失率处于较低水平，而风控不力、业务来源差的P2P网贷平台流失率处于较高水平，尤其是偏好活动的P2P网贷平台流失率波动较大。在样本的270家网贷平台中，虽然部分P2P网贷平台间的流失率差别较大，但样本平台流失率符合正态分布，如图3所示。

据盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统数据分析，流失率低的平台占比高，一半以上的P2P网贷平台投资人流失率在平台平均流失率水平(13.19%)以下，74.81%的P2P网贷平台的投资人流失率在20%以下，而流失率在30%以上的P2P网贷平台占比合计不足一成，如图4所示。

不同综合收益率平台的投资人流失率整体表现为，低收益率的平台投资人流失率低，高收益率的平台投资人流失率高。8%以下的样本平台多数是一些专业票据平台，因为票据有商业银行或者大型企业承兑，所以这些P2P网贷平台的综合收益率较低。8%-12%区间P2P网贷平台流失率最低，为13.64%;18%及以上高息平台平均流失率较高，为17.56%，如图5所示。

不同借款期限P2P网贷平台的投资人流失率表现为，借款期限越长，投资人流失率越低;借款期限越短，投资人流失率越高。其中，1个月及以下网贷平台的平均流失率最高，为30.67%;12个月及以上网贷平台的平均流失率最低，为4.32%，如图6所示。

不同成交量区间的投资人流失率表现为，成交量大的平台投资人流失率低，成交量小的平台投资人流失率高。成交量在100亿以上的平台投资人流失率为11.32%，10亿-100亿之间的平台投资人流失率为11.73%，均低于平台平均流失率(13.19%);1-10亿之间的平台投资人流失率为17.29%，1亿以下的平台投资人流失率为16.15%，均高于平台平均流失率，如图7所示。

四、平台投资人流失率表现

样本平台中统计网贷之家最近一期评级的平台，投资人流失率最低的20家平台如表1所示，并例举两家投资人流失率不断下降的平台作为案例分析。

1.流失率最低排行TOP20

金融工场依赖运营策略一定程度上调控了投资人流失率，所以2015年至今，其流失率总体呈下降趋势。

从月份表现上看，金融工场1月流失率最高，此后流失率波动下降。6月和11月流失率较低，3月和4月流失率较高。投资人流失率在一年内成波动态势，下降幅度大于上升幅度，投资人流失率整体呈下降趋势，且较年初相比，下降幅度明显，平台运营状况良好，如图8所示。

金融工场作为一家老平台，线上运营经验丰富。平台在线上建立了广泛的渠道合作，并针对各种节日和周年庆等，均推出了一系列活动与投资人进行互动。活动奖励方面，不仅有加息券，还有实物奖励和话费奖励，对投资人有较大吸引力。平台用互动增强了用户黏性，使平台流失率保持在低水平。

在业务类型上，金融工场包含了车贷项目、房贷项目、应收账款项目、供应链金融等，产品类型丰富。目前，平台针对资产端开始在消费金融和供应链金融布局，积极获取优质资产。

在还款方式上，金融工场主要分为一次性还本付息、按月付息到期还本等，一次性还本付息的产品占比较大。

我们发现，金融工场作为一家运营经验丰富的P2P网贷平台，通过大量线上渠道和活动，与投资人互动良好。平台用奖励的方式，增加了投资人实际收益率;同时在客户体验不错，各种综合因素影响投资人流失率处于不断走低状态。

易贷网

2015年以来，易贷网投资人流失率整体表现比较平稳，绝大部分时间，投资人流失率处于10%以下，运营状况优于行业平均水平。8月流失率出现大幅上升，这是由于6月平台为庆祝成交量突破50亿元，推出活动。活动期间新增大批投资人，标的到期后没有续投，造成8月流失率突增。其他月份，易贷网流失率都处于低水平，平台运营状况良好，如图9所示。

在信息透明度上，易贷网披露了大量平台运营信息。平台定期公布月报、季报、年报，并且在网站公布平台实时交易数据和办公地实时监控视频。同时，易贷网不定期组织投资人线下交流活动，接受投资人实地考察。易贷网披露的平台运营数据，增强了投资人对平台的信任，降低了平台流失率。

在流动性上，易贷网设置了债权贷，为投资人转让债权提供了途径。从易贷网公布的运营报告来看，债权贷的交易活跃，平台产品流动性有一定保障，有利于减少投资人流失。

从平台成交量、综合收益率和平均借款期限方面来看，易贷网上线9个月累计成交量突破10亿，上线近2年成交量突破100亿，成交量保持稳定高速的增长。据易贷网2016年第一季度运营报告显示，平台90%标的借款期限在1月及以下，收益率在12%的标的较多。据盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统数据分析，易贷网成交量和平均借款期限处于流失率较低的区间，可适当拉长平均借款期限。

我们发现，易贷网在信息透明度上表现突出，处于行业领先地位，平台有活跃的投资人交流社区，有利于投资人全面深入了解平台。同时，债权转让活跃，保证了产品流动性，因此投资人流失率明显低于行业平台平均流失率。

如果不是身体力行稍作功课，而只倾听坊间声色流转的贷款丑闻，你还真就以为LendingClub的商业模式如同国内乡镇企业搞的匹凸匹，迟早是要跑路的。

P2P信贷并不是什么新科技，广义而言，所有不涉及传统银行做媒介的信贷行为都是P2P，脱媒嘛，脱了就算你是道上的。张三借半只野猪腿给李四，圣殿骑士团借金银珠宝给路易七世，P2P的历史有人类史那么长。当然，由于古时信息闭塞，各地P2P风俗也大相径庭，比如韩愈的《柳子厚墓志铭》里记叙唐元和年间，柳州当地P2P是要拿儿女做抵押的，如果不能按时还钱，等到利息与本金相等时，债主就直接没收人质为奴为婢，十分野蛮。而上文的圣殿骑士团，法国王室为了赖账直接下黑手将其解散。通过这些例子我们也能读出P2P最大的悲哀之处——交易对手风险 （Counterparty Risk）实在过于刺激。

到了互联网时代，P2P信贷长出了青面獠牙，开始了技术武装后的全面成长。2005年伦敦，一家名为Zopa的公司发布了世界上第一个线上P2P平台，凭借先行者优势，Zopa目前已经成长为全欧最大的P2P服务提供商。2006年2月美国一家叫做Proper的公司开始P2P运营，9个月内吸纳了10万会员以及2000万美元借贷资金。然后在2007年5月，寄居于Facebook的应用生态、号称P2P鼻祖的LendingClub正式出山。 2007年8月，完成A轮融资的LendingClub开始从Facebook的生态中独立出来，逐渐走成了行业的一面旗帜，当然，目前来看也许是一面破旗。

LendingClub （NYSE：LC）创立于2006年，主营业务是为市场提供P2P贷款的平台中介服务，公司总部位于旧金山。公司在运营初期仅提供个人贷款服务，至2012年平台贷款总额达10亿美元规模。2014年12月，LengdingClub在纽交所上市，成为当年最大的科技股IPO。2014年后公司开始为小企业提供商业贷款服务。据最新财报显示，2015年全年LendingClub平台新设贷款金额达到了83.6亿美元，而行业二郎Prosper不过37亿，大郎优势明显。

P2P的原味冰淇淋模式

要真正理解额LendingClub，我们得先从最基本最原味冰淇淋 （Plain Vanilla）的P2P商业模式谈起。不同于传统商业银行，也不同于一些国内所谓的“匹凸匹”公司，P2P公司不会出借自有资金。他们只是充当热情如火的皮条客，让借款者杨白劳和出借者（投资者）黄世仁能够相亲相爱。通过将债务证券化，一笔笔小额零碎的借款会被打包成债务凭证组合，供“投资者”——也就是实际的出借人——进行“投资”。

既然是皮条客，那拿的自然便是事成之后的抽成。P2P平台赚的钱来自于向借款人收取的“贷款设立费” （Loan Origination Fee）以及向出借人收取一部分的利息提成，杨黄两吃。皮条客高兴的是用服务换到了流水；杨白劳高兴的是拿到了贷款，而且过程快速便利，免遭传统银行繁文缛节的折磨；黄世仁高兴的是借出资金的投资回报远善于存款利率。三赢哟，很完美。

费用具体到LendingClub上来看，对杨白劳：平台分别收取A级别 （信用最高级别）贷款1%至5%， B至G级别5%至6%的贷款设立费用。对黄世仁：平台收取每一期贷款偿还额1%的服务费 （Service Fee)。Lending Club占大头的是A、B、C三级别贷款，其中B、C又占多数。不考虑货币时间价值，一笔36个月期限、年度百分利率（Annual Percentage Rate, APR）为12%、设立费用为5%的的B级别10000美金贷款，从开始到结束，Lending Club大概可以获得500美元设立费以及$119.57的服务费（此处计算省略，APR转化为每月复利计算，有兴趣的可以使用金融计算器计算）。无须承担交易对手风险而坐收贷款总额6.2%的渔利，市场经济再次证明了皮条客总是会有春天。

这就是P2P的一个如原味冰淇淋一般最基本的商业模式，无论之后的自动化审核系统多么犀利，贷款资产证券化多么缭乱，如何能让杨、黄、皮这三个利益攸关方（Stakeholder）各取所需从而得到灵魂的满足是这个模式成功的关键。当然，如同柠檬市场 （The Market of Lemons，经济学上指信息不对称市场，比如二手车市场）一样，杨黄皮三方是存在有利益冲突的，比如杨白劳想赖账而黄世仁怕赖账，所以当务之急是解决信息不对称的千古难题，这样更多的黄世仁才会携余粮前来投奔。

贷款审核与美国个人征信系统

这就有了Lending Club原味模式上的第一层巧克力加料，俩关键词：个人征信与透明度。在2015年的年报里Lending Club 将 透明度（Transparency）定调为解决方案之一。我们来看看Lending Club如何来给其平均化的杨白劳画一幅超级透视装的肖像。

此画太美不敢看。我第的第一反应是：迷雾，绝对是迷雾。这哪里是杨白劳，这分明是杨小资，活脱画的就是在美国最春风得意的布尔乔亚阶级 （Bourgeoisie），我感觉到我的尴尬癌就要发作了。FICO分数到也罢了，但比如16.4年的信用记录，其实是个美到让你疼的数字。信用记录长度并非直接从你开第一张信用卡之时算起，这个数字是综合你最老的信用卡、最新的信用卡、所有信用卡平均开卡时间、使用不同类型信用账户（比如按揭、学生贷等）的时间等等信息再做加权平均，而在美国平均信用记录大概是7年。除了信用记录年限以外，年收入也是个颇为销魂的数字：自信满满的 Top 10%。

但是 LendingClub的模式有一个方面饱受质疑：杨白劳的身世问题。惠誉 （Fitch）就曾尖锐指出P2P平台可能远比看起来要有风险。显然此中有一个类似与逆向选择（Adverse Selection）的问题：来P2P平台借钱的人是一个有偏差的人群，大多被传统银行拒之门外而内心阴暗；所以P2P平台就会有一个吸引并囤积较高违约风险借款者的倾向。另外惠誉还认为P2P平台过于依赖信用分数或者年收入等量化指标，而这些指标有时不能反映风险。美国是个过度消费型社会，赚得多的人或许更加容易陷入难以偿债（Insolvent）的境地，因为他（她）花得更多。许多人从LendingClub贷款就是为了还信用卡，连信用卡都还不上的人，你能指望其财务状态有多从容有度？

既然说到FICO分数，首先来简单介绍一下美国的个人征信系统。在美国，各界都比较认的三大征信机构 （Consumer Reporting Agency， CRA）是 Experian, Equifax和TransUnion，虽然这三家比较有公信，但与政府并无关联，皆为自私自利的盈利组织。当银行需要审核你的个人信用信息时，他们就选择这三家中的一家或多家粗暴地“硬扯”  (Hard Pull）出你的信用记录来看穿。当然，Hard Pull行为本身就会伤害被扯人的信用记录，因为 “你被硬扯”  =  “你要借钱”  = “你没钱“  = “你信用是不是不行”，大多数模型在计算时会加入Hard Pull的次数。所以温馨生活小贴士：在美国混要极为小心被无良金融机构暴扯。

除了三大CRA，我们还需要知道美国有这么几个信用分数模型：：FICO、VantageScore、Experian PLUS Score， Equivalency Score 等等。其中 FICO 是当之无愧的行业大佬，也是大多数发卡银行的选择。那么在LendingClub给平均杨白劳的画像里，FICO Score 达到699分，目前美国人均FICO大约是695分，也就是说从FICO信用分数上来看LendingClub的杨白劳就是普罗大众。从各种渠道来看能够在LendingClub上借到钱，最低的信用分数是660分；我在各大信用点评网站调查了一下，现实中很多人即使达到了680甚至700以上，都有可能被拒绝放贷。实事求是地说，LendingClub口味居然还颇为刁钻，放贷并没有非常放浪。

科技股？金融股？

比起传统银行的放贷审批，LendingClub最大的特点就是“自动化”, 也就是因为这个原因，LendClub上市初期是被市场当成科技（Tech)公司来估值的，而其实它是一个金融公司 ——卖身的杜十娘被当成卖才的苏小小给估了。据公司年报显示，LendingClub使用内部研发的软件来“高度自动化地获取借款人和投资者，并处理注册过程、信贷决定和信用分数计算，以及服务和支付系统”，并且“开发了自己的现金管理软件来处理电子化的现金转移”，“几乎所有的支付都走ACH （Automated Clearing House，类似于国内的网银转账) 电子支付网络来向出借人分发贷款、收取还款，以及向投资人分发及收取资金。”

当山呼海啸的Robot机器人信贷员如群鸦一般蔽天而来，蝶变后的效率惊为天人。CBS新闻援引业内人士称美国的银行平均贷款批准需要的时间为45天，而LendingClub只需要7天。这7天里一般会发生以下事件：

1. 宝宝心里苦的杨白劳登录LendingClub网站，输入一份初步申请，填写需要的数额；

2. LendingClub的机器人完成一次“软扯” （Soft Pull) ，搜集一些基本信用信息，一般不影响申请人信用分数；

3. 初步审核通过后，机器人为杨白劳提供一个要约，包含利率、分期、期限、每月还款数额等等，一般会有若干选择；

4. 杨白劳选中了一笔贷款，并填写了一份详细申请，LendngClub为其贷款评级，并将贷款请求挂出在网站上。

5. 黄世仁选择是否出资，但他暂时无法看到杨白劳的个人信息。

6. 一旦黄世仁愿意出资至少60%的贷款数额，LendingClub就会准备发放匹配的款项；如果不到60%，则LendingClub会准备发放该款项并且提供将剩余金额重新挂出的选择。LendingClub称只有不到1%的贷款是没有全额匹配的。

7. 如果30天无人问津，杨白劳申请过期，需要重申。

8. 黄世仁出资完成，款项在LendingClub手里，LendingClub会核实杨白劳的个人资料和银行信息。此时LendingClub会硬扯杨白劳的信用记录，以获得详实信息。杨白劳有可能被要求提供更多申请材料。

9. LendingClub将款项通过ACH转入杨白劳的银行账户。

这七天如同西西弗斯的巨石一般循环往复，将LendingClub的大雪球滚得风生水起。

贷款违约与坏账净核销

那么有了这套自动化程度极高的贷款审核系统，咱贷款的小船能不能就不翻？当然贷款违约就像第一型糖尿病，只能控制，无法治愈。LendingClub官方并未给出总体违约率的准确数字，一些研究机构给出的数字是大约为5%至7%。我们也可以在LendingClub发布的信息中找到其各个级别贷款的具体表现（见下图），好在LendingClub的运营历史够长，2011年第一季度之前的贷款已经基本都到期，我们可以大概计算出各个级别贷款以及总贷款额的坏账净核销率（见下表）。

A级贷款表示不想与其他级别说话，并向它们扔了一个鄙夷的眼神。虽然A级差强人意，但其他几位表现着实堪忧，坏账率远高于传统银行，比如花旗银行的数字大约为2%，信用卡公司Discover Financials大概是2%出头一些。LendingClub的审核机制或许技术上颇为靠谱，但由于之前提到那个类似于逆向选择的问题——上门的都是被银行谢客的杨白劳——坏账率不甚理想。LengingClub通过其内部核算，统计出当一笔贷款进入逾期状态后，各个时间段内最终被核销的贷款比率。下图代表2015年1月至3月的平均 “九个月内贷款回收”的状态。净核销额 （Net Charge Off）等于总核销额减去在此九个月结束后三个月内收回的资金。所以左上角的28%，是指2015年1月至3月的所有进入宽限期 （Grace Period）的贷款中，最后有28%的贷款不幸被净核销。

发行银行 （Issuing Bank)与贷款证券化

所以我们在原味冰淇淋模式上增加了一层个人征信巧克力，但是即便如此游戏也还是玩不起来，更玩不大。首先LendingClub没有银行牌照，所以就不能发放贷款，他们需要找到一家合作的发行银行为他们解决这个问题。LendingClub的招股说明书 （Prospectus）里大致说明了其与犹他州的WebBank银行亲密无间的合作关系：所有的贷款由WebBank来发放，他们作为每一笔贷款的出借方；当一笔贷款协议达成后，WebBank将贷款及其上所有权利转移给LendingClub，并丧失追索权；而LendingClub将支付WebBank  “投资者约定投资贷款票据而支付的合计价格”。简而言之，WebBank出面放贷，转而再把贷款及其权利转卖给了LendingClub。

LendingClub手握巨大的贷款资产，陷入了久久的沉思。我守着这座金山，如何才能最大限度增加资产流动性并扩大投资者群体呢？简单五个字：资产证券化。如何着手呢？简单五个字：去学华尔街。说到证券化 （Securitization），华尔街表示我不是针对谁，在座的各位都是垃圾。别忘了LendingClub本质上是一家金融公司，创始人Renaud Laplanche曾长期混迹于纽约金融圈，公司与华尔街千丝万缕，对平台上的贷款资产进行证券化简直是信手拈来。当LendinigClub在使用其颇为自豪的自动化系统审批贷款之时，也会为不同借款人进行打分，并且以此基础将贷款进行A至G的分级 （A为信用最高级别）；之后该贷款会被拆分为一个个小单位，称为Notes（债务凭证，打包成大额的叫Certificates），每一张Note 面值为25美元，期限为36或者60个月；最后所有 Notes 会被重新打包，以25美元的最小单位出售给投资者，所有Notes上的经济利益会每月派发给对应的投资者。当然LendingClub会告诉你，投资不同借款人的Notes会起到分散风险的疗效。

比起曾经让资本主义世界沉沦的担保债务凭证（Collateralized Debt Obligation，CDO），无论从规模还是从复杂系数而言，LendingClub的证券化只能算是小学生水平。所以我并不认为P2P界的资产证券化将会是下一次金融危机的始作俑者。当然如果事情都像一开始那样单纯美好，地球就不会这么危险了。在LendingClub自身证券化以外，还有另一个层次的证券化爱好者在不远处投来觊觎的凝视。早在2013年，专注投资P2P五百年的沉香资本（Eaglewood Capital Management）将其通过LendingClub投资的价值5300万美元的贷款资产“间接证券化”后出售给机构投资者。而今年4月，杰富瑞集团（Jefferies Group）透露正在与LendingClub合作将它其平台上的1.5亿美元贷款打包成债券向市场发行，而据媒体报道高盛也正有此意。当越来越多的投行开始介入P2P贷款证券化，当违约风险通过层层错综复杂的金融产品远走他乡，当 “去学华尔街”变成“去找华尔街”之时，我感到我乐观的情绪受到了影响。

证券化的最大问题来自于道德风险 (Moral Hazzard)，也就是如果我能提高风险增加收益，但却又不用承担后果时，我一定会疯狂地追求风险。在LendingClub的商业模式中，平台本身只是个皮条客，并不保障黄世仁同志的资金安全。我们知道 LendingClub的获利是通过收中介费，所以LendingClub有充足的动力去壮大平台上资金的规模，而不去关心杨白劳是否会违约。但为什么LendingClub看起来又很关心信用问题，设计了一套挺严格的审核流程呢？很简单，你这平台要是违约如麻，如何能吸引到家里有点余粮的黄世仁跑来投资呢，黄世仁可是门槛很精的好吗？所以这样来看LendingClub与投资人的利益本质上仍然是一致的。

但是现在家有余粮的黄世仁变成了呼风唤雨的高盛，高盛把贷款证券化后转手卖给了远在天边的某家冰岛银行，银行又当成理财产品卖给了在格陵兰海打渔的渔民乔大爷，而老实本分的乔大爷可能压根就没听过P2P这档子破事儿，他只知道自己买了一种等级（Tranche）较高的低风险产品，每个月拿拿利息。这个时候LendingClub与最终的风险承受者乔大爷就天各一方了；那么平台只会做一件事，就是降低标准拼命地吸纳借款者来增加费用收入，而风险默默地全给了不明真相的乔大爷。当年正是这种配方的一盆狗血引爆了次贷危机。不过即使如此我也还是不认为P2P会造成当年次级贷的灾难，因为评级机构无论如何也没办法给无担保的债务凭证非常高的信用评级，除非他们挑明了就是不要脸。

行文至此，LendingClub商业模式中的所有主角与戏码都已经加入，我们的原味冰淇淋模型也逐渐丰满起来，以一图以概之：

如果非要给上面这个模式图加一个灵魂点缀，那么我认为应该是信用。LendingClub从头至尾半毛钱的承诺都没有，投资者对其仍然趋之若鹜，看中的无非是这个平台的信用：相信你反复强调的透明度，相信你贷款审核机制的有效性，相信你证券化后违约风险的分散性，相信你不会卖一个柠檬（次品）给我，相信我自己不是乔大爷。这就是为什么当 LendingClub 向某个机构投资者出售了价值2200万美元“明显不符合该投资者指定标准”的贷款后，公司创始人兼CEO必须辞职，公司股价必须暴跌——公司的灵魂受到了一万点伤害。LendingClub主席Scott Sanborn说：“我们的业务完全倚赖信用，目前发生的问题与我们的核心价值背道而驰。”而这一恶性事件，也让监管者对于P2P行业原本惺忪的龙眼瞬间怒目，司法部的调查如影随形。

后Laplanche时代的LendingClub，要走的第一步应该是暂时忘掉扩大贷款体量，而专注于赢回投资者的信任。P2P行业在华尔街的玩命催化下向前突进得太快，现在也确实是时候放缓脚步加强一下自我修养。5月，LendingClub在美国市场的最大竞争对手Prosper宣布裁员四分之一，另一家著名P2P平台OnDeck也下调了今年增长的预期。但是这些迹象都预示P2P行业穷途末路了吗？我认为不是。正如P2P专业人士 Anthony Hsieh所评论的那样：“你曾有诸多非理性的行为，但事实上市场环境收紧其实是件大好事。你会看到整个市场将变得更强。” 而我们很高兴地看到美国的P2P行业正在走向成熟。

作者：陈达美股投资

链接：https://xueqiu.com/9598793634/69610526

来源：雪球

据零壹研究院数据中心统计，截至2016年3月31日，上海市至少有439家线上P2P借贷平台，其中正常运营的约有270家。图1显示，2015年8月以后（11月除外），上海市新增P2P平台呈递减趋势；2015年10月后，正常运营平台数量变动较小。

[1]由于信息为人工统计，可能存在滞后和遗漏的情况，本报告中的数据与上月会有所偏差。

2  交易规模增长

2016年3月份上海P2P借贷行业整体交易额约为277亿[2]，环比涨幅为90%。

[2]以零壹研究院数据中心监控平台为样本来进行统计，仅包括一级市场的散标系列，不含债权转让、优选理财等数据，下同。

表1列出了20家本月成交额靠前的上海P2P平台，其中月交易额在10亿元以上的仅聚财猫1家，月交易额达11.2亿元，你我贷、钱多多成交额分别是9.9亿元和4.6亿元。前20名平台中，16家平台交易额较2月环比上涨，涨幅最大的平台为麻袋理财[3]（920%）、宝象金融（164%）、新新贷（93%）；4家平台月交易额环比下降，分别为雪山贷、当天金融在线、民生电商、地标金融。

[3] 麻袋理财春节期间交易额较少，导致3月交易额环比增长率高。

[4] 陆金所、拍拍贷、点融网、金银猫、诺诺镑客等平台交易规模也很大，由于具体数据难以获取，零壹数据中心暂未收录。

3  借款期限及投资利率

2016年3月上海P2P借贷行业平均借款期限为450天[5]，比2月增加了3天，低于北京市497天，高于广东省的68天。投资利率从11.57%降至11.14%，高于北京（9.97%）、广东（10.99%）同期投资利率。交易额排名前二十的平台中，共有9家平台平均收益率下降，年化投资利率最低的是票据客，为6.94%；最高的是安捷财富，达到17.23%。

[5]由于3月样本数据增加，零壹研究院对1-3月的平均借款期限和平均投资利率重新进行了估算。

4  参与人数

2016年3月份，上海市P2P借贷行业活跃借款人数约为22万，投资人数44万左右。借款人及投资人均环比上涨，分别上涨约83%、38%；1月至3月，单个借款人对应的投资人在2人至3人之间，3月投资人与借款人之比为2.1，低于北京市（8.8）、广东省（5.2）同期数据。

5  问题平台概述

截至2016年3月31日，上海至少出现过169家问题平台，占本区域全部平台（累计上线平台）的38.5%。2016年3月，全国共有69家问题平台，广东、北京、上海分别为15家、6家和5家，上海5家P2P问题平台中，2家平台失联[6]，1家平台（2012年上线的”老”平台）提现困难，1家平台涉嫌利用其他公司资料注册平台进行非法集资活动，1家平台因经营不善停业。图5显示，2015年11月至2016年3月，P2P问题平台数逐月（除3月）递减，期间新增平台略小于问题平台，正常运营平台数量渐趋稳定。

[6]“失联”包括网站较长时间无法打开和无法与平台相关负责人取得联系等情况。

6  P2P行业融资并购一览

2016年3月整个P2P借贷行业至少发生7例融资或并购事件，融资总额约为2亿元人民币。其中，上海发生2例融资事件，融资总额估计在5000万元以下,具体见表2。

获得融资的两家P2P借贷平台均上线超过一年，人企贷主要投资项目为企业贷，互融club主营房产抵押贷款、其他资产（如珠宝等）抵押贷款业务。

[7]数据从公开渠道获取，本报告不对事件真实性负责。

7  上海网贷行业近期热点

1) 上海排查融资租赁风险 或与e租宝事件有关

3月1日，上海市租赁行业协会官网挂出的《通知》称，根据《商务部办公厅关于开展融资租赁业风险排查的通知》（商办流通函〔2016〕43号）的要求，上海市商务主管部门将在全市开展融资租赁业风险排查工作，自查和抽查时间均为3月1日至3月20日。据上海市租赁行业协会会长高传义介绍，此次排查是商务部统筹安排。北京大成律师事务所高级合伙人匡双礼表示，此次的风险排查，与e租宝事件、经济整体下行、市场风险频发有关。

2) 上海建非法集资黑名单 明确：谁引进谁负责

3月23日，上海市人民政府发布《上海市进一步做好防范和处置非法集资工作的实施意见》（以下简称意见）。意见明确，严格风险高发行业市场准入。工商部门要切实加强对非法集资风险高发行业的登记管理，严格把握准入标准，各区（县）政府要密切关注投资理财、网络借贷等风险高发重点领域，辖区要明确”谁引进、谁负责”的招商原则，落实源头防控。意见指出，充分运用互联网、大数据等技术手段，加强对非法集资的监测预警，加强风险研判，及时预警提示。依托城市网格化综合管理平台，发现疑似非法集资活动线索。加强非法集资风险排查。

3) 快鹿系危机现连锁反应 多家平台出现延期兑付

因《叶问3》”幽灵票房”事件，快鹿集团所构建的电影+金融的完美产品推倒了多米诺骨牌。继上海快鹿投资（集团）有限公司（以下简称”快鹿集团”）旗下关联公司金鹿财行和当天财富出现资金危机后，4月7日，快鹿关联平台东融在线、魔环电影、趣逗理财也出现了延期兑付问题。此前，快鹿集团为了平息风波，不惜使用了换帅、并购等方式，并承诺对金鹿财行和当天财富进行兜底，快鹿集团是否会对东融在线等平台进行兜底也引发了外界关注。

4）”中晋系”涉非法集资数百亿，已被立案调查

继泛亚、e租宝等案件之后，又一家百亿级理财公司因涉嫌非法集资被查。4月6日下午，上海警方发布公告称，根据群众举报对涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗犯罪的”中晋系”相关联的公司进行查处，实际控制人徐勤等人在准备出境时被公安人员当场在机场截获，其余20余名核心组织成员在4月5日也被全部抓获。数万投资人50亿资金受波连，仅60岁以上投资者就达2万人。事件再次将备受关注和争议的互联网金融推到舆论的风口浪尖，同时也为投资者敲响了警钟。

评级报告指出，根据最新的监管意见和行业发展，需要准确定义P2P网贷，真正的P2P网贷的交易过程应该严格在线上完成。这个交易过程主要指借款标的信息流、资金流同时在线上完成。从表现上来说，就是必须有P2P网贷平台;必须有发标、投标的过程;理财端必须要线上通过充值、投标，资金再给到借款人。线下理财公司开设的网站，并不是P2P网贷平台。

网贷之家发展指数评级对有线下理财业务的P2P网贷平台进行了相应扣分，鼓励更多平台主动合规，引导广大投资人和借款人明确区分P2P网贷平台和线下理财公司。

此外，2月评级中新增了多家平台,对杠杆积分和流动性积分的计算公式进行了微调，使得分数分布更加合理。

2016年2月网贷平台发展指数评级表

2016年2月底网贷行业贷款余额达到5006.37亿元，历史首次突破5000亿元大关，环比上月底增加了6.91%，是去年同期的4.02倍。按照目前增长态势，2016年底网贷行业贷款余额或超过15000亿元。从各省市的贷款余额看，北京、广东、上海、浙江、江苏排名前五位，这五个地区的累计贷款余额达到4235.81亿元，占全国贷款余额总量的比例为90.34%。北京2月底的网贷贷款余额突破2000亿元关口，达到了2094.22亿元，继续排名全国首位。

月报指出，2月正值春节长假，大多数平台在节假日期间大幅度减少或者停止发标，网贷人气出现一定程度的回落，导致2月网贷成交量相比1月出现了较大幅度的下滑，但这仅仅是网贷行业大幅度发展进程中的一次短暂的停歇。

以下为月报原文（网贷成交量与贷款余额部分）：

一、 网贷成交量与贷款余额

2016年2月P2P网贷行业整体成交量为1130.09亿元，较上月(2016年1月)环比下降了13.33%，是2015年2月成交量的3.37倍。刚刚过去的2月正值春节长假，大多数平台在节假日期间大幅度减少或者停止发标，网贷人气出现一定程度的回落，导致2月网贷成交量相比1月出现了较大幅度的下滑，但这仅仅是网贷行业大幅度发展进程中的一次短暂的停歇。随着3月各大平台完全恢复正常运营，预计网贷成交量将出现较大幅度的回升。截至2016年2月底，网贷行业历史累计成交量达到了16086.24亿元，2016年前两个月成交量达到2434.03亿元，是去年同期累计成交量的3.51倍，去年同期累计成交量为692.96亿元。

2月初由央行金融市场司牵头的互联网金融专项整治正式启动，此次行动是由央行牵头、公安部门配合，整治范围涵盖整个互联网金融。这一行动主要对借贷活动的规范和监管，对网贷行业的发展具有重要的意义。2月3日，江西省人民政府办公厅通过江西省人民政府正式公开了《关于促进全省互联网金融业发展的若干意见》，重点工作包括，设立互联网金融发展基金，建设互联网金融产业园等。同在2月初，陕西省西安市发布《西安市促进互联网金融产业健康发展的意见》，将安排专项资金用于扶持互联网金融产业发展；重点扶持互联网金融企业上市;支持符合条件的互联网金融企业介入西安市社会信用系统，推动介入人民银行征信系统。越来越多的地方政府发布支持互联网金融的意见对于当地以P2P网贷行业为代表的互联网金融的健康发展具有显著推动作用。

中国网贷行业景气指数2016年2月的数值为87.98，继2015年2月低于100的荣枯线后再次跌破。由于2月季节性的因素导致网贷成交量出现较大幅度下降，大多数平台人气相比1月出现下滑，导致该指数相比1月出现明显的下降。

从各省市P2P网贷的成交情况来看，进入统计的29个省市中，27个省市的网贷成交量相比2016年1月出现了一定幅度的下降，这也说明2月网贷成交量出现下降是各地平台全面发生的情况，成交量出现上升的天津、海南仅仅是因为平台数量较少而产生的微幅上升。2月成交量排名前五的省市为广东、北京、上海、浙江、山东，分别达到369.50亿元、305.74亿元、142.42亿元、137.42亿元、43.60亿元，其中北京、广东、上海三地的成交量下降幅度均超过10%，浙江、山东的成交量环比下降幅度相对略小，均小于10%。排名前五位的省市2月累计成交量为998.68亿元，相比1月累计成交量下降155.42亿元，排名前五位的省市2月累计成交量占全国总成交量的比例为88.37%，占比数值与1月几无变化。

除了广东、北京、上海、浙江、山东五省市外，2月网贷成交量超过10亿元的省市还有四川、江苏、重庆、湖北，其中重庆的成交量下降幅度最大，相比1月约下降了30%，而江苏的成交量下降幅度较小，仅下降了2.78%。海南、甘肃、内蒙古、宁夏、新疆等地仍然位于网贷成交量的尾端，主要原因在于这些省份的网贷平台数量较少，实力背景平台缺失所致。

2016年2月底网贷行业贷款余额达到5006.37亿元，历史首次突破5000亿元大关，环比上月底增加了6.91%，是去年同期的4.02倍。虽然2月的网贷成交量出现了下滑走势，但是相比去年的成交规模仍然有较为明显的增长，因此反映到网贷贷款余额走势上，也可以清晰地看出网贷行业的贷款余额处于稳步上升的态势。按照目前增长态势，2016年底网贷行业贷款余额或超过15000亿元。

从各省市的贷款余额看，北京、广东、上海、浙江、江苏排名前五位，这五个地区的贷款余额均超过100亿元，累计贷款余额达到4235.81亿元，占全国贷款余额总量的比例为90.34%，1月同期该数值为90.45%，下降幅度十分微弱，表明全国网贷成交主要集中在这5个地区的态势并没有发生较为明显的变化。其中北京2月底的网贷贷款余额突破2000亿元关口，达到了2094.22亿元，继续排名全国首位。广东、上海分别以976.56亿元、914.16亿元的贷款余额继续排名第二、第三位，从近几个月的走势看，广东、上海的贷款余额差距进一步的缩短，这主要是由于广东的平均借款期限相比上海的平均借款期限明显要短。因此，数月后，上海的贷款余额将超过广东成为全国第二位。重庆、山东、四川紧随上述五省市之后，是全国另外三个网贷贷款余额超过50亿元的地区。

但P2P的火爆发展也给了不法分子浑水摸鱼的机会。回顾2015年倒下的问题平台，多数是披着P2P外衣的庞氏骗局以及资金链断裂的民间放贷机构。更荒谬的是，从来不认为自己是P2P平台的e租宝被经侦调查之后，居然引起P2P全行业的信任危机。P2P被污名化不但没有扭转，反而加剧。

12月28日，监管细则征求意见稿出台，政策收紧。2016年P2P行业的创业者将面临更大挑战，经营不善者将会出局，但互联网改造金融行业的大戏才刚刚开始，更多的金融机构和产业巨头即将登场，未来将有更多的企业通过互联网融资，更多的用户通过互联网管理自己的财富。

2015年，网贷行业依旧处于快速增长阶段，虽然新增平台的增长速度有所放缓，但全行业成交额则呈指数型增长的态势。

2015年，全国累计平台数量超过3800家，主要分布在京津冀、长三角、珠三角三大经济区附近，广东地区平台数量仍然为全国之最。以上区域经济发达、融投资需求旺盛，互联网渗透率比较高。

网贷利率水平持续走低，但仍远高于传统理财方式

线上线下推广凶猛，网贷投资人数呈几何级增长

2015年，网贷投资人同比增长了10倍，2015年是网贷爆发式发展的一年，公交、地铁、电梯、电视等几乎所有媒体的黄金位置都有P2P平台的广告，铺天盖地的宣传带来了投资人十几倍的增长。

80后成网贷投资主力军，投资十万以上用户贡献超80%成交额

国际VC巨头红杉、IDG、老虎等机构纷纷布局P2P行业

问题平台数量首超新增平台，涉千亿资金，超百万投资人中雷

2015年全国共有950家平台发生问题，同比上升221%，问题平台增幅超过新增平台。涉及近千亿资金，超过100万投资人中雷。其中山东地区发生问题的平台最多，占全国所有问题平台的20%，广东第二，占17%。

• 传统金融机构和产业巨头涉足P2P行业

继银行之后，基金、证券等传统金融机构开始通过子公司设立自己的互联网金融平台，例如嘉实基金、天风证券、恒泰证券等，专业队选手开始入场。传统企业巨头例如海尔集团、链家地产、恒大地产、绿地集团等产业巨头亦通过并购、设立子公司的方式进军互联网金融。

• 多平台发布类资产证券化产品，规模逾千亿

• 产品创新活跃，各大平台陆续推出活期理财产品

• 监管层加大打击非法集资力度，e租宝引发行业大地震

仅2015年1月至8月，全国涉嫌非法集资的立案就在3000件左右，涉案金额超过1500亿元。加上e租宝、卓达、泛亚等“地震级”案件,全年涉案金额超过3000亿。

• 

• 大额资产质量下降，P2P借贷行业受波及

• 综合利率持续走低，行业平均利率将降低到11.5%

• 二级市场开始繁荣，类金融衍生品功能分化，行业生态不断完善

• 新增平台成常态，问题平台加速淘汰且周期变长

• 资本市场收缩，VC进来的钱少了

• 去信用中介，类金融结构化产品对冲风险作用显现

• 资产类别继续丰富，资产无边界，能力有边界

• 寡头市场不会形成，竞争仍是主流

上述报告名为《角色转变与风险如何塑造P2P行业》（下称《报告》），是沛丰“小额信贷风险管理强化项目”的一部分，得到瑞士信贷的支持。沛丰中国是一家致力于通过推动金融普惠来促进可持续发展的非营利咨询公司。自2003年，沛丰已在中国逾20省开展业务，是最早以小额贷款扶贫为使命进入中国的国际组织之一。

来自美国的徐凯告诉财新记者，他从2015年初关注中国P2P行业，据其介绍，美国P2P市场由Lending Club和Prosper主导，英国前五家P2P占据80%市场，而中国前五家P2P仅占约20%。

数据显示，截止2015年10月底，国内正常运营的P2P平台为2520家，成交量达1196.49亿元，1月到10月成交量累计超7000亿元。

这份《报告》还提出，与英美不同，中国P2P整体上并不太强调技术。

“中国的P2P公司，尽管有时是非法经营，更多关注于寻找沟通投资者和筹资者的更新颖的解决方案。尽管像积木盒子和拍拍贷这样与Funding Circle和 Lending Club类似的机构确实存在，但大多数的平台还是更重视现有的销售网络，并结合没有技术含量的线下经营来辅助借贷业务的开展。”徐凯说。

主持这次讨论的亚行经济部主任康拉德（Jurgen F. Conrad）表示，P2P的发展取决于所在地域、银行的回应以及监管未来走向，“目前很难说什么是国际最佳实践，中国得摸索出自己的监管规则”。目前，英国金融行为监管局（FCA）是英国P2P行业的主要监管机构；美国对P2P的监管分贷方和借方，监管机构涉及美国证监会（SEC）、州监管者、联邦存款保险公司（FDIC）以及新成立的消费者金融保护局（CFPB）。

7月18日，中国央行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（下称《指导意见》），系监管部门对包括P2P在内的互联网金融业态提出的第一个框架性文件，鼓励发展之余，亦明确方向，要求P2P建立银行第三方存管制度，且不得开展增信服务。具体监管细则，银监会仍在制定中，2015年内出台被认为是大概率事件。

《报告》认为，全球关于P2P的监管框架和监管政策是拼凑而成，仍较模糊，但可以作为其他监管者的指导，并提炼出英法监管中的指导原则，包括：提高管理标准、高透明度、平台紧急方案、投资上限等。

“就像中国看英国美国如何监管P2P一样，国外也很关注中国的监管，”徐凯称，伦敦咨询业人士认为中国P2P市场发展更快，很可能出台比英美更加全面的监管体制。在他看来，《指导意见》对P2P的规定比想象的要开放，尤其考虑到股市当时的表现。对于未来中国P2P行业趋势，徐凯表示，需看利率的调整以及监管框架的发展，平台将努力需要优质资产。

第一网贷（深圳钱诚）发布的《2015年10月份上海P2P网贷指数快报》显示，10月份上海市P2P网贷成交额236.96亿元，全国排名第三；利率8.52%，全国排名第一；期限8.62个月，全国排名第二。

成交额，全国排名第三

第一网贷报告显示，10月份，上海市P2P网贷成交额236.96亿元，从高到低，全国排名第三；环比增长77.78%；同比增长277.68%。2015年1-10月上海市P2P网贷成交额966.8 亿元，同比增长189.26%。

其中， 10月份上海市P2P网贷法定工作日，成交额178.63亿元，占全月总成交额75.38%；法定节假日、双休日，成交额58.33亿元，占全月总成交额24.62%。

10月份纳入中国P2P网贷指数样本平台中，上海市17.89%的平台成交额在100万元以内；38.99%的平台成交额在100万至1000万元以内；13.3%的平台成交额超过1亿元。其中成交额5亿元以上有5家P2P网贷平台。

10月份上海市平台成交额最多的前三名的平台是：陆金所、你我贷、员工宝。

利率，全国排名第一

第一网贷报告显示，2015年10月份，上海市P2P网贷平均综合年利率8.52%，从低到高，全国排名第一；环比降低1.8个百分点，同比降低1.72个百分点,创历史新低。2015年1-10月上海市P2P网贷利率10%，同比降低1.84个百分点。

10月份上海市P2P网贷平均综合年利率8.52%，剔除了秒标（娱乐标），包括了借款标的各种奖励。

10月份上海市P2P网贷平均综合年利率：法定工作日8.75%、节假日和双休日7.79%，环比降低1.12个百分点、降低4.65个百分点。

上海市10月份全国P2P网贷平台平均综合年利率最低前三名平台分别是陆金所、福银票号、恒添宝。

10月份纳入中国P2P网贷指数样本平台中，上海市23.39%的平台，平均综合年利率在10%以下；64.68%的平台，平均综合年利率在10%与18%间；8.26%的平台，平均综合年利率在18%与24%之间；3.67%的平台，平均综合年利率在24%以上。10月份上海市有1.83%的P2P 网贷平台利率超过36%。

10月份上海市P2P网贷总成交额的65.47%，年利率在10%以内；32.57%，年利率10%至18%；1.56%，年利率18%至24%；0.4%，年利率24%以上。

期限，全国排名第二

第一网贷报告显示，10月份，上海市P2P网贷平均期限为8.62个月，从长到短，全国排名第二；环比缩短43.44%，同比缩短40.1%。上海市P2P网贷期限最长的三个平台是：麻袋理财、诺诺镑客、你我贷。2015年1-10月上海市P2P网贷平均期限13.23月，同比缩短14.25%。

10月份上海市P2P网贷49.97%的成交额，平均借贷期限在1个月以内；9.67%的成交额，1至3个月；9.42%的成交额，3至6个月；8.5%的成交额，6至12个月；22.44%的成交额，1年以上。

人气创历史新高

第一网贷报告显示， 2015年10月份上海市P2P网贷参与人数日均11.68万人，环比增长1.11%，人气创历史新高。

平台数量创历史新高

第一网贷报告显示，截止2015年10月底，纳入中国P2P网贷指数统计的P2P网贷平台，上海市为290家，占全国8.97%，全国排名第五。

第一网贷（深圳钱诚）发布的《2015年10月份广东省P2P网贷指数快报》显示，10月份广东省P2P网贷成交额321.32亿元，全国排名第二；利率12.14%，全国排名第六；期限3.72个月，全国排名十九。

成交额，全国排名第二

第一网贷报告显示，10月份广东省P2P网贷成交额321.32亿元，全国第二；环比增长9.7%；同比增长193.54%。2015年1-10月广东省P2P网贷成交额2239.61 亿元，同比增长213.36%。

10月份广东省P2P网贷普通标、净值标、秒标为236.62亿元、81.23亿元、3.47亿元，分别占总成交额73.64%、25.28%、1.08%。广东省净值标占比较高。

10月份广东省P2P网贷法定工作日，成交额235.73亿元，占全月总成交额73.36%；法定节假日、双休日，成交额85.59亿元，占全月总成交额26.64%。

10月份纳入中国P2P网贷指数样本平台中，广东省12.5%的平台成交额在100万元以内；38.43%的平台成交额在100万至1000万元以内；12.04%的平台成交额超过1亿元。其中成交额5亿元以上有9家P2P网贷平台，10亿元以上有4家。

10月份广东省平台成效额前三名的平台是：红岭创投、PPmoney、投哪网。

利率，全国排名第六

第一网贷报告显示，2015年10月份，广东省P2P网贷平均综合年利率12.14%，从低到高排名，全国排名六；环比降低0.32个百分点，同比降低4.83个百分点，创历史新低。2015年1-10月广东省P2P网贷利率13.31%，同比降低4.36个百分点。

10月份广东省P2P网贷平均综合年利率12.14%，剔除了秒标（娱乐标），包括了借款标的各种奖励。

10月份广东省P2P网贷平均综合年利率：普通标13.18%、净值标9.11%，较上月份13.52%、9.49%，分别降低0.34个百分点、0.38个百分点；较去年同期17.56%、12.73%，降低4.38个百分点、3.63个百分点。

10月份广东省P2P网贷平均综合年利率：法定工作日12.17%、节假日和双休日12.06%，环比降低0.35个百分点、0.09个百分点。

广东省市10月份全国P2P网贷平台平均综合年利率最低前三名平台分别是e融e贷、点金盒、6金所。

10月份纳入中国P2P网贷指数样本平台中，广东省13.19%的平台，平均综合年利率在10%以下；75.23%的平台，平均综合年利率在10%与18%间；8.33%的平台，平均综合年利率在18%与24%之间；3.24%的平台，平均综合年利率在24%以上。10月份广东省有0.93%的P2P网贷平台利率超过36%。

10月份广东省P2P网贷总成交额的40.42%，年利率在10%以内；55.09%，年利率10%至18%；3.44%，年利率18%至24%；1.05%，年利率24%以上。

期限，全国排名十九

第一网贷报告显示，10月份，广东省P2P网贷平均期限为3.72个月，从长到短排名，全国排名十九，环比缩短3.18%，同比缩短6.24%。广东省P2P网贷期限最长的三个平台是：友金所、钱生花、多啦理财。2015年1-10月广东省P2P网贷平均期限3.89月，同比延长6.6%。

10月份广东省P2P网贷56.08%的成交额，平均借贷期限在1个月以内；16.43%的成交额，1至3个月；13.07%的成交额，3至6个月；8.02%的成交额，6至12个月的；6.4%的成交额，1年以上。

人气创历史新高

第一网贷报告显示， 2015年10月份广东省P2P网贷参与人数日均7.4万人，环比增长22.17%，人气创历史新高。

平台数量创历史新高

第一网贷报告显示，截止2015年10月底，纳入中国P2P网贷指数统计的P2P网贷平台，广东省为634家，占全国19.62%，全国排名第一。

问题平台率有所上升

2013年以来广东省已经发生各种问题平台202家，占全国17.08%，全国排名第二。截止2015年10月底，问题平台率 23.05%，环比增加0.33个百分点。

《2015年10月份四川P2P网贷行业报告》显示，10月份四川P2P网贷成交额5.14亿元，全国排名第十二；利率14.27%，全国排名第十五；期限3.1个月，全国排名第二十三。

一、成交额，同比减少

第一网贷报告显示，10月份，四川P2P网贷成交额5.14亿元，从多到少排序，全国第十二，环比减少61.7%；同比减少41.5%。2015年1-10月四川P2P网贷成交额105.93亿元，同比增加84.81%。

10月份四川P2P网贷普通标为5.14亿元。

10月份四川P2P网贷法定工作日，成交额3.68亿元，占全月总成交额71.62%；法定节假日、双休日，成交额1.46亿元，占全月总成交额28.38%。

10月份纳入中国P2P网贷指数样本平台中，四川的20.93%的平台成交额在100万元以内；53.49%的平台成交额在100万至1000万元以内；25.58%的平台成交额在1000万至1亿以内。

10月份四川平台成效额前三名的平台是：宝点网、四达投资、爱上理财。

10月份四川P2P网贷平台总成交额在全国排名第十二位，占全国总成交额的0.39%。

二、利率，全国排名十五

第一网贷报告显示，2015年10月份，四川P2P网贷平均综合年利率14.27%，从低到高排序，全国第十五位；环比上升2.27个百分点，同比下降4.02百分点。2015年1-10月四川P2P网贷利率13.2%，同比降低8.15个百分点。

10月份四川P2P网贷平均综合年利率14.27%，剔除了秒标（娱乐标），包括了借款标的各种奖励。

10月份四川P2P网贷平均综合年利率：普通标14.28%，较上月份12.01%，上升2.27个百分点；较去年同期18.3%，下降4.03百分点；净值标12%，较上月份12.12%，下降0.12个百分点；较去年同期13.85%，下降1.85个百分点。

10月份四川P2P网贷平均综合年利率：法定工作日14.58%、节假日和双休日13.52%，环比分别上升2.52个百分点、1.73个百分点。

四川省10月份P2P网贷平台平均综合年利率最低前三名平台分别是：鼎玉财富、87汇财、51信托。

10月份纳入中国P2P网贷指数样本平台中，四川18.6%的平台，平均综合年利率在10%以下；53.49%的平台，平均综合年利率在10%与18%间；23.26%的平台，平均综合年利率在18%与24%之间；4.65%的平台，平均综合年利率在24%以上。必要指出的是，10月份四川有9.3%的P2P网贷平台利率超过36%。

10月份四川P2P网贷总成交额的23.28%，年利率在10%以内；64.54%，年利率10%至18%；10.02%，年利率18%至24%；2.16%，年利率24%以上。

三、期限，有所缩短

第一网贷报告显示，10月份，四川P2P网贷平均期限为3.1个月，从长到短排序，全国第二十三；环比缩短10.16%，同比缩短5.11%。四川P2P网贷期限最长的三个平台是：鸿学金信、惠农时贷、投促金融。2015年1-10月四川P2P网贷平均期限3.76月，同比延长8.39%。

第一网贷报告显示，10月份四川P2P网贷40.89%的成交额，平均借贷期限在1个月以内；36.37%的成交额，1至3个月；13.99%的成交额，3至6个月；7.69%的成交额，6至12个月的；1.06%的成交额，1年以上。

四、平台创历史新高

第一网贷报告显示，截止2015年10月底，纳入中国P2P网贷指数统计的P2P网贷平台，四川为92家，占全国2.85%，全国排名第九。

五、问题平台率有所下降

P2P网贷行业，2013年以来四川已经发生各种问题平台42家，占全国3.55%，全国排名第八。截止2015年10月底，四川省问题平台率31.11%，环比下降1.2个百分点。

利率创历史新低

第一网贷报告显示，2015年10月份，全国P2P网贷平均综合年利率再次低于12%，达到11.00%，环比（较2015年9月份）11.75%，降低0.75个百分点；同比（较2014年10月份）16.70%，降低5.7个百分点；较去年全年17.52%，降低6.52个百分点；较基期23.43%，降低12.43个百分点。与前年同期（2013年10月份25.77%）比较，降低14.77个百分点。

　合同利率10.71%

10月份全国P2P网贷平均综合年利率11.00%，剔除了秒标（娱乐标），包括了借款标的各种奖励。这些奖励折合成平均年利率为0.29%，即不含奖励的全国P2P网贷年利率（全国P2P网贷平台的合同借贷平均年利率）为10.71%。

净值标利率低于10%

10月份全国P2P网贷平均综合年利率：普通标11.12%、净值标9.20%，较上月份11.91%、9.59%，分别降低0.79个百分点、0.39个百分点；较去年同期16.92%、12.62%，降低5.8个百分点、3.42个百分点；较基期24.99%、11.16%，降低13.87个百分点、1.96个百分点。

法定节假日、双休日利率微降

10月份全国P2P网贷平均综合年利率：法定工作日10.93%，节假日、双休日11.20%。较上月份11.69%、12.07%，分别降低0.76个百分点、0.87个百分点；较去年同期16.17%、18.77%，降低5.24个百分点、7.57个百分点；较基期22.92%、25.91%，降低11.99个百分点、14.71个百分点。

各地利率相差很大

10月份平均综合年利率最低前三名分别是上海市8.52%、重庆市9.71%、浙江省10.03%。他们分别较上月下降了1.79%、0.05%、1.04%。

　利率违规平台微降

10月份纳入中国P2P网贷指数样本平台中，14.97%的平台，平均综合年利率在10%以下；63.26%的平台，平均综合年利率在10%与18%间；12.13%的平台，平均综合年利率在18%与24%之间；9.64%的平台，平均综合年利率在24%以上。平均综合年利率在10%以下的平台，较上月上升3.76%；10%与18%之间，较上月上升2.59%；18%与24%之间，较上月减少4.87%；24%以上，较上月减少1.48%。有必要指出的是，10月份全国仍有2.74%的P2P网贷平台利率超过36%。

　超1/3成交额利率，媲美银行

10月份全国P2P网贷总成交额的46.20%，年利率在10%以内，媲美银行；49.79%，年利率10%至18%；2.60%，年利率18%至24%；1.41%，年利率24%以上。其中10%以内的总成交额占比较上月增加14.33%；10%至18%，较上月减少12.63%；18%至24%，较上月减少0.75%，24%以上，较上月减少0.94%。

注：《2015年10月份全国P2P网贷行业快报》，由《10月份中国P2P网贷指数?人气指数月度快报》、《10月份中国P2P网贷指数·期限指数月度快报》、《10月份中国P2P网贷指数?利率指数月度快报》、《10月份中国P2P网贷指数·发展指数月度快报》等组成。

第一网贷（深圳钱诚）发布的《2015年10月份江西P2P网贷行业报告》显示，10月份江西P2P网贷成交额3.19亿元，全国排名第十六；利率14.49%，全国排名第十七；期限3.75个月，全国排名第十七。

一、成交额，环比增加

第一网贷报告显示，10月份，江西P2P网贷成交额3.19亿元，从多到少排序，全国第十六，环比增加1.82%；同比增加51.49%。2015年1-10月江西P2P网贷成交额26.51亿元，同比增加125.57%。

10月份江西P2P网贷普通标为3.19亿元。

10月份江西P2P网贷法定工作日，成交额2.49亿元，占全月总成交额78.08%；法定节假日、双休日，成交额0.7亿元，占全月总成交额21.92%。

10月份纳入中国P2P网贷指数样本平台中，江西的4%的平台成交额在100万元以内；64%的平台成交额在100万至1000万元以内；28%的平台成交额在1000万至1亿以内；4%的平台成交额超过1亿元。

10月份江西平台成效额前三名的平台是：博金贷、融通资产、江西凤凰金融。

江西P2P网贷平台总成交额在全国排名第十六位，占全国总成交额的0.24%。

二、利率，环比下降

第一网贷报告显示，2015年10月份，江西P2P网贷平均综合年利率14.49%，从低到高排序，全国第十七位；环比下降0.09个百分点，同比下降6.34个百分点。2015年1-10月江西P2P网贷利率15.7%，同比下降8.02个百分点。

10月份江西P2P网贷平均综合年利率14.49%，剔除了秒标（娱乐标），包括了借款标的各种奖励。

10月份江西P2P网贷平均综合年利率：普通标14.49%，较上月份14.58%，下降0.09个百分点；较去年同期20.95%，下降6.46个百分点；净值标14.8%，较上月份13.28%，下上升1.52个百分点；较去年同期17.44%，下降2.64个百分点。

10月份江西P2P网贷平均综合年利率：法定工作日14.39%、节假日和双休日14.82%，环比分别下降0.06个百分点和0.3个百分点。

江西省10月份P2P网贷平台平均综合年利率最低前三名平台分别是：金砖联合、易e贷、博金贷。

10月份纳入中国P2P网贷指数样本平台中，江西60%的平台，平均综合年利率在10%与18%间；40%的平台，平均综合年利率在18%与24%之间。

10月份江西P2P网贷总成交额84.01%，年利率10%至18%；15.99%，年利率18%至24%。

三、期限，有所延长

第一网贷报告显示，10月份，江西P2P网贷平均期限为3.75个月，从长到短排序，全国第十七；环比延长2.74%，同比延长68.82%。江西P2P网贷期限最长的三个平台是：江西多好贷、中浩信投、网贷网。2015年1-10月江西P2P网贷平均期限4.64月，同比延长126.89%。

第一网贷报告显示，10月份江西P2P网贷27%的成交额，平均借贷期限在1个月以内；38%的成交额，1至3个月；27.25%的成交额，3至6个月；7.75%的成交额，6至12个月的；0%的成交额，1年以上。

四、平台创历史新高

第一网贷报告显示，截止2015年10月底，纳入中国P2P网贷指数统计的P2P网贷平台，江西为38家，占全国1.18%，全国排名第十六。

五、问题平台率略有下降

P2P网贷行业，2013年以来江西已经发生各种问题平台9家，占全国0.76%，全国排名第二十一。截止2015年10月底，江西省问题平台率17.65%，环比下降0.35个百分点。

奇虎360华北金融行业沙龙已圆满落幕！会上，360营销研究院的专家与大家分享了《P2P行业研究报告》。答应你们的行业报告大礼包在此，拿走不谢~

2013年6月，余额宝的横空出世激活了广大网民的小微理财意识，自此“互联网金融”的概念逐渐被人们熟知。随着大数据、云计算、搜索引擎等互联网技术和第三方支付平台的崛起，互联网金融行业风起云涌，而P2P网贷作为互联网金融的第二大业态形式，关注度也持续飙升。2015年第二季度，P2P网贷的搜索量占比达到26.9%（图1），而这个数字在今年1月的时候只有19.8%，P2P网贷在互联网金融的发展中，扮演着越来越重要的角色。

图1 2015年Q2互联网金融细分领域搜索流量占比

2014年是P2P网贷发展迅猛的一年，搜索量季度增长率接近50%，进入2015年后，一季度受到牛市和春节的影响，P2P网贷行业搜索量增速放缓，二季度国内股市出现大幅震荡，P2P网贷行业搜索量增速回升至14%，在央行持续的货币宽松政策下，预计三季度P2P网贷行业搜索量增速将回归至20%以上。（图2）

图2 2013年第三季度-2015年第二季度P2P网贷行业搜索量

搜索量价值到底有多大？一般来说，搜索行为代表着用户的直接意愿，是行动的起点。根据网贷之家的公开数据，P2P网贷行业的成交量和搜索量趋势长期保持一致，网民的搜索行为基本可以代表网贷成交的真实意愿。（图3）

此外，搜索引擎对于P2P平台的导流作用明显，在用户访问P2P平台的前后都发挥着重要作用。数据显示，62%的行业用户通过搜索引擎访问P2P平台，其中好搜占比19%，加上从360导航直接访问P2P平台的部分，360产品为P2P平台的整体导流超过30%。

图3 P2P行业成交量与搜索流量趋势对比

搜索引擎对于P2P网贷平台如此重要，那么这些人群都有哪些特征呢？他们又是怎样通过搜索找到P2P平台呢？

2014年以来，随着李克强总理在政府工作报告中提出“互联网+”的行动计划，P2P平台呈现爆发式增长。在搜索引擎的表现上，P2P行业的品牌数字资产持续增长，网民对P2P平台（如“陆金所”、“宜人贷”）直接搜索的占比最大且增速最快。

截止今年第二季度，P2P平台的搜索占比达到了77%，而行业通用词搜索（如“P2P网贷”、“P2P理财”）的占比则持续下降（图4）。与此同时，来自360手机助手的数据显示，人均安装金融理财类APP的数量从年初的人均安装2.5个，降低至二季度人均安装1.1个，金融理财品牌的粉丝现象初步形成，此外截止2015年8月，P2P网贷行业的累计问题平台达到976家，已经达到平台总数的30%（提现困难、跑路等原因导致，网贷之家公开数据），平台是否安全和成熟成为用户必须考虑的问题。至此，种种数据表明：P2P行业的品牌化营销已如箭在弦。

图4 2013年三季度-2015年二季度P2P行业细分领域占比

然而在搜索引擎上，P2P平台品牌关键词的购买竞争可谓极其惨烈。数据显示，P2P平台品牌词的平均购买竞价客户达到41家，用户在搜索结果页看到的结果往往不是期望关注的平台品牌，这种现象直接导致用户对于平台品牌的搜索叛变率极高。所谓搜索叛变率就是在观察期内，用户最早搜索关注的是A品牌，而最终却搜索了B品牌。

这里有一组对比数据，那些没有展现排他性品牌词广告的平台，用户搜索叛变率高达42%；而展现了排他性品牌词广告的平台搜索叛变率仅为20%，是未展现排他性品牌词广告平台的一半。（“排他性品牌词广告”即 “品牌直达”，在搜索品牌词时展现的图文类广告，占据搜索结果页首屏的大部分位置，样式如图5）。

图5 品牌直达广告示例

不同P2P平台品牌忠诚用户和叛变用户的表现有较大差异，我们抽取了行业内TOP级别的5个平台品牌（按品牌搜索量和成交量公开数据综合计算），运用360营销研究院的忠诚叛变模型，研究用户的叛变过程和平台间的相互竞争关系（图6）。

以平台A为例，其用户忠诚率为74.6%（对角线为忠诚率），流向B平台的用户，即叛变用户为2.4%；而B平台有9.9%的用户流向A平台，所以在A平台与B平台的相互竞争中，A平台占据了绝对优势。对于B平台来说，用户忠诚率仅有37.4%，需要其调整品牌关注人群的营销策略了。还有个现象值得一提，平台A向其他4个平台的流出率合计为5.4%，仅为总流出用户的1/5。这种现象也普遍存在于其他平台，这说明用户的搜索叛变率不但高，而且分散。对于P2P行业平台来说，维护品牌关注人群，降低搜索叛变率任重而道远。

图6 P2P行业TOP5平台忠诚叛变矩阵

结束语：2013年6月余额宝上线至今，互联网金融行业的发展沧海桑田，今年央妈一次次的“双降”，曾经风光无限的“宝宝类理财”如今已是美人迟暮。回首看来，余额宝最大的贡献，仅在于激发了人们互联网金融的意识，而趋于健康发展的P2P网贷行业，也从早期的疯狂回归理性，逐步接过互联网金融的大旗。伴随着人们日益增强的品牌意识，P2P平台需要拥抱变化和顺势而为，遥想当年的 “百团大战”，也只有那些善于维护品牌人群的平台才能“剩者为王”。

本文作者：360营销研究院 等待包子

据零壹研究院数据中心统计，2015年7月份全国新上线的P2P借贷平台至少有86家，依然保持高速增长，山东省仍然占据第一，当月上线26家平台，占所有新增平台的30.23%，其次是浙江省10家，占比11.63%，本月上线的平台分布于23个省（直辖市)，具体信息如表1所示，红色字体为上线当月出问题的平台，目前均已关闭网站，图1是各省上线平台情况。

表1  2015年7月新增平台一览

来源：零壹研究院数据中心

2.全国P2P平台分布

截止2015年7月31日，零壹研究院数据中心监测到的P2P借贷平台共3003家（仅包括有线上业务的平台），其中正常运营的有2121家。广东、山东、浙江、北京和上海居前五位，短期内此格局难以打破，五省平台数量占比分别为17.52%、16.75%、11.19%、9.69%和8.16%，但从山东省每月新增平台数量来看（山东本月上线26家，广东3家），预计在未来两个月左右将有望超越广东省，成为全国上线平台最多的省份，全国各省及各月份平台具体情况见图2和图3。

注：由于信息为人工统计，可能存在滞后和遗漏的情况，本报告中的数据与上月会有所偏差。

        图4反应了全国平台最多的前6省近一年正常运营平台的走势，从今年6月开始，各省正常运营的平台数量增长开始变缓，甚至出现负增长，这表明各省从6月开始问题平台数量已经逐渐超过新增平台，截止至本月31号，广东省以375家正常平台远远领先其他省份，6个省份的正常平台数总计1442家，占全国总平台数的67.99%，已经超过三分之二，6省具体情况见图4：

3 问题平台统计

3.1  问题平台信息展示

据零壹研究院数据中心统计，2015年7月问题平台数量为94家，本月问题平台持续恶化，并且数量仍旧多于新上线的平台。山东省19家问题平台，成为本月新增平台和问题平台都占第一的省份，而广东省本月上线平台虽不多，但问题平台有12家，占比12.63%，排在第二位，自从有“获得融资的平台”或“资金由第三方托管的平台”出事后，每月都会有相应类型的平台出事，这些类型的平台在投资人心中的地位可能因此会受到影响。具体情况见图5。

3.2  问题平台案例

如图6所示，本月恶意跑路或诈骗的平台就有32家，占比34.04%，而歇业停业、提现困难和失联这些类型的平台分别有18家、17家和15家，相差不大，其中失联的平台大部分已关闭网站，但原因不详，而网友预警的平台，基本都已经停止发标约半个月，其中有些被称出现提现困难，但无相关公告。本月出事的平台不仅有存在第三方托管，还有的已获得融资，更有的是上市公司背景。下面将列出2个典型问题平台的事发经过，其中比较值得一提的是睿逸金融。

“睿逸金融”原名“睿逸财富”，于2015年7月7日在其新版网站发布依期分批限提公告，并称预计2015年11月1日恢复正常，此时平台有将近2亿的待还总额，然而月底已找不到此限提公告，也无相关解除限提公告。睿逸金融于2012年8月份上线，已运营将近3年，不仅存在第三方资金托管，还有着上市公司这样高大上的背景——其所属的公司江苏睿逸股权投资基金管理有限公司已经成功在上海股交中心挂牌，睿逸金融可能是首家有着上市公司背景但出问题的平台。本月存在第三方资金托管但也已出问题的平台还有“苹果财富”，其从2015年5月就已经停标，已默默停运。

2015年7月13日发现松特配资网（松特贷）关闭网站，平台网站显示“系统正在升级维护中，并且升级最新的版”，但无法求证，松特贷本是理财超市，在2015年1月上线股票配资平台，同年5月称获得美国德太投资集团千万美元的A轮融资，其是继帮客网后第二家完成融资的平台存在问题，不管松特贷是失联还是升级，都应该提前敲响警钟。

4、历史问题平台统计

截止2015年7月31日，零壹研究院数据中心统计的问题平台共882家（不含港澳台地区）。山东地区本月问题平台累计173家，占比19.61%，与广东地区拉开更大的距离，山东省是平台高增和问题高发地区，而纵观全国各省的问题平台，其中问题平台超百的有三个省份，分别为山东省、广东省和浙江省，共计419家，占全部问题平台的47.51%。从时间上来看，继2014年12月问题平台出现爆发式增加后，2015年6月和7月再次爆发，与2014年12月对比相差甚微，具体情况见图7和图8。

5. 本月平台融资或并购情况

据零壹研究院数据中心不完全统计，7月份至少有8家线上P2P借贷平台（或其母公司）宣布完成融资，其中有2家获得C轮融资，分别是有利网和信而富，截止到7月底，全国已获得C轮融资的网贷平台并不多，一共6家（包括本月2家），上海和北京各占3家，其中已获得C轮的趣分期如今只是一个分期消费平台，已不做p2p业务。

本月获得融资的平台中，旺财谷是一家专业的应收账款融资与理财平台，目前已获千万级A轮投资，投资方为有上市公司背景的瑞业投资基金；而简单理财网获得由天津创业投资管理公司领投，一家银行控股股东跟投的5000万人民币Pre-A轮融资；信而富更是获得由Broadline Capital领投，瑞银投资银行跟投的3500万美元C轮融资；获得数百万种子天使的爱互融是一个消费金融平台，初期的切入点是大学生的消费分期。具体见表2：

表2：2015年7月份平台融资情况

平台名称	融资时间	投资方（领投方）	投资金额	融资轮次
简单理财网	2015/7/3	天津创业投资管理公司	5000万人民币	A
丰投网	2015/7/7	华映资本	2000万人民币	A
懒财网	2015/7/7	君联资本/联想投资	数千万人民币	A
旺财谷	2015/7/9	瑞业投资	数千万人民币	A
有利网	2015/7/26	高瓴资本Hillhouse Capital	4600万美元	C
网信理财	2015/7/27	中信资本	4100万美元	B
信而富	2015/7/29	瑞银华信	3500万美元	C
爱互融	2015/7/29	未透露	数百万人民币	种子天使

      最后，已完成（A轮）融资的松特贷于本月被预警，网站关闭中。

2014年，P2P借贷行业的资产拓展、产品演进、技术更新速度之快，令人目不暇接。在快速成长之中，P2P借贷行业的诸多问题日益凸显，一方面，层出不穷的倒闭、跑路乃至诈骗事件给行业留下沉重阴影；另一方面，关于风险控制、刚性兑付、业务创新、监管原则的争论不绝于耳。速度与风险的矛盾似乎揭示出我国的P2P借贷行已经走到重要十字路口。

针对这一状况，零壹财经、零壹研究院在《P2P借贷服务行业白皮书（2013）》、《P2P借贷服务行业白皮书（2014）》的基础上，继续开展国内P2P借贷行业的研究，《中国P2P借贷服务行业白皮书（2015）》尝试了回答以下问题：

1）我国的P2P借贷业务已经形成了哪些模式，这些模式的优缺点是什么，在行业中处于怎样的地位；

2）国外P2P借贷行业2014年的发展与监管状况如何，这些状况对我国的P2P借贷有什么启发和借鉴；

3）P2P借贷的资产端有什么变化，有什么新资产进入P2P借贷行业，资产演化的逻辑是什么；

4）P2P借贷的资金端有什么变化，其产品体验如何，影响产品体验的主要因素有哪些，未来可能怎么演化；

5）P2P借贷的风控技术有什么变化，有哪些新科技被应用于P2P借贷的风险管理和业务创新；

6）P2P借贷生态圈主要由哪些机构组成，分别涉及什么业务，生态圈组成机构的市场规模和市场前景如何；

7）P2P借贷在我国若干重点地域的发展情况如何，这些地域的P2P借贷有何特点，监管和自律状况如何；

8）倒闭、停业、跑路等问题平台为行业带来多大的风险，具有何种特征，其出问题的原因何在；

9）针对P2P借贷行业的民事、刑事案例，有哪些司法实践，这些实践可以给从业者和投资人带来什么警示和启发；

10）2015年我国P2P借贷的市场前景如何，有哪些值得关注的发展趋势。

《中国P2P借贷服务行业白皮书（2015）》精华版

大数据技术公司集奥聚合（GEO）以国内近20家知名P2P企业为样本，根据以上六个方面，分析了近期1亿用户的使用习惯，涉及华北和华东地区的P2P人群特征。

综上所述，GEO洞察发现：

1. 从身份特质方面来看，P2P人群以男性为主，占5%；大多数用户是无子女家庭，占比达62.5%；
2. 除半夜0-6点的睡眠时段外，P2P人群在其余时间段上网活跃度相对比较均衡，在18点时上网活跃度达到峰值；
3. P2P人群平均每天花1小时浏览金融网站；
4. 在消费倾向方面，P2P人群一周平均消费频次为3次，约为46.9%的人群每周消费1次；
5. P2P人群在电商购买最多的商品前五依次是休闲零食、坚果炒货、白酒、手机以及连衣裙；
6. P2P人群中浏览过房地产网站的占15%，而且关注的楼盘价格区间集中在2万元以下，占比超过50%。6%的P2P人群浏览的是一居室，可见，独立空间、价格低廉的房屋浏览最多；
7. P2P人群偏爱低档车，最关注的汽车品牌为大众，车系为速腾；
8. P2P人群平均访问旅游类网站的个数为3个，其中携程、同城、去哪儿排名靠前；出境游已超越国内游成为大家最愿意选择的旅行方式；
9. P2P人群访问奢侈品网站的比例达9%，其中走秀网和msn奢侈品网排名靠前；香奈儿、蔻驰为最受关注品牌；
10. 除了P2P平台，P2P用户最关注的投资品类是股票和基金；浏览银行贷款页面的人群占比9%，而在贷款类型关注度方面，浏览房贷、车贷、消费贷的用户占比最多；
11. 对于P2P贷款人群来说，6%的人群搜索过违约高风险词汇；而搜索过重大疾病的人群占10%；
12. 在违约高危词搜索中，信用卡如何套现以及信用卡恶意透支判断标准占比最高，分别为40.7%、30.9%。

各月网贷成交量与累计网贷成交量

网贷行业再掀融资并购潮 P2P越来越被大众接受

网贷成交量，是P2P行业整体规模变动的先行指标。继3月网贷行业成交量创历史新高，4月份，我国网贷行业再接再厉，进一步刷新了上月的记录。上述《4月月报》显示，2015年4月P2P网贷行业整体成交量达551.45亿元，环比3月上升了11.95%，是去年同期的2.7倍。4月，国内股票市场继续牛气冲天，此前普遍预期随着股市走牛，将对网贷行业大幅度抽资的情形，并未发生。

此外，4月，网贷行业再掀融资并购潮，拍拍贷、积木盒子相继宣布获得C轮融资，上市公司入股、并购P2P网贷平台的消息也层出不穷，极大地振奋了市场信心。

网贷行业在迎来资本热的同时，也越来越被大众所接受，网贷之家首席研究员、盈灿咨询常务副总经理马骏认为，按照目前的增长态势，预计2015年网贷行业全年成交量将突破8000亿元。

陆金所网贷成交量较上月下降24.22% 或受股市影响

《4月月报》显示，经过3月网贷成交量爆发式增长，4月绝大多数省市的网贷成交量上升幅度要温和许多。据盈灿咨询统计，共有19个省市相比3月成交量出现上升，而多数省市成交量上升幅度在15%以下。

其中，广东、北京、上海、浙江、江苏的网贷成交量仍位居前五位，分别为205.26亿元、112.27亿元、66.46亿元、64.01亿元、23.32亿元，较上月分别增加10.99%、24.19%、3.79%、13.35%、15.14%，累计成交量占全国的85.47%。

马骏对此指出，由于这些地方经济发展处于全国领先水平，投资意识较强，以及地方政府政策的支持，其P2P网贷的发展也位居全国前列。中短期内，我国P2P网贷行业的成交规模，还是由这些省市所决定。

就其他省市，山东、贵州、江西、黑龙江等省市的网贷成交量出现了一定幅度的下降，其中，黑龙江的网贷成交量下降幅度达到35.83%。四川、湖北、吉林、新疆等省市的网贷成交量则均有所上升。

部分平台3、4月网贷成交量对比

4月，网贷成交量前三位的平台分别为红岭创投、PPmoney、陆金所。值得一提的是，在经历3月份的大幅增长后，这三家平台的成交量较上月均有所下降。

其中，红岭创投、PPmoney成交量较上月分别下降了3.65%和2.53%;或受股市走牛影响，陆金所网贷成交量仍然呈现疲软态势，4月成交量环比3月下降24.22%。而鑫合汇、投哪网、宜人贷、积木盒子等平台的成交量，上升幅度均在10%以上。总体上看，4月大多数平台的成交量相比3月有进一步的上升，但是增速减缓。

贷款余额超5亿平台达66家红岭创投155.34亿居首

4月网贷成交量再创历史新高的同时，也带动P2P网贷行业贷款余额的上涨。《4月月报》显示，截至2015年4月30日，我国P2P网贷行业贷款余额已增至1757.56亿元，环比3月增加15.78%，是去年同期的3.39倍。

报告认为，按照2014年以来网贷贷款余额增长速度，预计到2015年年底网贷贷款余额或突破3500亿元。

2014-2015年各月网贷贷款余额

从地区分布上看，贷款余额前六位的省市仍为北京、广东、上海、浙江、江苏和山东，其总贷款余额达到1564.82亿元，占全国贷款余额的89.03%。

其中，北京贷款余额继续高速增长，环比增长26.34%，4月已经达到了579.02亿元;广东、上海、浙江等省市也都出现不同程度的增长。值得关注的是，广西贷款余额增速较大，达到了38.92%。

4月贷款余额出现下滑的省市中，湖南、江西下降幅度较大超过了20%，其他贷款余额出现下滑的省市包括天津、黑龙江等省市。

主要省份3、4月贷款余额对比

部分平台3、4月贷款余额对比

数据显示，4月，多数平台的贷款余额继续上升，贷款余额超过5亿的平台已经达到了66家，较3月增加4家。贷款余额排名第一的仍是红岭创投，而陆金所是另外一家贷款余额过百亿的平台，红岭创投、陆金所两家平台的贷款余额分别为155.34亿元、128.28亿元。

一般来说，薪酬涨幅取决于人才的供需情况，P2P行业起步时间晚，拥有互联网和金融双重背景的人较为缺乏，目前大部分金融相关行业拟涉足互联网业务，这更拉大了人才缺口。据众达朴信《2014年P2P金融行业薪酬福利调研报告》数据显示，2014年，行业整体薪酬涨幅中位值为20.2%，2015年预计涨幅仍处行业领先，保持15%以上。其中，不少核心岗位薪酬涨幅超过30%的现象将持续存在。

据薪酬调研报告数据显示，P2P金融行业内部薪酬差距继续扩大，以总监层级为例，运营、营销和风险等一线板块年薪中位值过百万，人力资源等职能板块总监年薪中位值也可以达到60-80万的水平，而基层员工与其他行业的薪酬水平大致相当。线下业务人员基本薪酬普遍不高，基本在2500-3000元的基薪范围，收入的绝大多数取决于业绩表现。

薪酬快速增长的背后是人才的供不应求。目前来看，在P2P行业未形成成熟的风险控制和运营机制之前，行业的竞争点不仅在于产品和风控，市场宣传和品牌营销也是重要的环节。2015年营销板块会同技术和风控一样，成为人才争夺的热点岗位。

以一线城市为例，预计2015年本科毕业生起薪中位值突破4,500元，其中硕士毕业生将达8,000元，大专中位值达3,000元。职类间薪酬差距也较为明显，技术、研发、运营和风险控制毕业生起薪较高，本科毕业生起薪可以达到5000元，而业务一线则在2500-3000元之间。

资料来源：Lending Club 招股说明书

Lending Club 是全球最大的撮合借款人和投资人的线上金融平台，它利用互联网模式建立了一种比传统银行系统更有效率的、能够在借款人和投资人之间自由配置资本的机制。

通过Lending Club 的平台，借款人和小微企业可以获得更低的利率，投资人则可以获得较好的收益。

公司于2006 年10 月在特拉华州以“SocBank”的名字成立，之后于2006 年11 月更名为Lending Club。

截至 2014 年6 月30 日，Lending Club 累计贷款金额超过50 亿美元，支付给投资人的利息超过4.9 亿美元。

自2007 年成立以来，Lending Club 每年的贷款金额的增长率都在100％以上，贷款数量的增长率(除2011 年为70％以外)均大于100％。

Lending Club 自2007 年5 月24 日正式上线以来共经历了三个阶段：

1）2007 年5月－2008 年4 月的运营初期；

2）2008 年4 月－2008 年10 月的“静默期”；

3）2008年10 月至今的新模式运营期。

运营初期

在运营初期，即2007 年5 月－2008 年4 月，Lending Club 不发行凭证，而是由贷款人成员直接购买成员贷款，贷款人收到对应其所买贷款金额的匿名个人凭证，赋予Lending Club 为成员贷款提供服务的权利。

2007 年5 月24 日Lending Club 在Facebook 上线“合作性的P2P 贷款服务”，该服务提供给Facebook 用户一条不需要银行参与、借贷双方直接联系、拥有更优惠利率的贷款渠道。

Facebook 用户在Lending Club 上注册，注册信息就会显示在用户的Facebook页面上，访问者知道他是Lending Club 的成员，并且有资金出借（或借入）的需求。

Lending Club 负责用户身份认证，银行账户认证，信用检查，信用报告以及资金的转移与收回。通过Lending Club, 借款人可以向一个或多个贷款人申请$1,000－$25,000 的个人贷款。

基于亲和力准则，Lending Club 开发了一套搜索和识别贷款机会的LendingMatch系统。

该系统能够帮助用户迅速发现之前不知道的关系，使他们在有信任基础的人群中借贷资金。

用户通过设定的标准（比如区域、工作地点、教育情况、专业背景、社会关系等）识别贷款，进而构建一个符合个人风险偏好的分散化的贷款组合（包括10－30 个借款人）。

LendingMatch系统包含了多种关系，包括47,000 个美国城市；1,000家公司；500 个政府机构；6,300 所大专院校；1,600 个国家组织和其他组织以及数以千计的Facebook 关系群和网络。

为了鼓励负责任的借款行为，Lending Club 只供信用分数（FICO 分数）在640 分以上的借款人申请贷款。

Lending Club 分别向借款人收取一次性的贷款金额0.75％－2％的服务费和向贷款人收取分期还款数额1％的服务费。

Lending Club 选择在Facebook 平台上线产生了互惠互利的效果。

一方面，LendingClub 为Facebook 用户提供了简单便捷的融资和投资渠道；

另一方面，Facebook 为Lending Club 未来业务的有效开展提供了有利条件：

1、Lending Club 能够获得Facebook用户的朋友圈数据，产生大量的潜在客户群；

2、Facebook 为Lending Club 提供用户身份认证的依据；

3、Facebook 社交平台营造了借贷双方并非完全陌生人的环境，更有利于P2P 贷款业务的开展。
自2007 年5 月24 日到2007 年8 月23 日，共有13000 个Facebook用户登录Lending Club，获得75 万美元的贷款。

2007 年9 月13 日Lending Club 宣布开始使用自己的网站LendingClub.com 提供服务，并在网站上提供LendingMatch系统。

Lending Club 网站还开办论坛以供金融专家与Lending Club 的成员分享经验。Lending Club 同时拥有自身的网站和Facebook 两个平台提供服务。

除了利用Facebook 的同学、同事等社会关系借贷外，Lending Club 的另一个举措是利用校友关系借贷。

2007 年10 月31 日，Lending Club 宣布推出“基于熟人关系的借贷服务”，该服务是通过高等院校校友组织的网站来提供资金的借贷。

Lending Club是P2P 贷款领域第一个向线上社区（包括乔治亚科技大学、堪萨斯州立大学和密歇根大学的校友组织）提供联合品牌贷款申请的公司。

这项服务能够通过借贷双方的信任关系有效地降低借贷成本，同时也实现了Lending Club 与知名大学的合作。

Lending Club 用户数量和借贷金额

静默期

2008 年伴随着金融危机的发生，SEC 也加强了对P2P 贷款公司的监管，收益权凭证被SEC 定义为证券，Lending Club 需要对收益权凭证注册后，才能向贷款人出售。

自2008 年4 月开始，Lending Club 不提供给投资者购买收益权凭证的服务，同时也不接受贷款人成员的注册和已存在贷款人成员的提供资金的合约。

但是Lending Club 仍将继续为之前筹集的贷款提供服务，贷款人成员仍可以查询账户，管理之前的贷款和撤出可用的资金。

2008 年6 月20 日，Lending Club 向SEC 提交S-1 表格，申请发行6 亿美元的会员支付凭证。

2008 年8 月1 日，Lending Club 针对S-1 表格提出了修正案，提出新的利率计算方法以及关于“转售交易系统”的更多细节。

2008 年10 月14 日，Lending Club 完成注册程序，并公布了募集说明书，恢复业务。

在Lending Club 业务暂停的6 个月里，借款方仍旧可以申请成员贷款，只是资金完全由Lending Club 自身提供，因此借款方并没有受到影响。

新模式运营期

自2008 年10 月14 日Lending Club 成功向SEC 注册后，Lending Club 就开始通过发行会员支付凭证来向借款人贷款。

Lending Club 通过与美国联邦存款保险公司（FDIC）担保的犹他州特许银行WebBank 合作，由WebBank 向通过审核的借款用户放贷，WebBank 再将贷款以凭证形式卖给Lending Club，并获得由Lending Club 发行会员支付凭证的资金。

投资人和借款人没有直接的债务债权关系，Lending Club 和WebBank 也不承担贷款违约的风险。借款人每月通过银行账户自动将还款转给Lending Club，再由Lending Club 转给投资人。

投资人的每笔投资不得低于25 美元。投资人需要满足一定的条件才能投资：

1、年收入在7 万美元以上并且净资产（不包括房产和汽车）在7 万美元以上；

或

2、净资产（不包括房产和汽车）在25 万美元以上。
加利福尼亚州的投资者需要具备的条件：

1、年收入在8.5 万美元以上并且净资产（不包括房产和汽车）在8.5 万美元以上；

或

2、净资产（不包括房产和汽车）在20万美元以上；不满足条件者只能做2,500 美元以下的投资。肯塔基州的投资者需要满足证券法关于合格投资人的条件。

产品及服务

自成立到2014 年2 月，Lending Club 只提供个人信贷服务，2014 年3 月开始上线商业信贷服务，2014 年4 月公司收购Springstone 公司，开始提供教育和医疗信贷服务。

（1）个人信贷Lending Club 提供额度从1,000 美元－35,000 美元的个人无抵押贷款，1,000 美元9,975 美元的贷款只能申请3 年的期限。

初始到期日为三年的贷款如果不能按时还款，可以将最终到期日扩展到5 年；初始到期日为五年的贷款，最终到期日仍为五年且不可扩展。

个人贷款分为四类：合并债务贷款、信用卡支付贷款、家庭改善贷款和游泳池贷款。

其中，游泳池贷款是Lending Club 的一种创新。

2011 年5 月2 日Lending Club 宣布Pool orporation 将通过Lending Club 在个人信贷方面投资200 万美元，用以刺激游泳池和Spa 的销售。

Lending Club 应用创新的理念成为上市公司为其潜在客户提供融资的平台。

（2）商业信贷商业贷款的额度为15,000 美元-100,000 美元，期限为1-5 年。

（3）教育和医疗信贷服务Lending Club 目前只能通过Springstone 公司提供教育和医疗信贷，但公司计划未来能够直接通过Lending Club 平台提供教育和医疗融资产品。目前教育和医疗融资额度为499 美元-40,000 美元。

除此之外，Lending Club 的子公司LC Advisors，专门为合格投资人提供投资管理服务。LC Advisors 作为普通合伙人成立了五个投资基金，同时成立信托来管理这些基 金。

这些基金通过不同的投资策略来购买Lending Club 发行的凭证。据了解，这些基金最多只能有100 位投资人，而且每人的最低出资额为50 万美元。

除了成立了投资基金，LCA 还设立了分离管理账户（SMAs）来增加合格投资人的投资途径。使用分离管理账户的投资者对投资策略有更强的控制力。

LCA 还为通过第三方机构在Lending Club平台上管理投资的合格投资人提供服务。

盈利模式

Lending Club 的收入来源为交易手续费、服务费和管理费。

交易手续费是向借款人收取的费用；服务费是向投资者收取的费用；管理费是管理投资基金和其他管理账户的费用。

交易手续费是Lending Club 收入的主要来源。根据招股说明书的数据，2014 年上半年交易手续费收入占总收入的93%。

除手续费外，借款人还可能需要支付以下费用：

1、未成功支付的费用：借款人每月的还款都是通过借款人账户向Lending Club 自动转账，如果借款人账户未能支付（账户余额不足，账户关闭或者账户暂停），借款人需要支付每次15 美元的费用；

2、逾期还款的费用：如果借款人还款晚于15 天的宽限期，从第16 天开始需要支付未付分期还款金额的5％和15 美元之间的高者，每次逾期支付一次；

3、处理支票的费用：如果借款人选择使用支票付款，需要支付每笔15 美元的费用。
服务费率是借款人还款金额的1％，用于补偿Lending Club 对贷款的服务、对凭证的支付和对投资人账户的维护。

除服务费外，投资人还可能需要支付催款费。催款费按收到金额的百分比支付：

1、逾期超过60 天且短于90 天，按30％的比例收取；

2、其他情况（诉讼除外）按35％的比例收取；

3、在诉讼的情况下，按30％的比例或者诉讼律师费加上其他费用；

4、未催收成功不收费，催收费不超过收回金额。
管理费率一般为每年LCA 管理资产的0.7%-1.25%。

信用评级及利率计算

借款人提交申请后，Lending Club 会根据WebBank 的贷款标准进行初步审查。贷款人需要满足以下标准才能借款：

1、FICO 分数（根据Experian、TransUnion、Equifax三大征信局信用报告）在660 分以上；

2、债务收入比例低于40％；

3、信用报告反应以下情况：至少有两个循环账户正在使用，最近6 个月不超过5 次被调查，至少36 个月的信用记录。
当借款人通过了初始信用审查，Lending Club 的专有评分模型会对申请人进行评估，并决定同意或拒绝申请。

初始评分模型提供给申请人一个分数，再连同申请人FICO的分数和其他信用属性一起输入Model Rank 中。

Model Rank 根据内部开发的算法来分析借款人成员的表现，并考虑申请人的FICO 分数，信用属性和其他申请数据。

Model Rank 介于1－25 之间并对应一个基础风险子级。

Lending Club 再根据贷款金额和贷款期限调整基础风险子级得到最终子级。

最终子级共分为35 个级别，归入A、B、C、D、E、F、G7 个等级，每个等级又包含了1、2、3、4、5 五个子级。

Lending Club 设定的利率考虑了信用风险和市场情况，每个等级最终的贷款利率由以下公式计算：

贷款利率＝基准利率＋风险和波动率调整
风险和波动率调整涵盖了期望损失并为从A1 到G5 各个等级的贷款提供递增的风险调整收益。

贷款等级的确定不只考虑了借款人的信用分数，还包含了借款人信用报告和贷款申请中的信用风险指标。

在Lending Club 七个等级的贷款中，A、B 两类贷款占比较大，C、D 两类贷款的占比不断增多，E、F 和G 三类贷款的占比最小，且呈不断缩小的趋势。

截至2014 年6 月底，A、B、C 和D 四类等级贷款的总占比为87%，所有贷款平均的利率为14.66%。

根据Lending Club 对平台上借款人的问卷调查，2014 年前七个月借款人原有债务的平均利率为21.7%，而从Lending Club 借款的平均利率为14.8%。

各类等级贷款的占比及平均利率

基于Lending Club 多层严谨的信用风险审核体系，截至2012 年底只有10.7％的借款人通过审核可以借款，贷款违约率也保持在3.5%左右的较低水平。

截至2014 年6月30 日，Lending Club 的借款人平均FICO 分数为700，平均债务－收入比率为16.7％，平均15.7 年的信用记录，借款人平均年收入为72,751 美元，而平均贷款额为14,056 美元。

E、F 和G 等级贷款占比较小，而且有逐渐减少的趋势。

收入认证

在Lending Club 将贷款信息公布到平台后，仍会要求一些借款人提供有关收入和纳税的文件，如果借款人提供的信息不能令人满意，Lending Club 会取消发布到平台上的贷款。

Lending Club 随机地对平台上75％左右的借款人进行收入认证，主要根据以下情形选择需要认证的借款人：

1、根据申请人的信用记录上挑选出的信息；

2、审查贷款申请上矛盾或不正常的信息；

3、被怀疑为欺诈行为的贷款申请。
收入认证分为三种：1、收入认证；2、收入来源认证；3、未认证。

从历史数据来看，在Lending Club 平台上的贷款，经过收入认证的和未经过收入认证的有相似的违约率。

投资账户类型

投资账户分为六大类：

个人账户、联合账户、信托账户（由受托人代替受益人管理资产）、公司账户、代未成年人保管账户和个人退休金账户。
2009 年3 月25 日，Lending Club 宣布第一个自我管理的个人退休金账户可以投资P2P 贷款，EntrustCAMA 公司作为这些账户的管理人。

个人可以通过自己的IRA 账户构件Lending Club 发行的凭证的投资组合，该账户具有免税或递延税的功能。

分散投资策略

为了降低投资风险、优化投资收益，投资人需要分散投资。

Lending Club 提供了两种分散投资的方法：

1、手动投资：投资人浏览各种借款项目，然后自己手动选择要投资的项目；

2、自动投资：投资人设置投资限定条件，当有符合条件的借款项目时，自动投资系统将为投资人下单。
根据Lending Club 的统计数据可以看出分散投资能够提高投资人获得正收益的概率。

凭证转让平台

FOLIfn 提供给凭证持有人一个另类交易场所 (ATS), 来将凭证转让给其他LendingClub 成员。

要进入ATS 平台需要开通FOLIOfn 的经纪账户。凭证成功转让后，FOLIOfn会收取凭证账面价值的1％作为手续费。

当月交易手续费低于Lending Club 与FOLIOfn协议的数额时，Lending Club 需要支付FOLIOfn 固定的费用。

投资风险

（1）Lending Club 发放的成员贷款都是无抵押、无担保的贷款，而投资者持有的收益权凭证的收益完全依靠借款人每月的还款。当借款人违约时，投资人会损失部分或者全部的收益；

（2）投资人持有的凭证不代表和借款人之间有契约关系，因此当借款人不能按时还款时，投资人也不能直接找借款人催款，必须通过Lending Club 和第三方催款机构催款。Lending Club 对凭证只有有限的义务，即帮忙催款；

（3）收益权凭证的最长期限为五年，如果五年内借款人不能够还款，但在五年后借款人偿还了款项，Lending Club 不会将这部分还款转给投资人。因为当收益权凭证期限终止后，不再具有接受还款的权利；

（4）借款人拥有无惩罚提前还款的权利，带给投资人一定的风险。一旦借款人提前还款，借款人就不能够获得之前期望的收益率，同时也不能获得任何提前还款的补偿；

（5）投资人还需注意流动性风险，虽然收益权凭证可以在OLIOfn 交易平台上转让，但是这种凭证仅限于Lending Club 成员之间转让，因此流动性还是很低；

（6）由于凭证的标的物－成员贷款具有固定利率的特性，当市场利率上升时，投资人将会损失其他的收益更高的投资机会；当市场利率下降时，借款人也有可能会提前还款，投资人也可能受到损失；

（7）其他一些因素也能够影响投资人的收益。例如：Lending Club 运营能力有限，不能及时提供贷款维护的服务；Lending Club 运营过程中违反了地方相关法律法规，进而不能提供服务；Lending Club 与WebBank 的合作突然终止，不能为各州成员提供统一的服务，导致部分投资人无法投资或只能获得有限的利率；Lending Club 破产清算等。

人才与融资

自2007 年成立以来，Lending Club 获得了包括天使投资、风险投资和私募投资在内的多轮融资。

via：跟我读研报

这是真实的事情：太多美国人（和一些其他国家的）的花费都超过他们的承受能力。疯狂消费不可避免地带来了消费热潮，这也给财务均衡的带来了冲击。

在过去，大多数人会刷爆信用卡最后又在较长一段时间内还清，享受长时期的高利贷利率下的金融奴役折磨。我猜，你总是会在你的发薪日跑到银行贷款，“出售”你的灵魂。

如果幸运的话或许还能够贷款买所房子？不过，这还是有点艰难的。但是P2P借贷已经开始填补这一空白了。

Prosper是被允许挥霍类型的贷款选项，远比还清信用卡债务过程轻松的多。相比超过8500亿美元的全国信用卡债务和平均每个家庭超过15,000美元的信用卡债务，Prosper还是有很多工作要做的。

小编语：相比银行的利率，小编相信还是有很多人宁愿选择P2P网贷机构的。想想以前，以低利息存钱高利率借款的日子，P2P网贷的出现无疑是借贷人士的福音。

本文由网贷天地翻译

从长远而言，P2P的信用中介业务需要从线上转移至线上，并在这个过程中尝试资产类产品交易的可能性。对于资产交易而言，在风控要求、信用评级和运营模式上仍与现行业务的发展存在着较大的差异。从目前P2P监管政策将出台的环境下，出于平台经营的稳定性，不建议进行金融交易平台的尝试，而是做好自身P2P业务为主。

首先来看一组P2P行业的规模预测，截止到2012年末，我国共有P2P贷款公司近300家，放贷规模达到228.6亿元，同比增长271.4%，到2013年放贷规模已经达到680.3亿元。并且，P2P贷款规模未来两年内仍将保持超过100%的增速，预计到2016年中国P2P贷款交易的规模将从2012年的228.6亿元增长到3482.7亿元。

最近，软银中国资本（SBCVC）正式注资易贷网，签署千万美元级战略合作协议，这是软银中国继去年投资有利网后在中国投资的第二家P2P平台。而 软银中国投资这家平台，除了看重其做O2O的P2P业务之外，还有其P2P所衍生的其他平台交易业务。也就是说，P2P通过“点对点”的融资建立了信誉与品牌之后，通过自身网络平台的流量，从一个单纯做P2P的交易中介扩展为金融产品的交易平台。

P2P做平台，从行业的发展趋势而言，是开辟了一种全新的业务尝试，对于纯民间、第三方，无政府和央企背景的P2P而言，在开展金融资产交易平台的，往往会遇到几个困难，一个是金融资产的来源与安全性，一个是自身平台的风控能力和产品的甄别能力，三是资产交易平台和P2P平台的区格。

P2P的本质定位：信息中介

从本质上而言，基于互联网金融概念下的P2P，其中有一部分是由线下的传统非银行类金融机构，如小贷、担保以及其他具有融资经验的机构，把线下的融资需求搬到线上，并通过一定的宣传来对接线上的理财资金。在这个转移的过程中，机构的线下融资信用通过O2O的方式，也就是线上的资金，线下的业务来实现较低的风险和不良率。

从P2P的监管要求来看，高层的定位是做信息中介，而这种中介是不能承担保本、保息的投资承诺的，因为，一旦提供这种承诺，就容易产生吸收资金，期限错配等类银行的融资特性。实际上，现在的P2P也正是在完成银行投入产出比不高的个人和小微业务，例如一些细分行业的融资需求，由于银行涉入的成本高，标准严，信贷额度有限，往往不能满足所有的融资需求，而P2P在目前是一种直接融资的尝试，降低了投资者和融资者的门槛，简化了业务流程，也间接解决了部分线下融资中介的杠杆问题。

P2P本质上是一种中介平台业务，交易双方在平台上自由成交，而平台提供信息和咨询服务，必要的时候提供一定的追索帮助。但是，在中国现有的信用生态环境下，这种只做线上的平台交易的P2P相对而言是一种比较理想化的状态，在部分大城市存在一定的生存空间。但是，就中国破碎、不完整甚至一定程度上失真的信用情况而言，P2P从平台交易衍生为类担保交易也就不足为奇了。一方面，平台为客户的理财资金提供一定程度上的担保，另一方面，融资需求者也需要向平台提供一定的担保。

新趋势：做交易平台

在这种情况下，P2P从信息中介的概念，升级到做资产交易的平台，从发展路径上看似完整，因为P2P可以在融资端进行更多的资产配置选择，从单纯的服务于小微企业到更多的资产类项目，比如安全性较好的信托、资管以及小贷资产。但是，需要明确的是，做信息中介的P2P和做资产交易的P2P，需要掌握的风控能力和业务模型是存在较大的差异的。而且，在具体的业务操作上，P2P和资产交易平台需要进行一定的风险隔离。

从近期的兼顾趋势看，金融机构之间在资产交易方面的交易风险明确和隔离成为一个主要的风控制约因素，如99号文中明确表述信托公司不得通过第三方理财公司销售信托产品，以免造成收益的夸大和风险上的传递。而P2P如果从做本行业的信息中介升格为资产交易平台，那么在资产端的产品评级、安全审核以及平台的风险明确上，需要建立明确的责任机制。

P2P做交易平台，需要达到一定的信用阶段。为什么，P2P从最开始的纯线上尝试到如今比较普遍线上、线下相结合模式，其实是一个在逐步积累信用的过程，而这个信用是P2P平台的中介信用，也就是投资者通过平台“保本保息”的显性或隐性的承诺来实现了信用互动的过程。而做资产交易平台，首先就需要建立一个信用的过程，对于P2P平台来说，只有通过P2P业务的信用来嫁接给交易平台，从而实现交易平台的功能。

一般而言，做资产交易平台，需要具备更多元化的金融资产审核和风险防范能力，一方面要加强平台自身的风险隔离建设，特别是明确投资者的风险文化，因为对于P2P平台的交易类业务而言，不再是提供某种显性或者隐性的担保了，而是通过某种严格的产品准入和信用评价来实现准入关的资产选择能力，如果只是寄希望于通过大额的资产交易来做大P2P平台的业务规模，以带动线上流量和线下的市场影响，那么很有可能在风险认知和隔离上走入误区。

资产交易的旺盛需求

国内资产交易的需求广泛存在，一方面是中小企业融资缺口巨大，且银行业需要剥离由于地方融资平台累积的不良资产、受《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（8号文）所限的非标资产和受巴塞三要求的资本金补充需求，另一方面是国内投资渠道有限和国民收入增长（理财产品的繁荣为表象）导致旺盛的投资需求。

P2P作为互联网金融的主要类型，主要是利用了线上的理财资金流量和线下的融资需求项目，并在两者的配对需求之间做一个较好的商业嫁接。对于资产交易而言，同样可以适用这个逻辑，但是，两者在风控要求、信用评级和运营模式上存在较大的差异。

从目前的互联网金融各种类型来看，主要还是通过与电商、社交平台所绑定的互联网平台来实现了较低阶段的金融产品的销售，比如货币市场基金、保险产品、票据贷以及其他流动性和安全性较好的金融产品。但是，对于传统的金融资产类产品，如证券化、应收账款、信贷资产、票据、收益权等传统金融资产而言，互联网金融平台并不能提供较为全面的信用审核和交易跟踪类机制，也缺乏这种大额资产类产品的信用担保机制。

做好本源，再谋发展

在做好本源业务——P2P的同时，在平台建立了较好的市场信用基础上，出于P2P业务规模发展和市场融资需求旺盛之间的搭配，P2P可以在某一两个细分的，熟悉的行业上建立资产交易平台的尝试，但是，即便如此，也需要将这种大宗的，带有P2B特色的业务进行独立的分账管理，风险隔离，并做好线下的担保防范约束。

就目前p2p的发展趋势而言，p2B很有可能成为另一种趋势，未来还有B2p，甚至是B2B的可能，这是由于目前的p2p的监管环境还是比较宽松的，只要你不非法集资，不搞自融，不建资金池，进行资金来源端和投向端的开源创新是非常有可能的。从这个角度而言，在p2p明确的监管细则没有出来之前，它的资产外延式配置的能力和潜力都是较大的。

从长远而言，P2P的信用中介业务需要从线上转移至线上，并在这个过程中尝试资产类产品交易的可能性。从目前P2P监管政策将出台的环境下，出于平台经营的稳定性，不建议进行金融交易平台的尝试，而是做好自身P2P业务为主。

       宜信危局

　　3万大军、年均300亿销售额所构筑的宜信“金融帝国”危机四伏，唐宁会成为下一个麦道夫么？

　　四个月前，摩根大通因在伯纳德·麦道夫(Bernard L. Madoff)的“庞氏骗局”中的欺瞒行为而被美国司法部罚款26亿美元。若非金融危机爆发，麦道夫公司高达650亿美元的黑洞就不会暴露，投资者仍会被其多年的传奇投资回报率打动。

　　钱曾源源不断地流向麦道夫。在劣迹败露之前，他曾任美国纳斯达市场董事局主席。借助名下的麦道夫投资证券公司，他以暴利吸引顾客上门，拆东补西行骗30余年。其行骗的秘要诀并非复杂—只要现金流不出问题，骗局就能继续。此举对国内的投资者并不陌生。前有老鼠会、吴英非法集资案等，现有频频跑路的各类P2P、小贷公司。

　　当下P2P的骗术较麦道夫更胜一筹。在互联网金融的浪潮下，P2P领域衍生出一种更高明的手法，利用复杂的资金池模式设计各种理财产品，在合同中将公司法律风险撇清的同时，将产品卖给对此并不了解的投资者。

　　4月末，《环球企业家》从知情人士获悉，由于频频发生P2P跑路事件，百度已限制P2P行业的广告竞价排名和市场推广，这足以令人警醒。公开数据显示，2013年有75家P2P平台出现问题，其中经营不善导致的提现问题占到80%，跑路平台和欺诈平台超过15家。与此同时，去年全国P2P成交量接近1000亿元，平均利率为25.06%，较高的投资回报率仍吸引着各方铤而走险。

　　宜信正是该领域的佼佼者—如果按促成的累计借贷规模计算，宜信已经成为全球最大的P2P借贷平台。但即使其业绩饱受吹捧，宜信仍难逃质疑。

　　警钟

　　北京亚运村五洲皇冠假日酒店，每周都会有宜信公司在此举办的投资理财活动，而参与者多为中老年人。在活动上，宜信的工作人员会向这些人详细介绍宜信的各种理财产品及其高回报。

　　在与宜信签署正式的投资协议之前，多数投资者并不了解，其购买的并非传统意义上的理财产品，而是一份转让的债权。

　　在签署协议时，投资者会按照宜信客户经理的建议，在出借方式条款中选择此项—对服务中的《借款协议》下的个人债权债务关系进行受让，将款项支付给所购买的债权转让方，从而完成资金的出借。

　　这便是宜信首创的线下(一般通过互联网交易称线上，面对面交易称线下)债权转让模式。其运作方式流程如下，宜信CEO唐宁以其个人名义将资金贷给不同的贷款人，唐宁再将为数众多的债权分拆，分不同期限组合打包成理财产品，卖给成千上万的投资者。这意味着若你购买了宜信的P2P理财产品，资金将会直接打到唐宁的个人账户上，而这些资金将由唐宁来分配。

　　由于债务人和债权人之间的衔接被宜信生生拆断，这就需要宜信做居间人对双方资金统一调配，如此难免会形成一个由宜信控制的“资金池”。早在两年前，时任中国银行行长肖刚就指出，以“资金池”运作的理财产品，由于期限错配，要用“发新偿旧”来满足到期兑付，本质上就是庞氏骗局。这种复杂的资金池模式，由于期限和收益错配而无法实现独立的成本收益核算，个中风险颇大。

　　警钟长鸣，但很多人并未惊醒。值得警惕的还有宜信承诺的高额利息。知情者称宜信以借款人所供职单位注册资本进行区分，即供职单位注册资本在1000万元以上的，贷款月息为1.42%，年息为17.04%，而供职单位注册资本在1000万元以下的，借款人需要支付月息2.34%，年息28.08%的利息。而按照我国法律的规定，民间借贷利率最高不得超过银行同类贷款利率的四倍，超出此限度的，超出部分的利息不予保护。以目前一年期贷款基准利率6.56%计算，宜信28.08%的利息比基准利率的四倍还要多1.84个百分点。但无数投资者会对此视而不见，他们被宜信的客户经理告知，宜信已连续八年实现完美兑付，投资风险几乎可以忽略。“宜信贷出去的资金利息，一般年化在12%~13%以上，手续费依据资质来综合评判，两者加起来贷款的年化收益率在20%左右，是在国家规定受保护的四倍基准利率以内。”宜信一位高级经理这样解释称。

　　此外，宜信的真实坏账情况仍是一个谜。德勤曾出具一份所谓审计报告，记载宜信的坏账率仅为0.7968%_这堪称小微信贷行业的“神话数字”，即使银行贷款也难得如此稳健。但颇具讽刺意味的是宜信近日却被爆有8亿贷款已经坏账，且贷款主体已遭到多起诉讼，宜信即使申请资产保全，也很难追回全部欠款。如此或仅为冰山一角。

　　宜信公司公关经理陈对《环球企业家》称，宜信的坏账率仅为2%~3%，也不存在所谓资金池。然而其P2P投资业务，却被业内称之为“高利贷”。据悉宜信借给贷款人的资金利息并不低，其小贷年利率超50%(月息2分或以上)，其中大部分利息被宜信以手续费等名义向贷款人收取，但这一说法遭到陈的否认—她表示宜信只会向贷款方收取1%~10%的服务费。

　　《环球企业家》获悉，宜信的征信系统目前一直未与央行的征信端联网，真实情况如何难得窥见。但如此低的坏账率与如此高的收益率令人称奇。要知道在信用体系并不完善的中国，银行信用卡坏账率通常高达1.5%，高利贷的违约率通常远高于这一水平。“高利息意味着高风险，也意味着高的坏账。”爱投资CEO王博表示。在风险被掩盖的同时，宜信若持续承诺后续产品的高收益率，就需要不断扩充销售队伍，以便新资金能源源不断的流入，如此确保公司的现金流稳定。

　　宜信也正是这么做的。它以令人吃惊的速度扩张，目前公司人数规模达3万人，基本接近光大银行的在职员工总数，相当于一家中型银行的人员规模。根据公开资料，早在2009年宜信员工人数才两三百人，到2010年为2000多人，2011年迅速扩张到12000人。截止2012年年底，宜信员工已达1.5万人。“去年下半年时，宜信财富就拥有5000多人，在全国各地的理财经理约3000多人，总公司有2万多人。”宜信一位内部人士向《环球企业家》透露。

　　“按照宜信的发展速度，明后年到四五万人也是有可能的。”北京乐融多源信息技术有限公司产品总监李贺对《环球企业家》说。对宜信而言，保持如此庞大的员工总数乃是迫不得已。王博表示，“若想维系庞氏骗局，就必须不断招销售人员来保证资金的增长，维持现金流。这也就是为何线下交易平台无法改线上，因为线下销售的员工炒掉一半，资金链就断掉了。”

　　此前，唐宁曾对庞氏骗局的说法予以公开否认，但如此并未打消业内的疑虑。

　　帝国？

　　3万人的团队将直接导致宜信的经营成本压力剧增。一位内部人员向《环球企业家》透露：“这里有时一天会同时入职200人，也会有几十人离开。公司负责培训的团队很强悍，针对新人有一套禁言禁行的专业口术培训，保证了公司扩张的速度。”

　　但线下拓展所需费用并不低，2013年，李贺曾对P2P线下业务展开长达一个多月的调研，他透露：“线下销售分为两端，一端针对借款人，一端针对理财人。理财的门店一般要求高大上，门店租金费用几十万不等，每个门店配上两三个队伍，每个队伍8-10人，销售人员底薪1000元-2000元，单笔贷款提成在1-3%左右，另外还配有专门负责培训的人。”除了上述费用，上述宜信内部人士表示，近两年宜信发展迅速，各类品牌广告如汽车、楼宇等广告投入也比较大。

　　据悉，宜信的P2P业务主要分为普惠金融和宜信财富两块，普惠金融主营为将资金借贷出去，宜信财富主营各类理财产品销售，最终实现资金回流。“到2013年底，借贷端覆盖了全国100多个城市，20多个农村地区，理财端覆盖了全国40多个城市。”上述内部人员透露。

　　《环球企业家》获悉，藉此宜信的资金规模正不停增长。“财富管理的规模，包括信托、公募基金等代销产品在内，宜信每个月有30~35亿元新增销售额，而自有的理财产品，每月新增的销售额达25~30亿元，还有一些到期的产品重新做，接着再投。”知情者称。按此估算，宜信每年新增理财资金规模将达300亿元，这远超此前业内的估算。陈则表示，目前宜信财富每年的资产配置总额约为500亿元。

　　如今，它已构建起一个涉足小额信贷、财富管理、信用评级、担保、融资租赁、私募基金、理财代销等多种业务的“金融帝国”，通过工商注册查询得知，其关联公司就多达十多家。“目前的宜信，无论从业务条线，还是规模上来讲，其实就等同于一家银行。”王博感叹称。

　　但外界仍对这家“银行”知之甚少。多年来，唐宁只谈理念，不谈数据，也不谈模式，宜信的管理策略、风控能力、组织架构、盈利及坏账数据都毫无透明度可言，其资金池模式更饱受诟病，风控能力也让外界颇为质疑。

　　更令人担忧的是宜信财富的主要客户群为40~60岁的中老年人。“P2P线上与线下销售针对的客户群不一样，线上交易主要以年轻人为主，而线下主要通过打电话、超市发传单、送礼物拜访、进社区办讲座等方式销售，面向的大都是中老年人。”王博表示。对此，李贺的观点亦同。

　　P2P为高风险投资，中老年人投资应以稳健型为主，宜信如何保障这群人的权益？答案迷雾重重。对此，中诚信国际信用评级有限责任公司总裁马力向《环球企业家》担忧地表示：“国外对于面向私人的债权转让是严格监管和保护的，国外针对这块有<消费者权益保护法>。如果理财端和贷款端是混在一起经营的话，那就跟美国次贷危机一样，将来的问题会很大，这些转让的债权资产包质量会成为未来的风险爆发点。”

数据显示，杭州是创业贷款最集中的城市。杭州的经营贷款申请中，用途为创业的高达20%；其次为天津，为18.75%；第三名为武汉16.67%；排在最后的是分别为上海、北京，占比为4.88%和3.57%。报告分析认为，“浙江、杭州作为贷款创业最集中的城市并不难理解。杭州作为浙商大本营，具有极高的创业基因，有很好的创业环境和经商文化。当创业者资金不足时，很自然地通过借贷解决资金难题。”

从调查结果来看，北京、上海在贷款集中度排名中很靠后，这与人们的印象有所差异。报告指出，产生这种现象的原因有三个：一是北京、上海的薪资收入相对较高，创业者自身积累资金一般能满足成本不高的创业；二是北京、上海近年来房价一路上升，资金本身匮乏的小创业者无力承担物业成本，被迫去其他地方创业；三是北京、上海的员工成本普遍高于其他城市，创业者人员开支压力较大。

另一个令人意外的结果就是，苏州是负债人口最密集的城市。虽然中国人整体的借贷消费意识并不算强，但在不少城市，一部分人已非常超前。数据显示，负债人群占比最高的5个城市为苏州、上海、深圳、北京、广州，苏州的占比最高，达到14%。北上广深作为经济发达、观念超前的城市，借贷消费尚可理解。苏州能排第一，可能与其经济规模较大和多年的经商文化相关。

报告还指出，“高富帅”城市主要集中在北京、上海、珠海、广州、深圳，这5个城市月入万元以上人群占比分别为19%、15%、12%、11%、10%。珠海跻身其中比较让人意外，看来珠海不仅是个园林养老城市，还是个赚钱的地方。细究原因，可能与珠海信息产业占比较高有关。除了信息产业发达，毗邻澳门的地理优势，也使得当地服务业较为发达。与珠海相比，深圳的收入结构比较两极化。这与深圳的产业结构有关系，一方面是大量的外向型加工企业，另一方面则是金融相关产业的高度发达，这两大产业的从业人员收入差距较大。

贷款难问题也在报告中有所体现。融360提出了贷款饥渴度的概念，指没有通过贷款审批的数量占贷款申请总数的比例。以此衡量，华南地区的小微企业贷款饥渴度远远大于华北和西北地区。结果显示，国内贷款饥渴度最高的5个城市分别为中山、惠州、杭州、宁波、佛山。“这些城市经济起步较早，民营经济发达，小微企业众多，郊区和城区经济差别小。发达的经济需要相应的金融服务，然而由于国有商业银行基层网点撤并，贷款权限上收，以及当地网点主要吸收存款，转移了金融服务重点。相对而言，村镇银行和小额信贷机构由于自身力量有限，无法有效满足需求。”

亚太地区月移动数据流量已经超过1GB，主要受视频流量推动，目前视频流量占到高峰期下载流量的50%，比北美443MB/月的流量高一倍。

欧洲地区，Netflix，目前占到整个固网下载流量的20%。Instagram 和 Dropbox是全球好几个地区流量排名最前的应用。在拉美的移动网络中，Instagram因为新增视频的原因目前在程序下载流量中排名第七。

在全球多个地区，YouTube是消耗移动网络流量最多的应用，但在非洲，它的流量占比只有2.7%。

随着带宽技术的发展，下载这类延迟体验的方式正在被实时的流式传播所取代。

收益和以下几个方面有关，（一）已获的利息金额，（二）由于坏账导致本金损失的金额，和（三）借款期限。 另外一个因素是在您的账户中坐等投资的资金有多少。 随着这个数字的增长，       投资者的净资产值的增长将放缓，从而导致较低的收益。

提前还款会导致投资人账户里的资金增加，但却减少了实际的投资所赚取的利息。 由于从提前还款开始到决定再投资再到实际投资之间耽误了时间，因此提前还款对收益有显著的负面影响。

Lending Club和Prosper借款人的还款模式是什么？它们之间的区别是否基于交易？信用等级如何？2010年至今，还款模式是否有改变？

什么时候贷款会提前偿还呢？

下面的图表显示了一个特定的年份里，在若干个月内已偿还贷款的百分比（例如，2010年，Lending Club上在6个月内被悉数偿还的贷款占总额的4.5%）

Lending Club 在2010年和2011年的情况差不多，都是6个月内还清了将近4.5%的贷款，12个月内还清了11%的贷款。2012年和2013年，略微有下滑的趋势。（不过要明白，这些年份没有展现他们最后时段的数据，因此他们还有赶得上的可能。）

Prosper在2010年和2011年的数据也很相似，6个月内还清了将近8.5%的贷款，12个月内还清了20%的贷款。这些数据在2012年和2013年也略微有些下滑的趋势，但也是再多几个月的数据就能赶上。

月偿还贷款占总额的百分比

从这个数据来看，很显然，Prosper提前偿还贷款的百分比大大高于Lending Club，这可能是由于Prosper的费用比Lending Club高的原因 ，所以这将激励两个网站上的同一借款人早日在Prosper上还钱。

Lending Club 在2010年和2011年的信用等级图形明显不同：风险较高的信用等级提前还款的可能性较低。这个趋势在2012年并不明显, 可能是由于承销和定价的变化。

另一方面, Prosper信用等级的图形明显不太清楚。 AA等级的贷款总是比别的贷款早还清， 但是实际上，比起其他等级，AA等级有倒退的趋势，这就需要我们看更多较新年份的图形来进行进一步的判断。

结论:

1、提前还款会影响收益及现金的使用效率。

2、每个交易的宏观模式有很大的不同，因此需要分开理解。

3、不同于我们可能会看到的其他模式，Prosper和Lending Club之间是有区别的。

4、由于承销和定价的变化，两家交易所已超过过去几年，这些模式在近几年似乎有了变化。

5、随着提前还款越来越显著，将网贷账户里的可用金额再投资是让收益达到最大化的有效方法。

VIA  网贷之家

表1、Lending Club贷款回收情况（数据截止至2012年12月11日）

表2、Prosper贷款回收情况（第一阶段，2009.07.13前的贷款，数据截止至2011.12.31）

表3、Prosper贷款回收情况（第二阶段，2009.07.13至2011.12.31，数据截止至2011.12.31）

表4、Prosper追收情况（第一阶段，2009.07.13前的贷款，数据截止至2011.12.31）

表5、Prosper追收情况（第二阶段，2009.07.13至2011.12.31，数据截止至2011.12.31）

编者按：本文来自上海拍拍贷金融信息服务有限公司CEO张俊投稿，微博@拍拍贷张俊，从大数据的角度分享对互联网金融的看法。

互联网对金融的变革，总体上来说，可以分为两部分：互联网思想和互联网技术，这两者类似世界观和方法论的关系，是互相辅佐和渗透的。

互联网技术从深层次具体化的角度解读可以分为：大数据、P2P人人组织网络和两面市场。其中大数据是最重要的因素之一。金融没有类似实物的物理生产、仓储、物流等过程，但其本身是数据的生产、仓储、挖掘、传输、分析和集成。所以大数据对于金融而言，相比其他行业，无疑是有更巨大的影响力。

大数据，是思维、技术与数据的三足鼎立。大数据不仅指规模庞大的数据，它首先是一种思维方式的变化，其次是对这些数据的处理和应用，是数据、处理技术与应用三者的统一的一列处理技术，最后，大数据的前提必然是充裕互通的数据本身。

大数据的思维方式会改变传统金融作业思维，它首先是会改变金融信贷业的抵押文化，推动信用变现成为可能和主流。尤其是中国金融行业，有着根深蒂固的抵押文化，在贷款的过程中严重依赖于抵押物，这是中小企业得不到贷款服务的很重要原因。抵押文化让贷款服务提供方在考量时思维变得简单粗暴。贷款方的考量核心是判断抵押物品的价值，确保有相应的价值空间。比如房产价值 200 万，那么打个 7 折，只要保证价值不下跌太厉害，那么就不会产生风险。房价不下跌，风险不大；房价下跌，也是国家的事情，与银行机构无关。

长期而言，抵押文化对金融业发展有相当负面的影响。要想做到真正的改变就是要强化信用贷款，建立信用机制。真正的安全不是抵押物，而是人们的信用。我们讲大数据对金融影响，首先要有思维上的认识变化。

信用看不见，摸不着，但大数据的方式可以帮助还原一个人，甚至一群人的信用轮廓，让个人或者群体的信用变得金光灿灿，触手可及。这将是根本性的改变，并产生巨大的影响。大数据的应用例子中，对于天气预报的实践是人们津津乐道的——没有人可以准确地预测天气，因为变量太多，大到日月星展，中到洋流大气，小到人的环境行为的偶然因素，都会对其产生影响，但气象学家通过气象大数据的分析，加上并行的处理技术，人们做到了从数据中找到规律，实现更准确的气象预测。

个人的信用评估和实现气象预测有非常类似之处，一个人或者群体的信用好坏取决于很多的变量，而且信用本身不是静态的，而是一个动态的行为特征的体现——资产、收入、消费、个性、习惯、社交网络等等都是会对信用产生影响。个体信用正式通过各种行为决定的，但是体现一个人的信用的行为并非是全无规律的。通过大数据，可以很好地通过对个体或者群体的大量信用行为进行收集、整理、分析，只要把这些糅合在一起时，会发现很多客观规律，使得人的信用立体化，从而实现对于个体或群体信用的预计。

互联网技术革新本身也推动了大数据成为可能。云计算、SNS、移动互联网等技术的发展，使得大量数据的生产和连通变成现实；非结构化数据库技术的发展，使得数据收集的要求大大降低；存储技术的发展，使得大规模数据存储得以实现；并行处理计算，使得数据可以得到高速处理，更快获得结果、应用；各种算法、机器智能化学习的成熟等等又进一步促进大数据的应用发展。所以，我们可以做到存储处理所有数据，而不是存储抽样数据，并且可以将粒度从整体面向个体。这些也带来一系列变革：

市场集中度更高。IT 技术的发展、互联网的延伸、大数据的应用，让市场摆脱了地域的限制，从而使得更大规模的企业以更快的速度成长。而大数据在技术上的突破也会使得马太效应更加明显——强者愈强，大者愈大。如果我们还是局限于地域优势，无法有效形成对海量用户和良好的数据资产的管理，那么未来核心竞争力将会受到严重削弱。

促进金融的开放性，大数据首先要数据全量在线。现在太多系统都是孤立的，比如很多公共事业数据，即使银行本身的很多业务，比如对公业务、对私业务、卡业务等都是相互分离的难以形成联动效应；况且决定信用本身的不单是金融数据，很多其他领域的数据也会产生影响，这对于数据的开放性要求更高。但这些数据都可以借助互联网进行联通，互联网有天生的开放性、透明性，使得大数据的应用有了可能。传统的金融业也必然会因此而变化。

最后，还是数据本身。既然是大数据，必须要有足够的大量数据，这是一切预测的大前提。如何在预测之前收集足够多的信息，就成了预测成功与否的关键。

一切皆可“量化”，并在加速量化，几十年来 IT 技术的发展已经使得大量数据量化。

互联网金融对大数据的使用，天生具有优势。互联网可以在法律和道德所容许的范围内捕捉信用评估所需要的个人或群体的行为信息，并将这些繁杂的信息提供给大数据作业系统进行处理，完成对个人或群体的信用价值的评估分析。从这个角度来说，P2P 在对信用大数据的使用方面更有独特优势，由于 P2P 两面市场的特点，决定了它可以覆盖更多的用户，同时由于充分利用了人人组织的特点，可以让用户自己产生数据，从而实现数据的自我产生和循环。使得“取之不尽，用之不竭”的数据创新成为现实。

虽然这场大数据带来的变革，还是早期，但我们可以清晰预见大数据对于金融的影响：

金融服务将进一步从粗放式管理向精细化管理转型。由抵押文化向信用文化转变更全面的信用体制和风险管理体制将会建立；从“利润为中心”向“客户为中心”转型。从“关注整体”向“关注个体”转型。

我们还可以预见，真正能带来改变的互联网金融、大数据金融一定是由深谙互联网思维，立足小额信用贷款服务，涉及海量用户，注重数据资产，耐心长远的公司所推动的。这有这样，才是符合大数据的趋势，才能拥有长期的核心竞争力。

    1．互联网金融 VS 金融互联网

金融互联网时代，金融产品只是放在网上宣传、推广或出售，互联网的角色只是渠道或者流量来源；今年所倡导的互联网金融，则是让互联网和传统行业的金融双向渗透融合，让互联网的渗透力，去打破金融领域信息不对称、交易效率不高、“高富帅”的属性，而能更加“平民或屌丝”，让金融面向大众普通用户。

2．严格的政策管制 VS互联网的开放性

金融行业放眼全球，都是监管最为严格的行业，政策的监管和约束力度很大，而互联网则是相对开放和透明的，在这种情况下，互联网金融的创新成本很高，要把握尺度，不可跨越红线和雷池。

3．多元化的大公司参与者

和其他行业不一样，互联网金融的门槛很高，进入者有很多的大公司，而且参与者多元化，主要分为三大类：包括传统的金融机构如银行券商基金；互联网的大公司，尤其是做电商、供应链金融、支付等；金融信息服务、系统开发企业等。

4．资本的力量

风险投资的嗅觉很灵敏，对于互联网金融的投资在这两年也喷发增长。IT桔子所收录的相关投资事件显示2013年有20起投资、2012年20起、而2011年和2010年则有18起，可以看到这2年投资明显增多，而且VC机构、大公司、金融机构都成为投资主体。腾讯、阿里巴巴、网易、学而思等互联网和教育机构也开始布局在线教育领域的投资。

 5．创业者的路径

对于创业者而言，互联网金融充满吸引力，而且跨行业背景的团队也很多，可以看到金融机构出来的创业者会和互联网人结合到一起，更融入到行业之中。互联网金融的做法也很多元化，除开基础的金融产品的互联网销售渠道外，还有：支付、P2P借贷、众筹、理财、比特币等等，而且移动智能设备、微信还为金融带来新的做法，更有活力。

二、探路者：创业公司的摸索

互联网金融的创业还在初生及起步阶段，结合IT桔子目前所收录的245家互联网金融创业公司，我们从多个角度和大家分享一下创业现状：

    （一）创业公司现状及数据，具体见附表1

1．互联网金融创业细分领域

从金融服务的领域出发，我们把当前互联网金融服务分为：贷款、支付、保险、理财记账、股票基金、信用卡、众筹合投、虚拟币/比特币、外汇期货贵金属、综合/其他 10大领域，然后对比IT桔子数据库中的创业公司，可以得到下面的一个饼图：

从图中可以看到，创业公司数量最多的领域是贷款，包括P2P借贷、贷款产品的推荐和客户引荐等。贷款难是很现实的问题，对于中小企业更是如此，这个时候P2P借贷成为一种新的借贷服务，吸引着个人及小微企业，当然这个领域目前还是灰色地带。贷款产品的推荐和客户推荐也在大数据、数据挖掘、信用体系等支撑下热闹起来，这时候更多是为金融机构带去更多优质的客户资源。

接下来是支付领域、理财记账领域。支付是非常活跃的一个领域，也随着支付牌照的发放让这个领域合法合规化，包括第三方支付、移动支付、预付费支付等领域。理财和记账则是用户最为实际的需求，尤其是当前用户对于理财有着更高的要求，这个万亿规模的市场吸引着创业者进入，做“理财版本的去哪儿”。

再接下来是股票基金、保险。这是相对市场化的领域，也是大众用户接触最多的金融产品。网上销售保险、基金的拍照也相继发放，更多具有互联网属性的产品正在将这两类产品销售给更多的用户；股票产品则服务于“人人是股神”的心态，出现了很多新的操作股票的工具、社区和“专家平台”。

其他领域则分布相对均匀，而且是新生领域，充满各种探索的思路，信用卡的消费服务目前还不够深入，众筹、比特币等充满想象力的产品也开始在国内出现，目前看上去没什么，说不定几年过去，会让我们感觉到金融更多的创新与体贴。

    2．互联网金融创业公司的规模分布

结合互联网金融公司的规模，我们把公司分为了两大类：一类是已经获得投资、或者由大公司或传统金融机构所做的新业务：另一类是没有获得投资、初创阶段的公司。

从上图可以看到，在IT桔子网站上的互联网金融公司，已获得投资/大公司旗下的公司明显占了大多数，占比58%，由此可见金融创业的门槛相当高，没有一定实力或积累的公司很难轻易进入这个行业。

（二）互联网金融投融资数据

互联网金融进入门槛很高，很大程度上需要资本的支持，而投资机构也在这个领域投入重金、期待伟大和优秀的公司出现。结合当前IT桔子所收录的245家公司信息，我们可以看到一些投融资的数据和分析。

    1．获得投资的公司占比及信息

    IT桔子所跟踪的245家公司，我们统计了2010年以来的投融资事件，互联网金融领域发生了58起投资事件，占比24%。这58次投资事件，从时间上看：2013年20起、2012年20起、2011年及2010年18起。

    分布领域上，贷款、支付服务占比最高，各自发生了15起投资事件、均占比26%，合计占比达到52%，超过半数，这也是目前互联网金融最为创新的两个方向，新的贷款、新方式的支付，涌进去了最多的的创业公司。

接下来是理财记账，占比14%，同样也是融入了很多互联网元素的细分领域，尤其是“理财版的去哪儿”成为很多创业公司努力的方向，再接下来是股票基金了，占比12%也不错。虽然提供股票基金服务的大公司很多、竞争也很激烈，但这个领域的服务也是出现了上市公司的领域、而且规模足够大，也吸引了很多创业者的探索。

    其他领域分布比较均匀，对于投资人而言，更多是摸索和尝试了。

投资轮次上，A轮有26起投资事件，占比45%；天使投资阶段有20起投资事件，占比34%，两个阶段合计起来看到早期投资占比达到79%，互联网金融还在起步阶段。获得B轮的公司占比14%，比例不错，一些领先的互联网金融公司还是能够得到资本的认可。

投资金额分布上，互联网金融相比其他行业融资金额要高一些，占比最高是100-1000万美元之间，达到41%，和前面A轮投资占比接近；其次是0-100美元占比28%，相当于天使阶段的投资了；再接着是1000-5000万美元占比达到19%，金额相对较高。

2．国内互联网金融投资案例（2013年1-9月） 具体见附表2

    （三）2013年值得关注的10家互联网金融公司

IT桔子（itjuzi.com）动态跟踪了十多家科技媒体的报道，获取了关于“互联网金融”领域的288条新闻（http://itjuzi.com/news?scope=12 ），然后将这些新闻与公司库进行关联，再结合投融资数据库，找到了今年相对比较热门的10家国内互联网金融创业公司，和大家一起分享（排名不分先后）。

•   融360（www.rong360.com）

融360成立于2011年10月，是一家融资贷款及信用卡的搜索、推荐与服务平台，为小微企业和个人消费者免费提供便捷、划算、安全的金融服务。目前月申请贷款额突破百亿元，覆盖城市超过30个。2013年7月获得3000万美元B轮投资，红杉资本领投，KPCB中国、光速创投等跟投；此前融360曾获得KPCB中国、光速、清科等合计700万美元A轮投资。

•  雪球财经（www.snowballfinance.com）

雪球财经成立于2010年5月，是一家互联网金融信息服务公司，旗下拥有投资类社交产品“雪球”、服务中国美股投资者的资讯门户“i美股”。2013年7月“i美股”转型资产管理公司。该公司在2013年6月获得红杉资本、晨兴创投合计1000万美元B轮投资，此前该公司曾获得红杉资本2000万元A轮投资、薛蛮子等参与的天使投资。

• 卡牛/ 随手记 （www.cardniu.com）

卡牛/ 随手记是从金蝶集团拆分成立的公司，其中“随手记”（http://www.feidee.com）成立于2010年，是一个移动互联记账和理财工具；“卡牛”成立于2012年，是一款全自动信用卡助手工具。目前随手记用户超过6000万，卡牛用户超过2000万，该公司于2013年9月获得红杉资本新一轮追加投资，加上此前的A轮融资，两笔融资金额达到数千万美元，投资方均为红杉资本。

• 好买基金（www.howbuy.com）

好买基金成立于2007年，是一家第三方的基金服务、财富管理服务公司，提供基金资讯、在线交易服务。2012年12月好买基金获得君联资本数千万元A轮投资。

• 钱方支付 （www.qfpay.com）

钱方成立于2011年，致力于为小微商户提供低成本、功能强大的手机POS收款解决方案。自2012年推出第一台QPOS刷卡器产品至今，已经覆盖4万多家商户、服务持卡人超过90万、刷卡交易金额超过15亿元。该公司在2012年获得红杉资本千万美元A轮投资。

•  拍拍贷 （www.ppdai.com）

拍拍贷成立于2007年，是第一波P2P借贷服务网站，目前注册用户超过100万，服务的贷款金额金额有数十亿元。该公司在2012年获得红杉资本2500万美元A轮投资。

•  盒子支付 （www.iboxpay.com）

    盒子支付成立于2011年，是一家移动支付解决方案和服务提供商，支持银行卡线上线下的个人支付业务和商家收单业务。该公司成立2年达成100万笔交易、交易额超过10亿元。该公司2013年曾获得1000万美元B轮投资，国微技术领投、金沙江创投及Atomic跟投；此前曾获得金沙江创投1400万元A轮投资。

• 挖财 （www.wacai.com）

挖财成立于2009年，是国内最早的移动互联网领域个人财务管理应用, 也是目前国内唯一的全平台个人记账理财应用，用户超过4000万，该公司曾在2011年获得阿米巴资本1000万元A轮投资，在2013年9月获得IDG资本千万美元投资。

•  91金融超市 （www.91jinrong.com）

91金融超市成立于2013年，是一个金融工具网站，提供贷款、车险、寿险等服务，旗下有91贷款、车险通、贷乐发、易贷天下等产品。该公司2013年获得宽带资本、经纬中国数百万美元B轮投资，此前曾获得经纬中国的A轮投资。

•  铜板街（www.tongbanjie.com）

铜板街成立于2013年，是一个手机上的理财产品交易平台，提供银行理财产品信息、比较、直接购买服务等，杭州铜板街网络科技有限公司旗下。该公司在成立之初曾获得华创资本的天使投资。

三、同一个竞技场：大公司的布局

2013年阿里巴巴余额宝的上线把互联网金融推向了沸点，全国各地关于互联网金融的探讨交流活动和媒体报道频频，新公司也不断的上线。各大互联网企业、传统金融巨头也纷纷围绕互联网金融布局，希望在互联网金融这个万亿级的市场中抢占一席之地，下面让我们来看看这些已经上市的金融服务公司和互联网巨头们在互联网金融领域都有哪些布局。

 （一）互联网金融相关板块上市公司布局

作为和互联网金融关系最为紧密的金融服务板块，IT桔子专门盘点了在纳斯达克、A股上市的12家金融服务公司（不包括中国平安等直接的金融公司），列出了股价、市值、收入状况等信息。

从上面表格可以看到，上市公司大多分布在A股，主要覆盖这几个领域：电子商务平台，从供应链金融角度切入；金融系统服务，围绕金融业务进行信息系统升级和开发；金融服务的互联网化，如在线销售基金、提供小贷服务等。这些公司在股市上是受益者，当然从业务上讲，他们也在积极开拓新的业务和领域。我们选取了几家具有代表性的公司，和大家分享他们在互联网领域的布局和探索。

• 中国平安

中国平安是传统金融机构中投入最大力度进行互联网金融布局的公司。平安对互联网金融的布局将会围绕“金融”与“非金融”两大业务领域展开：金融领域将做好“万里通”（平安的会员忠诚度及积分平台）和“一账通”（混业金融一站式解决方案），以此超越金融系对手；非金融领域，则围绕马明哲厘定的“医食住行”伸展自己的互联网触手，目标直指包括马云、马化腾在内的互联网对手。

具体来看包括：斥资4亿元打造网络贷“陆金所”；联合阿里和腾讯设立保险网站“众安在线”；先后设立子公司如平安科技、平安数据科技、平安租赁、平安金融科技、平安付等；先后收购深圳壹卡会和上海捷银布局移动支付等等。

按照平安董事长马明哲的计划，未来5年，互联网或者现代科技，将成为带动平安发展的最根本引擎，在以互联网金融为代表的非传统金融领域，平安要跑赢阿里巴巴、腾讯等为代表的互联网企业。

•  苏宁云商

苏宁从电子商务、O2O的角度切入互联网金融的步伐正在加快，毕竟前面有阿里巴巴的金融布局作为参考。苏宁电器的布局很快，包括易付宝、小额贷款公司、在线销售保险及正在筹备的基金理财产品销售，当然还有传闻很多次的苏宁银行。着眼布局“全金融业务”也成为苏宁当前很为重要的战略部署。

• 同花顺

同花顺是典型的互联网金融服务商，目前主要为国内资本市场提供金融资讯、数据分析和软件系统服务。业务内容主要包括网上行情交易系统的开发和维护、金融资讯及数据服务、手机金融信息服务等。

同花顺在去年4月取得第三方基金销售牌照，并于8月初试水互联网金融，推出创新理财工具“收益宝”，聚合了8款市场上表现良好的优质货币基金为用户提供新的理财服务。

•  大智慧

大智慧与同花顺类似，以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析的高科技公司。公司主要产品包括金融资讯及数据PC终端服务系统、金融资讯及数据移动终端服务系统及证券公司综合服务系统等。

除开在移动平台不断推出新的产品外，对于大智慧而言，最重要的布局当属正在积极准备和申请的电子券商业务。

• 金融界

金融界是当前唯一一家在美国上市的中国财经和金融类互联网公司，旗下包括金融界网站、证券之星网站、QuickWin（快赢）证券投资分析系统等。

在互联网金融方面，金融界在今年8月重磅推出“盈利宝”，一款集储蓄、理财、资金管理于一身的多功能理财工具。

•  东方财富网

东方财富网是在A股上市的互联网财经媒体，除开金融数据服务业务，在互联网金融领域也早有布局，2012年2月第一批获得了独立基金销售牌照，踏入金融领域的具体业务；2013年先后推出货币基金新型投资工具“活期宝”、精选理财产品工具“定期宝”等。

从上面可以看到，除开中国平安和苏宁之外，同花顺、大智慧、金融界、东方财富网四家公司都是从金融信息服务切入到互联网金融方向，各家布局相为类似：一方面是传统的互联网金融信息服务提供，另一方面则是在线基金销售牌照、类似“余额宝”的货币基金牌照、集成的理财产品导购，还有渴望至极的“电子券商”业务。

下图为这4家的互联网金融服务商产业链图示：

            （图片来源： i美股 ）

    （二）互联网公司的布局

    许多人在谈到互联网金融时，会比较互联网企业、传统金融机构在发展互联网金融方面的优劣，在讲完金融机构之后，下面来看看几家互联网企业的布局。

• 阿里巴巴

阿里巴巴是互联网金融的先锋，也是最具战略眼光和最发力的公司: 从支付宝到余额宝，从网络联保贷款业务到阿里小贷公司，从信用支付试点再到申请网络银行，从跟建行、工行合作的失败到近期又联手民生银行在淘宝网开立直销银行店铺，还有随时准备上线的“淘宝基金超市”，阿里巴巴的互联网金融版图已经初步形成。

数据显示，截至今年二季度末，阿里小微金融已为超过32万家电商平台上的小微企业、个人创业者提供了融资服务，累计投放贷款超过1000亿元，户均贷款4万元。

（图片来源：东方早报）

•   腾讯

腾讯在互联网金融方面的布局也不容小觑，除开加强此前的金融信息服务、收购益盟操盘手之外。腾讯在第三方支付、移动支付也大力探索，还有目前传得最为火热的民营银行牌照申请。

当然腾讯做金融还有其独有的“社交”核心竞争力，尤其是微信带来的想象空间。目前微信支付的支付功能和安全系统由财付通提供支持，初步可实现的应用场景包括公众号支付、扫二维码支付和APP支付。在未来微信支付有望成为腾讯在移动互联网金融领域的先行者与核心力量。

• 百度

百度是流量入口，在互联网金融方面，百度虽然布局比较晚，却一直是受益者。此前金融机构的广告费用一直是百度广告收入来源中排名靠前的行业。百付宝在今年7月获得第三方支付牌照，百度9月在上海设立小额贷款公司，此外百度还推出了“百度金融”，将流量入口和转化率放到更为重要的位置，目前支持车贷、房贷、消费贷款、经营贷款以及信用卡搜索。

• 京东

京东是互联网金融的后来者，却如同阿里巴巴一样，在供应链金融方面具有天然的优势。去年10月，京东商城完成了对第三方支付公司网银在线的收购，开始通过支付环节控制资金流和交易数据，实现资金的闭环，有助于今后开展信贷业务和供应链金融。而到了今年7月底，京东则正式成立金融集团，将供应链金融、第三方支付、理财产品销售作为三大方向；9月份在上海设立了小额贷款公司。

四、他山之石：国外值得关注的公司

互联网金融不仅仅是中国命题，也是全球命题。IT 桔子盘点了 2013 年 1-9月份国外获得投资的互联网金融创业公司，共有 51 起投资事件，具体见附表 3。我们从中选取了10家融资规模千万美元以上的创业公司，供大家参考研究：

• On Deck：小企业贷款服务商（www.ondeck.com）

OnDeck成立于2007年，作为一家在线贷款服务商，On Deck 依托先进的数据分析平台和工具快速识别商户的信用记录及商业信息，及时作出贷款决策。

继 2 月获得 IVP、RRE Ventures, SAP Ventures 、First Round Capital注入的4200万美元D轮融资后，On Deck 于 5月宣布获得来自Google Ventures领投的 1700万新增D轮融资。9月新增债务融资1.3亿美元，截至目前On Deck已累计融资3.32亿美元。

•   Lending Club：在线P2P借贷平台（www.lendingclub.com）

Lending Club创立于2007年，作为P2P借贷平台，通过减少投资人和借贷人的交易成本和复杂性，使双方获得财务上的收益。截止今年 8 月，Lending Club 已完成贷款交易约 22 亿美元，并已向出资人累计支付贷款利息1.9亿美元。

2013年5月，Lending Club获得来自Foundation Capital和Google的1.25亿美元战略投资，到目前累计融资2.2亿美元，估值达 15.5 亿美元。

• Kabbage：为网上卖家提供贷款（www.kabbage.com）

Kabbage创办于2009年，致力于中小企业融资管理和数据服务，将商家的销售额、信用记录、用户流量和评价、产品价格和相比竞争对手的库存情况等作为其提供贷款的主要数据参考和放贷标准。目前贷款服务覆盖eBay、亚马逊、雅虎、Etsy、等电子商务平台。

Kabbage在今年4月完成新一轮7500万美元融资，由Victory Park Capital 、Thomvest Ventures联合投资，目前其累计融资额达到1.45亿美元。

• Zuora：计费与支付解决方案 （www.zuora.com）

Zuora 成立于2007年，是一家致力于订阅式服务做计费和账务管理的 SaaS 服务商，顺应商业模式由单次购买到订阅式付费的转变，Zuora旗下的 z-Billing 和 z-Commerce 负责订阅式服务的计费、计量和支付交割，并能配合 Salesforce 来做顾客维系和交易管理；z-Finance 则可以帮助企业对接和整合财务软件。

2013年9月Zuora完成5000万美元的E轮融资，由Benchmark、Next World Capital 、Index Ventures等联合投资，目前其融资总额达到1.28亿美元。

• SoFi：学生贷款服务商（www.sofi.com）

SoFi 成立于2011年，瞄准市场规模达10,000亿美元的美国学生贷款市场，为学生提供利率低于其他机构的贷款服务。作为一家非盈利性机构，SoFi 计划用新的投资扩大社区贷款模式，并使资金基础多样化。

2013年6月SoFi 获得4100万美元的信贷融资，目前其融资总额达到1.18亿美元。

• Consumer United：在线保险与理财服务（www.consumerunited.com）

Consumer United成立于2010年，主要业务是汽车和家庭保险，致力于帮助消费者快速了解保险服务商、掌握各种保险费率，设计有价值的保险险种，从而确定保险购买决策。同时，通过该平台还能以团体价格获取更低的保险费率。

2013年2月Consumer United获得来自Spark Capital的2250万美元股权融资、以及 Thayer Street Partners提供的 3000万美元债务融资，共计融资额达5250万美元。

• Personal Capital：在线个人理财服务商（www.personalcapital.com）

Personal Capital成立于2009年，致力于美国个人可投资资产管理服务，用户通过Personal Capital的产品和移动服务工具，可以享受个性化理财服务，解决个人闲散、凌乱资金的管理问题，从而节省金钱并赢得更多的财富收益。

2013年6月Personal Capital获得Crosslink Capital、IVP和Venrock提供的2500万美元C轮投资，这样其总融资额达到5230万美元。

• Motif Investing：社交化选股（www.motifinvesting.com）

Motif Investing成立于2010年，是一家在线社区化投资交易平台，用户在根据个人主意进行投资交易的同时，可以将个人的投资主题、观点或分析与朋友们进行社区交流、分享、互动。Motif不收取基金管理费，只收取每笔低于10美元的Motif交易的交易费。

2013年4月，Motif Investing获得由高盛领投的2500万美元C轮融资，截止目前融资总额达到5100万美元。

• LearnVest：女性金融理财服务（www.learnvest.com）

LearnVest创立于2007年，提供个人理财规划服务，用户可以连接各银行账户数据，通过可视化方式反映出个人资产变化，并监测花销情况，还提供免费的理财相关教程供用户学习。 LearnVest 上线时专注于服务女性群体，从2012年9月起服务对象已面向所有用户。

2013年7月LearnVest获得1650万美元的C轮融资，由Accel Partners 、Claritas Capital等联合投资，这样其融资总额达到4100万美元。

• Credit Karma：金融信用及财务监测（www.creditkarma.com）

Credit Karma成立于2007年，为消费者提供免费的信用评分和信用监测服务，帮助用户详细了解信用体系的构成，熟悉信用评分机制，跟踪和监测自己的财务状况，对自我信用水平进行评估，也可以查看信用报告，从而有条理地规划和打理自己的消费和理财。目前已推出Android和iOS版本。

2013年4月Credit Karma 获得3000万美元B轮融资，由Ribbit Capital 、Susquehanna Growth Equity、 Felicis Ventures联合投资，这样其融资总额达到3300万美元。

小结：互联网金融的机遇和挑战

这段时间IT桔子通过对互联网金融行业的简单盘点，以及总结两期线下互联网金融主题活动，结合创业者和投资人的精彩观点，发现有一些观点值得拿出来供大家一起探讨和交流。

1、互联网金融潜力大，金融民主化和普惠金融成趋势

所有的金融产品从理论上来看都是数据，而数据是最适合通过互联网形式来交易的，互联网金融通过互联网的渗透力，打破金融信息不对称、提高交易效率、降低交易成本、让金融服务更“平民”。

从交易形式上来看，交易过程变得低成本、高效、便捷而不失安全；从交易结构上看， 集中式交易变为点对点式，交易渠道扁平化；从金融权力上来看，互联网可能会影响传统金融的权力契约。这三个层次，代表金融民主化和普惠金融的趋势。

2、传统金融公司争当夺“宝”奇兵，跨界人才受重视

余额宝、全额宝、活期宝、现金宝、收益宝等，各家公司先后推出自己的含“宝”字新兴理财产品，这些都是与互联网结合的理财产品，较传统银行理财产品相比，此类产品变现快，绑定的基金不同，收益不同。传统基金公司的朋友在参加我们活动时也道出现在基金公司也在抢夺互联网公司的准入证。

除此之外，互联网和金融领域的跨界人才现在成为香饽饽，传统金融机构和互联网公司纷纷从对方领域大公司高薪挖人，来补充自己基因上的不足。

3、网贷平台数量众多但质量良莠不齐，行业缺乏规范

在IT桔子网站收录的240多家金融支付企业里面，P2P网络贷款占到了50多家，在互联网金融是数量最多的细分领域，缘何多数创业者都看好P2P网贷，让我们看看其市场规模就知道了，有创业者嘉宾给大家分享中提到，面向个人和小微企业的小额贷款（500万以内的抵押贷、50万以内的信用贷），总规模应该超过30万亿。按行业规律，放贷机构愿意为上述贷款交易支付总金额的1-2%作为中介费，因此金融中介的总规模约为3000亿以上。

虽然数量多，但是网贷平台也是过去一年里出现问题和争议最多的领域，目前P2P网贷业务主要存在信用评估、业务监管、系统安全这三大风险。由于信用评估体系不完善，让许多P2P网贷平台从线上转移至线下开展业务，甚至进行债权转让，触碰到非法集资的底线。在安全方面由于互联网金融本身以技术为支撑，在技术方面如果不过关，而对互联网金融的资金安全和正常运作带来很大的影响，并且会长期影响投资人的信心，对平台的影响更加深远。从业务监管上来看，目前我国在金融的法律都是基于传统金融而制定，不适应互联网金融的发展。

机遇与问题同行，传统金融服务本身存在的诸多问题都将成为互联网金融的发展机会，解决这些问题还需要我们在这条路上更多的探索，希望马云那句“如果银行不改变，我们就改变银行”会早日成为现实。

VIA IT桔子

美国议会的一个新的调查，哥伦比亚大学一个研究中心，提供新的见解关于公众舆论在文件共享和版权执行上，有谷歌的支持，研究人员乔卡拉格尼斯和纳特恩科马委任一个民意测验，去发现消费者如何正得到他们的媒体，和他们的态度是向一个多样的版权执行策略。

在最重要的发现中，美国人占绝对优势地反对断开使用,和传送限制的速度对未被授权的文件共享，并且，调查建议点对点技术文件共享软件用户买30%以上的音乐，比不使用点对点技术软件的那些人。

在公众和私人的共享之间的差别是美国人考虑的中心关于文件共享道德观，10人中的8个美国人相信，是好的去共享版权内容和家庭成员，和10人中的6人推广相同的道理给朋友，但是只有一小部分美国人–在4和15%之间–说它是合乎情理的去上传获得的版权的内容为公共消费，邮件连接到盗版的内容在脸谱网，或卖有版权的材料的未被授权的副本。

毋庸置疑，年轻人倾向更友好的去复制比年长的美国人，例如，30岁以下的76%的美国人说是合理的去共享内容和朋友，而那些65个人中只有51%的人如此认为，只有13%的美国上网者使用点对点文件共享软件总的说来，但是30岁以下的成年人的20%如此做。

然而调查被谷歌委任，不是所有的结果将是山景城公司的兴趣，一个少量的大多数–53%的美国人相信搜索引擎应该“被要求去阻止连接到盗版的音乐和联线的视频，”只有42%的人不同意那个陈述。

文件分配者买更多的音乐

有一个长期存在的争论在技术方针圈子，关于是否点对点技术文件共享减少音乐市场和其它创新内容，它是明显的下载盗版的文件从点对点网络的那些人为什么可能购买较少内容通过合法的渠道，但是一些学者们证明文件共享能使它更容易，对于歌迷去找到他们喜欢的新内容，扩大他们的体验和导致他们去买更多的音乐从长远来看。

调查提供一些有限的支持对文件共享促进的观察，而不妨碍，合法的音乐购买。在一个点对点网络上的平均的美国人有一个将近2000首歌的音乐库，这些之中，760首（38%）被报告被合法地购买，比较起来，说他们不是P2P用户的那些人（但是收集数字音乐文件）有一个平均的库1300首歌的大小，那些之中，582首（粗略地45%）被购买从合法的来源，大多数的其他人被扯离光盘或复制从朋友和家庭。

只要我们可能期待，一个更大部分的音乐收集的非P2P用户来自合法的来源，但是，在绝对的关系P2P用户买更多的合法的音乐，比已经积聚数字音乐收集的那些人，没有使用点对点技术软件。

当然，相互关系不是原因，它是可能的，例如，最多的渴望的音乐歌迷也是最多可能地被拉到点对点技术网络，也许没有那些网络他们会已经购买甚至更多的音乐从合法的服务，但是在一个最低限度，它是一个重要的提醒者，许多巨大的P2P用户也是巨大的合法渠道音乐消费者。

文化差异

卡拉格尼和仁科马委任调查在美国和德国，允许被拉的比较在两国之间,调查结果是明显地相似在两国之间，和几个显著的差别，德国人一般地表达更高的支持对努力执行版权，例如，59%的德国人相信未经授权的一首歌或电影的下载应该是可惩罚的，然而只是52%的美国人同意，可是，德国人是秘密狂热者，和71%的人反对国际互联网阻止侵犯的监视，两点更高比美国人。

调查结果也建议德国人已经更慢去采取新技术比美国人，在2011年在美国，14%的消费者有一个e-book读者和10%的消费者有一个平板电脑，在德国，相应的价格是2%和4%，也有一个大的不同在支付付费电视。

物理的格式仍然是主要的在德国，感人的82%的音乐收入是归因于物理格式，例如CD，相比之下，物理格式现在报账少于记录的音乐收入的一半在美国。

因为德国有一个更多的广阔的系统，公开地为电视内容提供资金，只有49%的德国人同意一个付款电视服务，比较和82%的美国人，在美国13%的消费者（包括29%的30岁以下的那些人）得到“更多或全部”的他们的音乐，从一个流动的服务例如潘多拉或艾克 ，只有2%的德国消费者（9%的那些在30岁以下）依靠一个流动的音乐服务。

via：译言

2012年1月17日调研公司Forrester周三发布报告称，2017年美国移动支付规模将达到900亿美元，而2012年为128亿美元，年复合增长率为48%。

报告概述了三大类移动支付的增长动力和抑制因素：移动近距离(店内支付)、移动对等(P2P)和移动汇款、移动远程电子商务。以下是该报告的核心内容：

移动近距离支付的快速增长将推动移动支付的普及：在当前的移动支付中，移动近距离支付是最小的类别，但预计将成为增长最快的类别。2017年，移动近距离支付规模将达到410亿美元，占移动支付总额的近50%。较低的普及门槛、较高的便利性，以及早期采用者将成为移动近距离支付增长的重要推动力。

尽管P2P支付增长，但移动汇款将落后：当前有多种移动汇款方式，包括国内P2P、跨国P2P和账单支付。在未来5年内，移动汇款额将超过40亿美元，但仍达不到移动近距离支付或移动远程电子商务的规模。移动P2P将占移动汇款的90%以上，而未来的增长点在于跨国汇款。

只有比当前支付方式体验更好时，消费者才会采用移动支付：当前，移动远程支付占移动支付种类的90%，并将继续增长。在某些情况下，移动远程支付为购物者提供了更好的选择。移动近距离支付、移动汇款和移动远程支付的增长都基于一个事实，即都必须在特定时间和特定交易上提供更好、更方便的体验。